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分析师表示，随着中国继续推动供应多元化，阿根廷有可能开始对华出口玉米，东南亚玉米需求也出现复苏的积极迹象;与此同时，美国和巴西这两大玉米出口国的乙醇行业政策，也将影响到未来玉米供需前景。展望2024年，亚洲玉米价格仍将受到中国需求以及主产国供应前景的驱动。天气变化以及俄乌冲突带来的不确定性意味着价格仍将剧烈波动。与此同时，航运问题对对玉米走势的影响要比2023年更为显著。 阿根廷将对华出口玉米 自俄乌冲突爆发以来，中国加快推动玉米供应的多元化。继2023年中国大量进口巴西和南非玉米之后，阿根廷也有望开始对中国出口玉米。分析师称中国已批准进口阿根廷玉米，与一年前进口巴西玉米的举措类似。考虑到今年巴西二季玉米可能减产，而阿根廷玉米产量有望在厄尔尼诺天气的影响下大幅提高，也有利于支持阿根廷对华出口。在去年玉米因干旱减产后，今年4月份阿根廷开始收获的玉米产量有望较去年强劲增长。 行业人士估计，在阿根廷新总统上台后，贸易和农业政策的潜在变化可能有利于与中国达成出口协议。去年12月1日极端新自由主义经济学家哈维尔·米雷就任阿根廷总统，他承诺改变出口关税，减少市场干预，为阿根廷农民提供更多支持。一位新加坡贸易商表示，在米莱政府领导下，对中国的出口审批可以加快，为阿根廷农民打开了相当大的市场。 不过米莱政府近期宣布退出金砖国家组织，同时向国会建议将玉米出口税从13%提高到15%，这给阿根廷玉米贸易前景带来一些不确定性。 尽管中国玉米产量增长，但是国企仍在进口玉米 中国国家统计局称，2023年中国玉米产量达到创纪录的2.8884亿吨，同比增长4%。值得一提的是，去年12月中国批准登记37个转基因玉米品种。在大规模试验取得积极成果后，转基因玉米品种朝着商业化种植又迈进了一步。从其他国家的实践来看，转基因玉米的推广将有助于提高玉米单产。 去年中国生猪毛利率为负且需求低迷，国内生猪市场低迷，国内玉米价格也随着产量增加而受到下行压力。尽管如此，中国玉米进口步伐仍保持强劲。分析师表示，尽管国内产量增长而下游需求低迷，但是近期内中国仍将继续进口以补充国储库存。 东南亚需求复苏，产量面临天气威胁 在越南，由于饲料加工和肉类需求增长，市场对越南玉米需求前景持乐观预期。 随着国际玉米价格下跌，越南在2023年下半年加快进口步伐。不过越南玉米进口也面临动物疫情以及经济风险等不确定性的制约。 此外，越南已经坐拥大量进口玉米库存，第一季度还将有巴西饲料小麦交付，这可能限制2024年玉米进口增长空间。 就产量前景而言，随着厄尔尼诺现象达到顶峰，东南亚天气将会变得干燥炎热，这可能不利于该地区的玉米生产。印尼、泰国和菲律宾的玉米生产都可能面临天气的不利影响。如果产量短缺，这些国家将会考虑对现有的进口政策进行审查。 关注美国和巴西乙醇行业动态 市场也将密切关注美国和巴西的玉米乙醇政策，以应对供应竞争。美国玉米每年产量的三分之一用来生产乙醇。乙醇产量提高意味着乙醇生产商将会和出口商竞争供应。市场人士将密切关注基于玉米乙醇的可再生航空燃料(SAF)能否有资格获得美国政府发放的1.25美元到1.75美元/加仑补贴，而这一最终裁决要到3月份才会揭晓，届时美国财政部将会公布调整后的GREET模型，并根据这一模型来计算乙醇SAF是否有助于将碳排放减少50%。2022年美国可再生航空燃料产量接近8000万加仑，今年预计接近1.6亿加仑，2024将接近4.9亿加仑。但是相对美国疫情前每年消费的950亿加仑航空燃料来说，SAF的增长空间依然巨大，因此如果修订后的GREET模型有助于玉米乙醇获得补贴，将为玉米需求提供支持。自2016年以来，美国每年的乙醇产量在150亿到160亿加仑之间。考虑到2024年是美国大选年，而拜登政府迫切需要得到农业主产州选民的支持，因此不难预期GREET的修订结果。 在巴西，虽然长期以来一直依赖甘蔗作为乙醇加工的原料，但随着投资者兴趣的增加，基于玉米的生物燃料也将扩大市场份额。巴西各地纷纷宣布新的乙醇工厂。据圣马丁豪公司首席财务官菲利普·维奇亚托在该公司第二季度财报电话会议上表示，目前甘蔗乙醇的竞争力不如玉米乙醇，因此有必要关注并转向利润率更高的产品。他的说法也反映了很多人的共识，即基于玉米的生物燃料产量将占据巴西新增乙醇产量的很大一部分份额。投银分析师表示，巴西使用任何原料的乙醇工厂都是资本密集型的，但与基于甘蔗的竞争对手相比，以玉米为原料的乙醇项目的投资回报率更快。展望未来，巴西玉米乙醇行业机构Unem预测，到2030年，巴西玉米乙醇产量将达到100亿升，相当于172,320桶/日)，占到巴西燃料市场的20%以上。在始于4月的2023/24年度，该协会预计玉米乙醇产量将达到60亿升，同比增长近37%。（来源：博易大师）
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