当前国内花生市场多空因素分析

　　时值8月，花生现货青黄不接的季节，又逢强降雨，新季春花生上市时间推迟，市场对于新花生的预期各执己见，来盘点一下近期花生的多空因素。

　　一、利多因素

　　1、双节备货将至，市场低库存，春花生供应少且推迟

　　中秋国庆备货主要是花生油、花生相关制品礼盒以及五仁月饼中需要的花生碎，花生从原料到成品再到市场铺货需要一定的时间周期。以月饼为例，月饼往往在中秋前一个月开始陆续上市，再加上前期采购、加工制作、市场铺货，月饼至少要提前50天左右开始备货。今年的中秋节在9月29日，往前推算，最晚8月上旬中秋备货就开始陆续启动。

　　2022产季受减种减产的双重影响，市场整体供应量减少，当前市场库存不足去年同期的50%；同时，2023产季新花生种植面积虽有恢复性增长，但呈现出春花生大幅减少，夏花生增种的情况。根据市场调研数据，豫南春花生减种30%以上，局地甚至达到50%，豫北减种50%左右。

　　叠加“杜苏芮”的影响，各地暴雨频现，江西等地春花生上市时间被迫延迟，花生需要经过晾晒降低水分后才能脱壳上市，而具体能上市的时间，则要看收获后是否有足够的晴朗天气。

　　在青黄不接的空窗期，市场有需求而春花生供应量少，给陈作花生提供了强有力的价格支撑，降雨导致的上市时间延迟，则为高价延续提供了时间支撑。

　　2、2022产季花生高位运行，新季花生种植成本增加，农户心理预期较高

　　2022产季花生上市以来，价格一路攀升，达到近6年的价格高点，以正阳白沙通货米为例，在2022年9月底通米价格5.2元/斤，一路价格上行至当前的6.05元/斤。

　　在花生的种植成本方面，2023年花生种植成本普遍增加，特别是在包地种植上，以白沙花生为例，河南、河北、辽宁、吉林、黑龙江几大主产区的花生包地种植成本从1650-2140元/亩不等，考虑到不同产区单产不同，综合测算后，白沙花生米的种植成本从7500-9400元/吨不等。

　　2022产季花生的高价格局刺激了2023产季农户的种植意愿，同时也提高了农户的心理预期，通过前期调研，多数农户对于夏花生的心理预期集中在5元以上，新季花生上市的价格如果低于农户的心理预期势必会造成农户挺价惜售，压制减缓市场的花生供应速度。

　　3、苏丹减种减产已成定局，油厂需求明确

　　苏丹是我国花生进口的最大来源国，2022年我国进口花生油23.07万吨，其中苏丹占比4.23%；2022年我国进口花生米57.74万吨，苏丹占比62.87%；2022年我国进口花生粕14.14万吨，全部来源于苏丹。

　　苏丹的花生种植时间为每年的6-7月份，自从苏丹爆发战乱以来，市场对于苏丹新季花生种植一直颇为关注。苏丹花生主要种植在达尔富尔州和科尔多凡州，总产量占比65%-70%，苏丹冲突遍地开花，分布在各州首府，主要集中于首都喀土穆和达尔富尔区域。移民组织流离失所跟踪信息总库的最新数据显示，苏丹武装部队和快速支援部队之间的冲突已造成超过92.6万人跨越边境寻求庇护，302万人在境内流离失所。在战乱情况下，百姓逃离战区，没人种和没法种是不得不面临的现实，战火覆盖的区域花生种植受到影响已成定局，只是受影响程度尚不确定。

　　苏丹花生米的特点是颗粒小，含油高，绝大多数进口到中国的花生都进入了油厂，极少数用于磨酱或者做花生碎。苏丹花生的种植减少，势必会影响油厂的原料来源，油厂不得不加大国内米的采购量。

　　从油厂端，自今年6月份花生油价格触底反弹后，开始稳步走强，本周花生油均价上涨700元/吨，花生粕价格稳步上涨，油厂理论榨利大幅好转。根据卓创资讯数据，样本油厂2018年收购花生米147.22万吨，2019年收购72.17万吨，2020年收购108.99万吨，2021年收购128.93万吨，2022年收购184.19万吨，2023年至今仅收购28.78万吨，如果说20年至22年是受疫情影响的特殊年份，那我们即使拿2018年和2019年的数据来作参考，2023年这些样本油厂仍存在约100万吨的采购缺口。根据钢联数据，油厂花生油库存处于近四年历史低点，在米油双低库存、同时苏丹供应受影响的情况下，油厂新季花生的补库需求较高，对新季花生米的底部价格形成强有力的支撑。

　　4、厄尔尼诺天气影响，雨水偏多，花生生长及收获存在不确定性

　　厄尔尼诺现象往往会造成我国“南涝北旱”的情况，当前春花生收获在即，江西春花生受强降雨影响，上市时间被迫延迟。花生对水分的要求是典型的“两头少，中间多”，但这个“多少”也是有一定的说法的，过多会导致花生和杂草旺长，进而影响花生的开花结果，如果花生连续三天遭水浸泡，则会造成死苗绝收；如果水分过少也会影响花生正常的生长开花及坐果。非极端天气一般不会造成花生的大幅减产，但不正常的水分和气温还是会对花生的单产产生不利影响。当前天气是最大的不确定性因素，后续还需关注天气对于花生生长及收获的影响。

　　二、利空因素

　　1、新季花生确定增种，当前长势良好，预期供应量有所增加

　　根据市场调研数据，2023产季花生种植面积恢复性增长，市场比较认可的数据集中在较2022产季增加12-15%左右。当前虽多地遭遇强降雨，但目前对于花生主产区影响并不明显，部分产区由于降雨充分花生长势良好，在后续不出现极端灾害的情况下预计稳产。

　　2、经济环境恢复缓慢，消费需求或受高价抑制

　　受宏观经济影响，市场经济环境回复缓慢，消费需求恢复不及市场预期，同时花生并非刚需，高价对于消费需求产生一定抑制，市场采购心理比较谨慎，采购进度比较缓慢。

　　不管是利多因素还是利空因素，小编认为，我们应清晰的认识到影响因素的确定性问题，花生的季节性属性非常强，天气变化对于花生生长期和收获期的影响非常大，预期是市场情绪，增种是事实，而真正完成收获并顺利上市，现阶段是需要看天气的不确定情况。花生并非刚需品，其存在替代品，不管是在疫情期间，还是正常年份，市场会通过各种手段来调节供需平衡，消费需求一般不会发生特别大的变化，影响更显著的还是供应端的情况。我们一方面考虑基本面的整体情况，另一方面也需关注影响因素的变动情况及市场炒作情况。（来源：驰戍花生）