大豆到港增加，后市豆粕与豆油谁更强？

       4月中旬以来，国内大豆到港量增加，油厂压榨量显著回升，油粕库存增加，但受外盘上涨带动，豆油、豆粕价格双双走高。4月24日，大商所豆粕主力2409合约收盘报价3397元/吨，周环比上涨110元/吨，涨幅3.3%；沿海地区43%蛋白豆粕现货价格为3240～3380元/吨，周环比上涨20～40元/吨，基差报价M2409-130～+10元/吨，周环比下跌40～50元/吨。大商所豆油主力2409合约收盘报价7668元/吨，周环比上涨182元/吨，涨幅2.4%；沿海地区一级豆油现货价格为7820～8030元/吨，周环比上涨180～240元/吨。

       前一周大豆到港数量较大，油厂压榨量提高，进口大豆商业库存保持稳定，豆粕库存大幅回升，豆油库存小幅下滑。监测显示，4月19日，全国主要油厂进口大豆商业库存391万吨，周环比持平，月环比回升54万吨，同比回升91万吨，较过去三年均值高17万吨，处于历史同期中等偏上水平。

       截至4月19日的一周，国内大豆压榨量195万吨，周环比回升18万吨，月环比回升42万吨，较上年同期及过去三年均值分别高36万吨、43万吨。截至4月19日，国内主要油厂豆粕库存46万吨，周环比回升11万吨，较1月19日的阶段性高点下降57万吨，同比回升17万吨，较过去三年均值高3万吨，处于历史同期中等偏低水平；全国主要油厂豆油库存76万吨，周环比下降1万吨，较2023年12月15日的阶段性高点下降17万吨，较去年同期及过去三年均值分别高16万吨和11万吨。随着进口大豆到港增多，油厂大豆压榨量将继续回升，预估上周压榨量在200万吨左右。

       短期国内豆粕需求较好，价格或维持区间震荡走势，远月看多氛围浓厚。船期监测显示，4月至6月我国大豆月均进口到港量在1000万吨左右，在后续国内进口大豆供给宽松预期下，预计4月至5月国内豆粕价格走势转弱，但豆粕库存尚未大幅回升，油厂榨利较低，生猪养殖利润恢复后豆粕需求转好，短期内豆粕价格下跌空间有限。近期饲料企业8月至10月豆粕采购较多，4月至5月基本按需采购，主要是因为市场预期二季度国内豆粕宽松格局已定，而美国大豆产量仍有变数，9月份南美大豆出口减少，国内大豆供给可能阶段性趋紧，或推高豆粕价格。

       后续豆粕供给宽松程度不及豆油，豆粕价格走势将强于豆油，油粕比仍有下降空间。后续豆粕库存回升仍需时日，短期内豆粕价格大概率延续区间震荡走势；豆油库存仍处于历史偏高水平，4月下旬将逐步累库，加上菜油、葵花籽油等其他油脂供给较多，国内油脂供给整体宽松，预计后续豆油价格仍有下跌空间。（来源：粮油市场报）