供需收紧，三季度菜粕或有亮眼的表现

　　近两个月，沿海地区菜粕现货价格连续上涨，目前国内菜粕现货价格较4月初已经上涨230-370元/吨至3150-3350元/吨。相比之下，华北华东地区豆粕价格则在近两个月内下跌100-160元/吨不等。菜粕价格逆势上涨的原因主要在于其供应递减而需求旺季来临，即供需收紧带动菜粕价格走高。6月份菜粕或继续筑底蓄力，7月份预计菜粕将会有较为亮眼的表现。

  菜籽供应递减，库存拐头向下。全球菜籽主要生产国或地区为欧盟、加拿大、中国、印度、澳大利亚、俄罗斯和乌克兰，这7个国家或地区的菜籽产量全球占比超过92%。由于欧盟、中国、印度是菜籽主要消费国，俄罗斯菜籽主要在其国内压榨，因而这4个国家或地区菜籽出口量较少。加拿大、澳大利亚、乌克兰这3个国家菜籽出口全球占比超过90%。

  从菜籽作物生长周期可以看出，全球菜籽主产国大多是4-7月份收获，主要出口国是下半年收获。菜籽在经过收割到装船再发运在途等时间之后，菜籽出口供应的旺季主要集中在11月至第二年5月份。2021/22年度全球油菜籽出口量为2057万吨，较2020/21年度的1509万吨同比增加36.29%。

  作为菜籽的主要进口国，在2022年11月到2023年4月这6个月期间我国油菜籽进口量为334万吨，较去年同期的59万吨增幅高达466%。菜籽到港量较大，但同时开机率也偏高，国内菜籽库存并未急剧拉高，年内处于历史同期均值水平。6-10月一般是菜籽出口淡季，全球主要出口国菜籽出口潜力下滑，5月中下旬以后我国菜籽到港量逐步递减。截至6月上旬，我国沿海地区主要油厂菜籽库存为28.5万吨，较6月初减少11.5万吨，库存表现为拐头向下，体现出较为强劲的需求。站在当前时间节点来看，旧作出口供应潜力下滑供应逐步递减，市场关注点逐步转向国际新作菜籽方面。4月中旬至6月中旬是加拿大和澳大利亚油菜籽播种季，目前来看加拿大作物播种与生长情况无忧，产量或维持在2000万吨左右，但澳大利亚菜籽产量预期则较为悲观。据荷兰银行6月8日消息：2023/24年度澳大利亚油菜籽播种面积为332万公顷，同比下滑8.4%，由于经历了三年的高降雨与积极的生长条件使得土地肥力下滑，即便是正常降雨年景下市场也认为澳大利亚产量会下滑35%左右。而美国农业部在6月的供需报告中则预计澳大利亚新作菜籽产量仅为490万吨，较去年同期的830万吨创纪录的减少了340万吨。

  从当前气候模型来看，厄尔尼诺事件基本已经形成，这将会使得澳大利亚地区大概率出现少雨干旱情况，那么其菜籽产量前景或更为悲观，受此影响澳大利亚菜籽出口量预计大幅减少30%左右，并使得2023/24年度全球油菜籽出口量也将从2022/23年度的2057万吨下滑至1771万吨，国际菜籽价格在三季度预计会抬高天气升水，并提高我国菜籽进口成本。  

　　菜粕需求向好，供应或逐步青黄不接。5-6月正值我国菜籽收获期，那么菜粕供应是否会大量增加导致其价格下跌呢？这要从国产菜籽生产工艺说起，我国种植的是非转基因油菜籽，并且一般会先采用高温烘炒，然后再对炒熟的菜籽进行物理压榨，生产出价格更高更受国人喜爱的浓香型菜籽油，但这种生产方式生产出来的菜饼一般毒素偏高并不完全适用于饲用消费，这与市场主流的双低型菜粕有所不同。因此，国内菜籽收获季带来的供应端的增加主要体现在菜油方面，这也是国内菜油库存高企且需求疲软的原因之一，相比之下国产菜籽上市并不会对菜粕供应形成明显的冲击。

  由于2022年11月以来菜籽大量到港，使得豆菜粕现货价差一度拉升至1600元/吨的历史高位。一般豆菜粕价差在800以上便会引发菜粕对于豆粕的大量替代，而11月至5月中旬大部分时间豆菜粕现货价差均维持在这一水平以上，菜粕性价比的提升让其在饲料中的添加比例得以提升，菜粕消费量趋增。5月以来我国大豆大量到港，使得豆粕现货价格大幅下挫，而菜粕现货价格则表现较为坚挺，豆菜粕现货价差收敛至450元/吨左右。尽管豆菜粕价差收敛以后，菜粕对于豆粕的替代消费减弱，但菜粕需求逐步进入旺季。菜粕有近一半的消费用于淡水养殖，随着天气转暖，鱼苗的饲用需求大幅增加。今年淡水养殖利润有所下滑，但前期较高的养殖利润尚足以支撑淡水养殖维持此前规模，并未出现明显的养殖缩量，下游对于菜粕的提货量也明显增加，这种需求旺季的状态一般会至少持续到9月份。

  总体来说，我国菜粕供应逐步递减而需求则步入旺季，澳大利亚菜籽大幅减产带来的国际菜籽天气升水，多重利多影响下菜粕价格或筑底反弹。（来源：农产品集购网）