国产大豆市场：近期看政策 远期看消费

       2023年中央一号文件明确提出要稳定全年粮食播种面积和产量，大力实施大豆和油料产能提升工程。农业农村部出台了相关实施意见，提出要千方百计稳定大豆面积、力争有所增加；合理设定玉米大豆生产者补贴标准，实施好大豆完全成本保险和种植收入保险试点，在东北地区大力推广粮豆轮作、适度开展稻改豆等；稳定西北地区大豆玉米带状复合种植实施规模，扩大西南、黄淮海和长江中下游地区推广面积；在新疆次宜棉区推广棉豆轮作，发展小麦大豆隔年轮作；稳步开发盐碱地、整治撂荒地种植大豆。

       春播前夕政策收储，有望稳定大豆面积

       3月9日，中储粮集团公司在黑龙江、内蒙古两个大豆主产区启动新增2022年产国产大豆收购计划，两省区多个直属库开始挂牌收购国产大豆，其中海伦直属库、讷河直属库、呼伦贝尔直属库等库点新季国产大豆收购价2.775元/斤（国标三等，不限蛋白含量）。

       由于2022年东北大豆蛋白含量普遍偏低，不限蛋白提价收购，明显提振现货市场售豆情绪，农民卖粮积极性较高，库点到货较之前明显增多。

       2022年国家大力实施大豆和油料产能提升工程，大豆产量达到2028万吨，同比增长23.7%，创历史最高纪录。由于产大于需，新季大豆上市以后价格持续下行，政策出台前大豆收购价格为5400～5500元/吨，较上市初期和去年同期下跌600～700元/吨，农户种植收益有所下降。

       预计政策性收储结束前，国产大豆价格将围绕收购价格小幅波动，收储结束后，国产大豆价格将重新回归基本面。大商所豆一期货价格将维持在5500元/吨附近窄幅震荡，继续上涨空间有限。

       春播前中储粮提价收购国产大豆，在强政策和强预期引导下，预计2023年我国大豆播种面积有望稳定在上年水平。

       季节上市压力凸显，美豆价格走势趋弱

       美国银行业危机引起市场对全球经济形势的担忧，造成包括国际原油、大豆在内的大宗商品价格下跌，短期经济悲观情绪仍在蔓延，将继续拖累美豆价格。巴西大豆已收获过半，季节性上市压力凸显，增加美豆价格下行压力。

       阿根廷近六成大豆处于结荚至灌浆期，留给其单产恢复的时间已经不多，若未来半个月干旱天气不能得到明显改善，其大豆产量大概率在3000万吨以下，将削弱远月南美大豆出口潜力，制约美豆价格下跌空间。整体来看，预计3月下旬美豆价格走势逐步趋弱，关注后期美联储加息及阿根廷降雨情况。

       咨询机构AgRural数据显示，截至3月9日，巴西新季大豆收获进度为53%，低于上年同期的64%。尽管南里奥格兰德州大豆单产低于预期，但巴西大豆总产依然可观，预计仍在1.52亿吨以上。由于仓储设施不足，只能露天堆放，当地农户售粮进度有所加快。

       巴西全国谷物出口商协会（ANEC）表示，根据港口船运安排，预计巴西在3月份将出口1466万吨大豆，远高于2月份的756万吨，上年同期为1216万吨。往年2月至6月为巴西大豆出口高峰期，近三年二季度大豆月均出口量1200万吨，考虑到今年大豆收获偏慢，大豆出口压力后移，预计二季度巴西大豆月度出口量将维持在1000万吨以上。

       阿根廷大豆处于单产形成关键期，布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）数据显示，截至3月8日，64.7%的阿根廷大豆处于结荚至灌浆期，其中70%的大豆农田处于正常到干旱之间，该交易所将阿根廷大豆产量下调450万吨，至2900万吨。美国气象模型显示，未来两周阿根廷大豆主产区布宜诺斯艾利斯、科尔多瓦总降雨量在90～120毫米，气温维持在25℃～30℃，若能迎来降雨，将有助于阻止阿根    廷大豆单产进一步下降。

       3月份美国大豆出口装运进度明显放慢，美国农业部数据显示，截至3月9日的一周，美国大豆出口检验量61.9万吨，上周55.2万吨，上年同期79.9万吨。迄今为止，2022/2023年度（始于9月1日）美国大豆出口检验总量4333万吨，同比提高2.5%，为美国农业部预测目标的79%。距离年度结束还有25周，未来美豆周均装运量需达到46万吨方可完成年度目标，过去三年同期均值为43万吨。

       截至2月21日的一周内，CBOT大豆投机净多单持仓18.9万手，周环比增加2.4万手，占总持仓比例的21.96%。随着美豆出口转淡，预计美豆净多单持仓将逐步下降，美豆价格将逐步走弱。

       二季度大豆到港增，豆粕价格弱势难改

       上周（3月13-17日），国内豆粕基差报价基本稳定，豆粕现货价格随盘下跌。3月15日，沿海地区43%蛋白豆粕现货报价4050～4150元/吨，较上周下跌50～150元/吨。其中，华北地区4050～4150元/吨，华东地区4050～4100元/吨，华南地区4050～4150元/吨。现货基差报价M2305+300～420元/吨，与上周基本持平。

       3月份大豆到港量偏少，低于油厂大豆压榨量，大豆库存继续下滑，仍为今年以来最低水平。监测显示，截至3月10日，全国主要油厂进口大豆商业库存352万吨，周环比减少18万吨，月环比减少113万吨，同比增加75万吨。巴西大豆4月份开始大量到港，船期监测显示，3月份我国大豆到港量约570万吨，4月将超过930万吨，预计4月份国内大豆库存将会回升。

       因断豆、豆粕胀库等影响，国内油厂开机率连续第四周下滑。监测显示，上周国内大豆压榨量145万吨，周环比减少2万吨，月环比减少61万吨，同比增加1万吨，与近三年同期均值持平，预计3月下旬大豆周度压榨量将维持在150万吨左右的水平。上周豆粕库存下降，结束了此前连续第四周增加的势头。

       3月10日，国内主要油厂豆粕库存57万吨，周环比减少7万吨，月环比减少4万吨，同比增加26万吨，比过去三年同期均值增加6万吨。

       生猪养殖利润不佳，补栏积极性受挫，豆粕需求不旺，价格虽下跌，但性价比仍不如其他蛋白粕。随着4月份大豆大量到港，豆粕库存有望继续攀升，预计3月下旬国内豆粕价格走势趋弱，基差报价可能进一步下调。

       豆油库存有望回升，价格或将由强转弱

       上周，国内豆油价格震荡下跌。3月15日，大商所豆油主力合约收盘价8422元/吨，周环比下跌323元/吨，跌幅3.7%；沿海地区一级豆油现货价格9100～9200元/吨，周环比下跌250～400元/吨，沿海地区一级豆油基差报价Y2305+450～650元/吨，周环比下降100～200元/吨。

       因豆粕胀库、缺豆等因素，油厂停机检修、开机率持续处于低位，春节以来，国内豆油库存不断下降，由1月底的73万吨下降至3月15日的63万吨，处于2021年5月以来的最低水平。预计3月下旬油厂周度压榨量将维持在150万吨左右水平，豆油库存仍有进一步下降的空间，支撑国内豆油价格。

       4月份巴西大豆到港将增多，油厂开机率将明显回升，豆油供给预期会增多，而随着天气变暖，豆油消费将转入淡季，届时豆油库存将会回升，价格将逐步转弱。2月28日以来，中储粮累计组织6.7万吨豆油拍卖，全部成交，3月16日拍储4万吨左右。

       近期油脂价格震荡下行，豆油价格下跌幅度相对较大，豆棕价差小幅缩小。3月14日，大商所2305合约豆棕价差632元/吨，周环比缩小50元/吨，月环比缩小134元/吨，同比扩大1680元/吨；沿海地区豆棕现货价差1120～1340元/吨，周环比缩小50～130元/吨。4月份豆油价格或逐步转弱，豆棕价差可能进一步缩小。（来源：粮油市场报）