粕类仍将暂时维持高位运行态势

　　隔夜美豆收于1483.25，涨0.24%，投资者预期在巴西大豆上市之前，美国大豆出口需求保持强劲。但是随着南美供应增长，美国大豆出口步伐也将会放慢。阿根廷的干旱仍然对大豆作物构成风险因素，上周末阵雨带来的好处可能被未来一周的高温天气所限制。周四美国全国油籽加工商协会（NOPA）将发布压榨报告，分析师预计该协会会员11月份的压榨总量为1.8147亿蒲。

　　我们维持之前的观点，国内大豆供给的恢复可能仍是一个相对缓慢的过程，不能过于乐观。供给仍是主导当前豆粕行情的因素，而不是由于疫情形势严峻导致的消费低迷。随着未来菜籽、大豆的大量到港，豆粕在现货层面的压力将继续体现，但期货盘面则受制于多种因素仍可能相对抗跌。

　　目前我国进口大豆12月船期已经买满，1月船期买船进度依然偏低，导致2月份后大豆到港量可能偏低，如果叠加未来阿根廷可能出现的产量问题，仍有可能重演过去两年的1季度基差强势行情。我们认为，粕类仍将暂时维持高位运行的态势，现货压力增加导致近月盘面可能顺势回调，但未来随着期现回归，进一步上行的可能性也是存在的，未来正套可能仍是“结构性”行情，而反套可能还是“节奏性”（季节性）行情。近期价差或高位剧烈波动，博弈加剧。（来源：新湖期货）