美国作物巡查首日结果良好 国际油脂下挫

　　因美国作物巡查首日结果良好，周二CBOT大豆期货市场承压回落，盘中豆油跌幅大于豆粕。

　　分析机构ProFamer正在开展作物巡查活动，周一发布的首日报告显示，美国南达科他州、俄亥俄州大豆平均结荚数好于去年，其中俄亥俄州的实测豆荚数量为2014年以来最高。美国农业部公布的美豆生长报告显示，截止8月20日当周，美国大豆优良率为59%，低于市场预期的60%，去年同期为57%；当周美豆开花率为96%，与去年和五年均值持平；结荚率为86%，高于去年和五年均值。美豆天气窗口逐渐收窄，ProFamer陆续发布的巡查报告将成为近期美豆市场的重要指引。此外，追踪19种大宗商品走势的CRB指数周二下跌0.27%，原油和大豆期货下跌对该指数造成拖累。

　　周二CBOT豆油市场跌幅超过3%，技术上反弹受阻可能形成双重顶形态。周二马来西亚棕榈油期货市场收盘下跌近2%回吐前一日涨幅，受到相关油脂市场的弱势拖累，但强劲出口仍起到部分支撑作用。南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）发布的数据显示，马来西亚8月1-20日棕榈油产量环比增长7%。船运调查机构ITS发布的数据显示，马来西亚8月1-20日棕榈油产品出口环比增加9.8%，AmspecAgri发布的同期增幅为17.4%。

　　国内油脂市场方面，统计显示，上周末国内三大食用油库存总量为234.75万吨，周度增加6.15万吨，其中豆油库存降幅不及棕榈油和菜籽油库存增长。国内油脂库存处于历史同期高位，现货提价空间受限。周二国内油脂期货市场震荡收低，棕榈油累库压力和外盘弱势拖累效应增强，整个农产品板块炒作有退烧迹象。夜盘油脂期货市场反弹乏力，整体处于震荡区间之内，今日有望维持震荡行情。

　　美豆油领跌，国际油脂全线下挫

　　昨日盘面：马来西亚BMD毛棕榈油期货在经历出口旺盛带来的提振后，由于Pro Farmer 大豆首日巡游结果较为乐观的刺激，美豆油下跌，带领国际油脂全线下挫，但棕榈油受到印度和欧洲强劲需求的支撑，马棕油出口需求继续维持偏强，据8月1-20日出口高频数据，Amspec 显示出口增加17.4%，ITS 显示出口增加9.8%。

　　目前油脂交易主线逻辑更加集中在宏观以及生物柴油消费改善，由于美联储已经进入加息周期尾期，美国宏观经济的软着路态势明显，加上中国需求对原油以及消费的支撑，全球生物柴油消费中航空及轮运的新需求涌现，宏观需求力量对油脂的支撑作用伴随着本轮反弹已体现十分明显，前期油脂大概率已经完成筑底。

　　在前期油脂反弹过程中，黑海谷物争端以及厄尔尼诺状态下棕榈油产区、美豆产区、加拿大菜籽产区都面临着干旱风险，但是随着目前实际俄乌关于黑海争端渐近平息，油脂产区降水的恢复，部分涨幅被修复，或者并不能出现持续性行情。

　　油脂本轮上涨主线逻辑在于宏观以及生柴需求的恢复而上涨，期间各种基本面因素反而成为了上下的扰动，目前价格中枢在提升台阶之后，在基本面没有出现超市场预期因素的情况下，预计维系宽幅震荡趋势，后续趋势核心驱动力量还在于美联储货币政策边际与中国经济复苏的现实验证。（来源：中金期货）