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吴鸿顺 黄笑凡(粮油市场报特约分析师)
新冠肺炎疫情期间,物流受阻和复工延后问题造成春节后下游企业出现恐慌性备货。虽然国家陆续出台措施解决当前物流困难和压榨企业复工复产,但完全恢复至正常水平仍需时间,下游原料暂时性供给偏紧问题仍旧存在。在供需矛盾突出的背景下,豆粕现货表现坚挺,这将有助于刺激期价延续反弹走势。
美豆价格企稳回升
国内新冠肺炎疫情加剧了市场的担忧情绪,使得市场普遍认为我国进口美豆数量或将不如预期,美豆期货急转直下。但随着新冠疫情形势趋于好转,国内油厂压榨利润良好,下游需求旺盛,叠加美豆期末库存有望进一步下调,利多因素集中释放,美豆企稳走高,对国内豆粕形成了成本支撑。
中美经贸谈判第一阶段基本完成,使得美豆出口预期向好。同时,国务院关税税则委员会下调了去年9月1日对美新加征的商品关税,对去年9月1日对750亿美元美国商品加征的关税减半,部分商品的关税从10%降至5%,另外一些商品的关税从5%降至2.5%,调整后美豆关税总税率降至30.5%。美国农业部2月份供需报告显示,预计2019/2020年度我国大豆进口量为8800万吨,比上次预测值调高了300万吨,同比提高6.61%。
豆粕供给矛盾突出
春节前,油厂压榨利润良好,油厂开机率一直维持在偏高位置,导致豆粕供给压力较大,叠加市场普遍对节后需求预期偏低,抑制了饲料企业节前备货的积极性,库存维持在正常偏低水平。春节期间,疫情持续恶化,导致物流交通接近停滞。在延迟开工、物流受阻、下游库存偏低的共振下,豆粕现货价格表现坚挺,带动期价低开高走。
春节期间全国油厂停机,截至1月31日当周,产能利用率仅1.5%。2月份第一周部分油厂恢复生产,油厂开机率为22.63%,周度大豆压榨量为78.75万吨。节后为了保障疫情期间油脂油料供给,油厂开工开始快速恢复。天下粮仓数据显示,截至2月16日当周,油厂开机率为45.28%,全国大豆周度压榨总量上升至157.56万吨。但物流受阻仍是主要矛盾,产区豆粕无法运至饲料厂,造成下游豆粕供给暂时性偏紧。
豆粕成交量徒增
疫情期间为了减少人员流动,全国各地均实行了不同的交通管制措施,物流受阻造成低库存饲料厂和养殖户的原料供给紧张。另外,疫情的大爆发,导致部分油厂节后无法正常开工,进一步加剧了国内豆粕供需矛盾,沿海主要油厂豆粕库存连续下滑至历史低位。根据样本油厂统计结果来看,截至2月中旬,油厂豆粕库存为35.48万吨,周度环比下滑34.57%,同比下滑41.52万吨。
随着时间的推移,国内各地油厂逐渐分批复工,交通物流情况也开始好转。近期,农业农村部办公厅紧急发布通知,要求各地不得以防疫为由,违规阻碍禽类和畜类运输车辆、饲料运输和畜产品运输车辆,不得关闭屠宰场,不得封村封路,维护畜牧业正常产销秩序,保障肉蛋奶市场供应。同时,全国9111家饲料企业已经有5384家开工复产,开工率达到66%。随着物流逐步恢复,下游企业积极补库。近期,国内豆粕周度成交量大幅增加至252.76万吨,接近周度最高成交量,同比增幅343.44%。
综合分析,油厂压榨利润良好,养殖行业备货需求增加,国内豆粕现货成交旺盛,叠加港口油厂库存偏低,驱动现货价格上涨。一旦新型冠状病毒疫情彻底结束,物流运输恢复至正常水平,下游补库的需求有望增加,豆粕周度成交量预计将维持高位,油厂豆粕库存下滑也将持续,豆粕或将延续反弹走势。
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