美玉米价格“V”型反弹 只因中国需求太大？

　　众所周知，国内玉米一直存在供需缺口，而这也是玉米开启“牛市”的重要支撑。而要弥补这个缺口，有几个措施：一是其他谷物替代，包括小麦、定向稻谷及其他进品谷物替代；二就是进口玉米。

　　而在我国的进口玉米中，一直以美玉米及乌克兰玉米为主。数据显示，自2015年开始，我国进口玉米主要以乌克兰玉米为主，其次才是美玉米。但2020年全球疫情爆发，国内需求激增，美玉米进口数量大增，截至去年，美玉米依然是我国进口玉米的主要来源。

　　而去年，全球粮食市场也发生了重大变化。自俄乌冲突爆发后，小麦、玉米等价格进一步飙升，其中美玉米的到港成本一度与国内玉米价格倒挂，攀上了3400元/吨的高位。

　　但到了下半年，随着市场对于俄乌冲突影响的消化，以及黑海港口的恢复，全球粮价开始回落。到去年底，玉米等价格基本已回落至冲突前水平。美玉米到港成本也回落至3000元/吨以内。

　　不过，就在春节期间，美玉米价格呈现出触底反弹的“V”字型走势，期价一度表现较强。而究其原因，主要有两个：

　　一是在美国农业部发布的供需报告中，全球三大玉米出口国的玉米产量纷纷下调。首先是美玉米受天气等因素影响，产量均出现大幅下滑，调减量达509万吨;而巴西虽然丰产预期较浓，但也仍然下调了100万吨;阿根廷则受天气影响玉米减产预期增加，产量下调了300万吨。这使得全球玉米仍然呈现出供需偏紧的格局，于是玉米价格上涨。

　　二是近一段时间，中国对美玉米的装运节奏加快，需求强劲使得美玉米价格回涨。那么，到了新的一年，国内玉米需求是否仍然强劲，国内玉米行情又有哪些变化呢?

　　2023年国内玉米行情发生了较大的转变，主要表现在几个方面：

　　1、需求缺口仍存，但需求强度减弱

　　我们都知道，支撑玉米价格的关键就是需求。近两年玉米价格一直高位徘徊，除了有通胀及成本增加的原因之外，另一个重要原因就是需求强劲，尤其是饲用需求激增。

　　需求强劲一方面拉高了国内玉米价格，另一方面也使得进口玉米数量大幅增加。数据显示，2020年我国玉米进口量为1130万吨，同比增长达135.7%;而2021年我国玉米进口量突破历史新高，达到了2836万吨;2022年虽然有所下降，但进口量也在2062万吨。而玉米的进口配额为720万吨，也就是说，玉米已连续3年大规模超过进口配额。

　　但是到了2023年，情况发生了变化。随着国内生猪产能恢复常态后，猪价从高回落，当前猪价仍在成本线以下位置波动，并且受收入下滑的影响，消费回暖力度有限，因此2023年猪市难有太大表现，饲料需求自然也从高回落。

　　因此国内需求缺口虽然仍存，但相比前两年已明显没那么强劲，这也是后期制约玉米价格高点的一个重要原因。

　　2、进口玉米格局转变，进口数量大概率仍超配额

　　自首批巴西玉米到港后，标志着我国进口玉米来源将发生重要改变。一方面，乌克兰受冲突影响，粮食大幅减产已成定局，而美玉米不断受天气等因素影响频频波动，这时巴西玉米对华出口便提上了日程。

　　巴西二季玉米是产量的大头，并且主要以出口为主，二季玉米约在6月份收获，算算到港时间大约在七八月份，而这时恰好弥补了国内市场青黄不接的空缺。因此，巴西玉米的大量进口可能会对国内市场形成一定冲击。

　　另一方面，虽然需求减弱，但是全球粮食市场风险仍存，保粮稳粮依然是重中之重，因此今年的进口玉米大概率仍然会超配额。

　　3、政策端作用将更加明显

　　玉米除了供需缺口外，还面临与大豆的相爱相杀。而今年的政策已经很明确，继续扩种大豆，那么意味着政策方面会继续向大豆倾斜。

　　但是也会兼顾玉米，但玉米的情况就比较复杂了。一方面是需求减弱，但因为要给大豆让路，因此供给也会减弱;另一方面，种植成本仍然难有大幅回落，在这种情况下，政策端仍然会继续兼顾玉米。

　　这就造成了玉米底部支撑很明显，但是上行空间也基本可见，就形成了玉米大部分时间仍在偏高位置震荡的格局。因此，今年的玉米形势还是相对明朗的，即虽有突破前高的可能，但不可持续，虽然需求减弱，但价格重心已明显抬高，底部支撑明显，难有大落。（来源：新农观）