系统性风险袭来 花生期价再现放量大跌

　　上周（3月13日-17日），花生产地现货价格稳中偏弱，进口花生米港口报价小幅走低100～200元/吨，相比现货的弱势平稳，花生期货价格跌势持续，在系统性风险爆发的背景下，期货的金融属性令其价格跌幅远远大于现货，基差大幅走升。

　　从仓单成本角度来看，经过连续三周累计近千元的跌幅，3月16日2304合约期价已明显低于仓单成本，将大幅抑制卖方的交割积极性，预计2304合约交割量将会较为有限。PK2310合约期价也大幅低于进口花生米成本区间下沿，市场对交割米存储至10月交割的高成本和现货青黄不接等支撑因素予以忽略不计，凸显投资者对后市价格的极度悲观预期。

　　预计在系统性风险得到有效排除后，花生期价将迎来恢复性反弹，但由于现货市场购销持续谨慎，在现货市场购销心态改善之前，期价反弹空间或受限。

　　系统性风险频发，油粕价格大跌

　　近两周，因欧美银行接连爆雷导致系统性风险频发，资金避险情绪升温，以原油为代表的大宗商品价格承压，泥沙俱下式的商品价格普跌情况再度重现市场，相关油粕价格持续大幅下跌，令花生油厂下游产品价格承压，花生粕价格基本跟随豆粕持续下跌，花生油价格虽然表现抗跌，但也跟随其他油脂小幅下跌。

　　在油厂榨利亏损幅度扩大的情况下，已开收油厂频繁下调收购价格，累计下调幅度达300～500元/吨，而以鲁花为代表的主力油厂仍未入市收购，下游收购谨慎心态一览无余。因大部分油厂停收，筛选厂的低端油料米（筛下物）持续积压。

　　近两周食品花生米和统货米价格均有200～400元/吨的跌幅，尽管上游供应始终有限，但价格震荡期下游拿货积极性不高，成交高报低走现象较为普遍，国内持续复苏的餐饮业需求似乎也难以对价格起到有力支撑，而油料米市场需求持续低迷也引发食品米市场需方的观望。

　　进口米销售不畅，成本倒挂明显

　　据3月16日中国粮油商务网测算数据，4月至6月苏丹花生米到港完税价为10890元/吨，塞内加尔花生米到港完税价为10740元/吨，而3月16日的PK2304和PK2310合约收盘价均在10300元/吨附近，中粮油厂进口花生米收购价为10300元/吨，期货价格和油厂收购价格均大幅低于非洲进口花生到港完税价，成本倒挂现象明显。后期在进口花生成本居高不下的情况下，成本倒挂可能打击进口商的积极性。

　　从近期调研情况来看，3月份进口花生米陆续到港，到港量不大但存在一定的销售不畅现象，由于开收油厂数量有限，且收购价格与进口成本基本持平，进口花生米可选择的流向受限，利润率也有限。部分进口商开始开拓食用花生米市场，希望将油料花生米转为食品米进行销售，但由于食品米下游客户分散且单次采购量有限，销售转型需要更长的时间周期。

　　3月至5月是进口花生米集中到港的月份，且进口量呈现月环比上升趋势，在油厂收购价和期货盘面价格均低于进口成本的情况下，进口商销售压力加大，且难以转移贸易风险，或令后期进口花生的到港量低于市场预期。（来源：粮油市场报）