菜油市场供需宽松、现货报价持续回落

　　节前陕西、四川省级储备菜油不断进行轮换和竞价销售，加上12月贵州省储进行竞价采销，节前省储成交轮出菜油8.6万吨，轮入9.2万吨，轮出集中于近月，而轮入除贵州5w吨将于2月中下旬轮入外，其余将集中于4-5月。节前菜油轮换加速菜油供需转宽松格局。

　　节后四川简阳市市级储备于1月30日开展2000吨菜籽油竞价销售；陕西省级储备于2月2日开展8000吨菜籽油竞价销售；陕西省级储备于2月3日开展1000吨菜籽油和2000吨大豆油竞价销售。

　　在菜油现货近高远低，在近端现货价格较高时轮出，在远月价格较低时轮入，盘面35价差back结构时进行储备轮换仍是较好时机。储备延续节前轮换和竞价销售节奏，预计近期储备仍将有轮换和竞价采销。

　　菜油57价差已由去年11月高点+350的back结构持续回落至carry结构，当前57价差在-140附近。月差的回落也从侧面验证菜油供需转宽松的格局，现货基差报价持续回落，主流贸易商华东一级菜油现货基差报价由年前05+2000回落至05+1500，华南三级菜油4-5月提货报价由节前05+350跌至05+300。

　　春节期间及本周国内新增加籽新作买船，截至当前国内已采购新作加籽420万吨，预计1季度国内平均进口菜油到港11-13万吨。在间断打开的菜籽进口榨利和菜油进口利润背景下，国内不断新增欧洲菜油和加籽新作进口。国内菜油供应将进一步转宽松。

　　整体来看，去年因疫情管控放松导致的短期油脂消费最差时期虽然已过，但在国内大量新作加籽采购和储备在back结构时不断进行轮换和竞价采销背景下，菜油供需转宽松格局不变，菜油空单可续持，菜油基差不断回落，短期菜油35反套仍有回落空间。（来源：中信建投期货）