东北贸易心态延续弱势 玉米价格稳中有跌

　　国外方面，USDA本周公布的作物生长报告显示，美国玉米优良率为51%，周比下降1%，符合市场预期。

　　收割率为9%，周比上涨4%，高于五年均值7%，但低于市场预期的10%，美玉米目前收割顺利，未来两周内美玉米主产区降雨较多，或对收割进度有所影响。

　　出口方面，市场担忧美玉米需求前景，美国农业部发布的出口检验周报显示，截至2023年9月14 日当周，美国对中国(大陆地区)的玉米出口检验量为7.12万吨。前一周美国对中国大陆的玉米出口检验量为22.34万吨。截至2023年9月14日当周，美国玉米出口检验量为64.21万吨，前一周修正后为62.52万吨，去年同期为54.95万吨。

　　本作物年度迄今，美国玉米出口检验量累计为126.73 万吨，上一年度同期114.72万吨，美国玉米作物年度自9月1日开始。密西西比河部分河段水位偏低，驳船运费持续上涨，未来两周密西西比河西部降雨有所增加，预期对水位有所改善，巴拿马运河船舶拥堵情况仍较为严重，物流条件或抑制美玉米出口。巴西玉米出口良好，挤占美玉米需求。 Secex统计数据显示，9月份迄今巴西玉米日均出口量39.3万吨，同比增加28.6%。从整体供需看，利空因素占据主导，短期玉米期价或仍维持底部震荡，等待新的利多驱动。

　　国内方面，旧作库存偏低，部分地区新季玉米陆续上市但尚未形成大量供给，东北新季玉米整体仍维持丰产预期，预期10月中旬大量上市。

　　进口方面，中国进口市场仍主要以巴西玉米供应为主，预计9月中旬至10 月底将有186万吨巴西玉米到达广东港口。

　　需求方面，生猪养殖利润重回亏损状态，饲企维持对玉米的刚需采购，在糙米、小麦等其他能量原料供应相对充足的情况下，短期采购压力不大，关注双节备货情况。

　　深加工方面，当前渠道库存同比偏低，深加工企业仍有补库需求，新玉米陆续上市，大部分企业对陈玉米需求下降。替代品方面，小麦和玉米价差逐渐修复，目前饲料企业采购小麦的积极性有所减弱，转向采购糙米、进口玉米、大麦等。从最新的报价来看，南方进口谷物价格相对偏低，替代性价比高。本年度糙米加工出库同比偏快，预计9月份替代玉米的比例增加。

　　整体来看，虽然旧作库存紧张，但随着新季玉米上量增加和替代谷物的供应增加，以及进口玉米拍卖消息扰动，短期玉米 01 合约预期偏空运行，但下方空间有限，建议逢高做空。

　　主要关注点：糙米出库节奏、新粮上市节奏、进口到港情况、政策变化等。（来源：国贸期货）