程恩富等：以耐心资本助力新质生产力发展

程恩富 刘美平（中国社会科学院学部委员、上海海事大学马克思主义学院教授）

2024年4月30日召开的中共中央政治局会议，在强调“要因地制宜发展新质生产力”时提出，“要积极发展风险投资，壮大耐心资本”。所谓“耐心资本”，是长期投资资本的另一种说法，泛指对风险有较高承受力且对资本回报有着较长期限展望的资金。我国进一步壮大耐心资本，有助于促进新质生产力的发展。

耐心资本的特点

耐心资本是长期资本。耐心资本是相对于短期投资而言的长期投资资本，是具有明确指向性、长周期成长性、风险规避性和总体收益性的中长期投资。培育和发展新质生产力是一项系统性、长期性工程，壮大耐心资本，可以充分发挥金融的支撑作用，激发劳动、知识、技术、管理、数据等生产要素活力，引导它们向发展新质生产力顺畅流动。

耐心资本是更为安全的投资资本。长期投资规避不确定性风险的最好办法就是理性投资和科学投资，理性投资是建立在对资本市场总体把握基础上的投资，科学投资就是根据科技发展趋势和经济规律进行的投资。耐心资本注重规避风险、把握时代潮流及世界科技和经济发展大势，因此相比其他投资是更为安全的投资，不仅风险更低，而且具有稳定收益。

耐心资本是战略资本。耐心资本不是短期投资和风险投资，是由战略投资家着眼于国家战略和民族崛起而进行的长期投资，是符合国家大政方针的跟踪性中长期投资，是在战略眼光和科学判断下进行的长期投资。这意味着，不是所有的投资者都能成为长期投资家，也不是所有的长期投资家都能成长为战略投资家，只有那些具有家国情怀，拥有哲学思辨能力和长远眼光，并且深谙资本市场规律和投资之道的投资家，才能具备长期的战略投资能力，才能驾驭和壮大耐心资本。

耐心资本如何促进新质生产力发展

新质生产力的发展不可能一蹴而就，必须经过长时间多层次、多领域、多方面的合力作用，才能呈现出生产力发展整体提升的磅礴伟力。耐心资本作为追求长期投资、战略投资、稳定投资的资本，可以成为反映新质生产力发展的风向标，引领资本向发展新质生产力聚集。

当前生产力发展中出现了一些新的生产要素，其中的数据、信息等要素的形成与发展，都来自科技创新水平的不断提升。作为发展新质生产力的核心要素，科技创新研发投入大、周期长、风险高，离不开耐心资本等金融资源的长期支持，在此基础上推动创新性产业和未来产业的向前发展。由此，耐心资本可以成为新质生产力发展的金融支撑器和稳定器。与此同时，耐心资本也是连接新的生产要素与传统生产要素的兼容性纽带，可以成为促进传统产业转型升级形成新质生产力的催化剂。

我国的金融市场由银行、保险、证券三大领域构成，目前银行体系占比最大，保险和证券的占比相对较少。银行业具有相对强的稳定性，风险性低、产业兼容领域广，但它的投资性相对弱。从金融结构来看，促进证券和保险的发展，有助于促进投资的活跃度，为实体经济发展提供更丰富的资金来源。促进耐心资本的发展，能够提升直接融资的占比，实现银行、保险、证券三大领域的均衡发展，稳定金融市场的格局，进而优化金融结构，为新质生产力的发展提供更多层次的资本助力和金融支撑。

耐心资本布局的方向

耐心资本作为稀缺资本、优质资本、安全资本，要想更好地助力新质生产力的发展，建议布局应多向重要战略领域倾斜，发挥促进生产力发展的关键性、引领性和全局性作用。

统筹支持实体经济和虚拟经济的发展，为因地制宜发展新质生产力、加强国家战略科技力量布局、培育壮大新兴产业、超前布局建设未来产业、运用先进科技赋能传统产业转型升级提供金融助力。在这里，因地制宜发展新质生产力，就是要根据不同产业领域、不同地区、不同所有制性质企业的具体情况，制定各产业、各地区、各个企业提升发展质量的策略和方法以及路径，从而形成各具特色、不同竞争优势的新质生产力。为此，耐心资本首先是投资于实体经济领域，新兴产业、未来产业、传统产业都是实体经济的重要投资领域。耐心资本也需要投资于虚拟经济领域，通过虚拟经济的发展间接支持实体经济的发展，在不断优化金融结构的同时，使耐心资本成为服务于实体经济尤其是投资于未来产业的领头羊。

投资于促进全球产业链和供应链发展的关键环节。通过发展新质生产力，我国在全球产业链和供应链发展中把握住关键环节，才能更好地参与全球经济治理，推进经济全球化。从这个视角来看，发展新质生产力必须具有世界眼光。这决定了由耐心资本支持的新质生产力的发展空间也必然是世界范围的。耐心资本应注重通过支撑中国“产品出海”、中国“企业出海”、中国“产业链供应链出海”，来助力新质生产力的发展，进而促进经济全球化，彰显中国作为世界经济发展引擎的重要意义。（来源：光明日报）