伍戈：预期的兑现

gecccn · 发表于 2023-9-8 09:35:02

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伍戈系长江证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事

【预见经济：玖月】
虽姗姗来迟，但终未缺席。
内需方面，期待已久的房地产新政密集出台，看房热度指标显著抬升，预示着商品房销售的短期拐点。石油沥青开工率为表征的实物工作量增加，基建环比有望企稳回升。存量房贷利率下调将减少居民提前还款规模，缓解其对消费的挤压。
海外方面，美联储加息预期弱化，尽管存在反复可能。美国失业率低位抬升，往往预示美元趋弱。叠加我国逆周期政策加码，或将对人民币汇率形成支撑。全球制造业PMI依然收缩但幅度趋缓，指向外需继续回落，但环比下行最快期已过。
价格方面，欧佩克维持减产将支撑国际油价。国内低库存叠加政策预期，仍将驱动大宗商品价格上行，PPI同比降幅有望收窄。暑期出行高峰叠加猪价等因素，有利于CPI短期修复。但要摆脱价格低迷，可能要待到后期经济环比企稳的确认。
政策方面，“确保完成全年目标任务”的基调凸显。“房地产供求关系发生重大变化”判断下，尽快调整优化过往限制性举措或已成为自上而下的现实选择。历史上，出口双位数负增长时，内需都有明显发力。社融有望三季度见底，四季度回升。

图. 看房热度骤升，预示着什么？

来源：WIND，安居客，笔者测算

注：成交包括30城新房和10城二手房。

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