要控制房地产的无效供应 建议增加印花税调节过度需求

谈房地产：

最重要的是把所有没有必要的限制都取消

腾讯财经：提到房地产，2023年最重要的工作可能是保交楼，2024年的重任更偏向哪方面？

丁爽：保交楼还是重要的，因为还是有很多未完工的项目，已经预售但没有完工，当然这与销售情况有关，销售数据下降，影响了开发商的造血功能；它与融资的限制，包括债券市场贷款的限制也有一定关联。

但现在比较明确的是，在保交楼方面的融资支持会更加充足。只有保交楼了以后，潜在的购买者才有信心去购买。

所以，保交楼是很重要的一部分，但是这可能不是全部。

最重要的可能还是供求关系，要实现供求平衡，要控制无效供应。在库存已经比较高的地方，要防止库存的进一步增加。同时现有库存怎么消化？这也是各个地方比较重要的课题。有些可能通过准财政政策，包括央行提供的PSL贷款来消化；还有三项工程，包括城中村改造、保障房“平急两用”，这些是从供给端来解决房地产供需不平衡的方法。

腾讯财经：针对房地产供需不平衡问题，有些二三线城市供给过剩，但用户当前没有太多购房需求。在促需求方面，您认为还有哪些措施可以实施？

丁爽：我觉得现在要刺激需求比较难，因为最终还是取决于大家对于房价、房屋作为一个资产的升值潜力是有多少，所以我认为可能还是在释放刚性和改善性需求方面有空间。

我觉得，最重要的是把所有没有必要的限制都取消。如果大家愿意进行投资，其实也可以增加一些需求。同时比如对于海外华人要回国买房，是不是也能够考虑放松限制？从需求端来看，可以把不必要的一些限制给取消，使这些真实的需求可以释放出来。

建议增加印花税 用市场化税收调节过度需求

谈货币政策：预计三季度还有一次约25个基点的降准 也有降息空间

谈扩大内需：建议考虑推出收入政策 稳定用户的就业、收入预期

谈化解地方债务：管理存量、控制增量

腾讯财经：今年我们应该推出哪些措施来缓解地方债务？财政应该如何有效发力？

丁爽：总之是要管理存量、控制增量。

首先看一下债务水平，正式的以一般债或专项债发行的债务，占GDP的比重差不多30%。如果加上一些隐性债务，包括融资平台发行的债务，据测算可能超过GDP的40%。

从数据看，的确表明当前地方政府的债务水平是偏高的，而且部分地方偿债确实有难度，接近违约的边缘。

去年已经采取了一些行动。从存量来说，就是进行一些债务的置换，把隐性债务转换成显性的，当然置换的额度比较有限，所以有很多债务还需要银行展期来防止出现违约。

更重要的是怎么解决增量问题。支出的责任主要还是在地方政府，怎么解决收入与支出不匹配的问题？部分地方的收入占比还是比较低的。短期来看有个变通的方式，就是在地方政府的税种还没有建立起来之前，需要通过中央政府的转移支付，包括发行更多的国债，而专项债的发行需要有所限制，要考虑到地方的偿债能力。中央多发债有一个好处，因为中央的信用评级是没有风险的，所以融资成本也会相对较低。

谈汇率：预计年底时人民币汇率将会更加接近7

腾讯财经：从汇率走势的角度，您认为2024年人民币汇率会是一个什么样的走势？

丁爽：我们认为，今年下半年对人民币走势的有利因素会多一些，上半年还是会承受一定的压力。

因为虽然美联储快要“降息”了，但实际上还没降，它的利率还处在比较高的水平。而我们国家，央行有可能还会进一步降息，虽然幅度很小。所以，双边的利差还是会比较大。

另外，也有季节性因素存在，我们认为短期内人民币汇率回到7.3的水平的可能性还是比较大的。

到了6月，美联储如果按照我们的预期真的开启降息，而且一般来说这会是一个持续的周期，不会轻易停止。如果美联储今年降息100个点，我们的MLF利率下调约20个基点（就算市场上有比较激进的，预测下调30个基点或40个基点），我们的降息幅度没有美联储降的幅度大，这个利差就会减少，美债收益率与中国国债收益率之间的差距也会缩小。

按照历史情况看，这会使得美元汇率相对走弱。

同时，日本银行今年也有可能会停止负利率政策，所以美元兑日元可能会走弱。

整体来说，如果美元走弱，中美的利差缩小对人民币是有利的。

我们预计，到年底时可能人民币的汇率跟美元会更加接近7的水平。