稳健货币政策更具前瞻性

今年以来，货币政策加大逆周期调节，货币信贷总量保持较快增长，信贷结构持续优化，企业贷款利率处于较低水平，为经济恢复发展提供了有力有效支持。同时，出台了降准降息、调整优化房地产金融政策等一系列重要举措。

“总体而言，货币政策调整力度大，出台速度快，并注重协同发力，有效降低了企业和居民的负担，提升了各类经营主体扩大消费、扩大投资的意愿和能力。”招联首席研究员董希淼表示，从总量看，9月末人民币贷款余额达235万亿元，广义货币（M_2）、社会融资规模存量同比分别增长10.3%和9.0%；1月至9月新增人民币贷款19.75万亿元，同比多增1.58万亿元。从价格看，9月新发放企业贷款、个人住房贷款加权平均利率分别为3.82%、4.02%，较去年同期分别低0.18个、0.32个百分点；存量房贷利率调整工作基本完成，利率平均降幅0.73个百分点。从结构看，9月末普惠小微贷款和制造业中长期贷款余额同比分别增长24.1%和38.2%，科技创新、小微企业、绿色发展等重点领域和薄弱环节得到精准滴灌。

当前我国经济保持恢复向好态势，增长动能不断增强，转型升级持续推进，同时也面临世界经济复苏不均衡、国内经济稳定回升基础不稳固等挑战。“虽然目前国内经济加快恢复的迹象增多，多项经济指标回升，但恢复态势并不十分稳固。特别是经营主体的信心和预期仍在恢复之中，需求有待进一步提振。”董希淼说，下一步，应重点关注企业贷款增长的稳定性和居民贷款增长的持续性，全面落实好前期政策“组合拳”，并继续采取更加坚决有力的措施，更好地稳定预期、提振信心，持续激发有效需求。

具体来看，董希淼认为，货币政策应在保持稳健基调的同时加大实施力度，更具前瞻性、有效性、精准性。一是要加大跨周期和逆周期调节力度，前瞻性地进行预调、微调，助力宏观经济熨平周期波动和外在冲击；二是要在总量上保障流动性更加充裕，在价格上适度降低成本，并加强与财政政策等协调，发挥好政策集成效应；三是运用好存量结构性货币政策工具，必要时创设新的工具，引导和支持金融机构做好“五篇大文章”。

人民银行近日发布的《2023年第三季度中国货币政策执行报告》提出，坚持把金融服务实体经济作为根本宗旨，建设现代中央银行制度，始终保持货币政策的稳健性，加强优质金融服务，更好支持扩大内需，促进稳外资稳外贸，为经济社会发展提供高质量服务。同时强调，稳健的货币政策要精准有力，更加注重做好跨周期和逆周期调节，充实货币政策工具箱，着力营造良好的货币金融环境。

“报告明确坚持稳健的货币政策取向，与中央金融工作会议精神一致。”董希淼分析，精准，主要是从结构角度，将运用好结构性工具，加大对重点领域和薄弱环节的精准滴灌；有力，主要是从总量角度，将适当运用总量工具，加大对实体经济的支持服务。这表明，下一步央行将综合运用多种货币政策工具，量价并举，长短结合，更加精准有力实施好稳健的货币政策，继续维护流动性合理充裕，进一步稳定经营主体信心和预期，引导金融机构加大对各类经营主体特别是科技创新、民营小微企业的支持服务，以更大力度支持经济运行持续好转，助力完成全年预期目标，并为2024年经济实现良好开局奠定基础。

董希淼表示，在坚定信心的同时，应未雨绸缪，透彻分析不利因素带来的冲击，周全筹划政策安排。当前，我国货币政策工具箱中的工具仍然较多，四季度以及明年年初是收官和开局的关键时段，货币政策进一步调整优化的可能性和必要性都存在。近期，特别国债等政府债券发行加速，对市场流动性带来一定影响。下一步，一方面可以考虑加大公开市场操作力度，另一方面可以考虑适时实施全面降准或定向降准，向市场释放长期流动性，并降低银行资金成本。同时，继续推动政策利率下行，引导银行适度降低存款利率，压降银行负债成本，推动贷款市场报价利率（LPR）下行。

“此外，部分存量政策还有进一步调整优化的空间。”董希淼认为，如碳减排支持工具和支持煤炭清洁高效利用专项再贷款应将更多中小银行纳入实施范围，支持中小银行利用低成本资金做好绿色金融大文章。住房信贷政策方面，应继续调整优化限贷政策，引导降低存量二套房贷利率，降低居民住房消费负担，提振居民住房消费意愿。（来源：经济日报）