时隔五年阿根廷再度进口美豆的三大驱动因素

　　阿根廷官方数据显示，截至9月11日，2023/24年度阿根廷大豆销售总量2785万吨，相当于该年度大豆产量预估的55.2%-55.7%（根据罗萨里奥证券交易所或布宜诺斯艾利斯谷物交易所的数据为5000至5050万吨）。而累积采购量未定价比例则达到24.39%，为近年来偏高值水平，去年阿根廷大豆产量腰斩的背景下，该比例则达到了26.28%，显示出2023/24年度阿根廷大豆销售节奏的明显延迟，这表明在不确定的市场背景下，一部分阿根廷生产商的持续惜售心理。而汇易观察到，时隔五年，在美国农业部周度大豆出口销售报告中，再次看到了阿根廷买家的身影。本文即讨论今年阿根廷买家再度寻购美国大豆背后的三大市场驱动因素。

　　根据美国农业部周度出口销售报告显示，截至9月5日一周，阿根廷买入了8.84万吨美国大豆，2024/25年度交货，此时正值美国开始收获产量创纪录的大豆作物，而上一次阿根廷购买美国大豆还是在2019年2月。今年迄今以来，在本土农民持续惜售的背景下，阿根廷大豆压榨行业一直在求助于进口巴拉圭大豆，来满足正常的大豆加工需求，不过进入下半年，巴拉圭的大豆有效供应量也开始出现下降，再加上今年以来持续干旱导致巴拉圭河低水位，限制了驳船运往阿根廷的货物数量，最终在美国新季大豆价格优势突出的背景下，阿根廷买家再次寻购美国大豆，据悉10月份从新奥尔良运出的美豆价格约为每吨395美元，比阿根廷大豆每吨便宜约16美元，这可能是阿根廷买家寻购美豆新作的原因之一，当然市场人士也指出，这个价差并不算很大，并不是决定性的因素。

　　阿根廷大豆的商业周期从每年4月到次年3月，而4-5月通常是大豆预售量最多的季节，根据历史数据显示，4月份大约有产量的30%比例大豆供应上市，而到5月底这个比例能上升到50%，到12月则几乎能达到90%。根据阿根廷国家农业、畜牧业和渔业部的统计数据显示，截至9月11日，阿根廷大豆已销售数量（行业+出口部门累积采购）达到2783万吨，其中未定价数量占5000万吨产量的24.39%，而阿根廷大豆产量腰斩的2022/23年度同期该比例还达到26.28%，不过较五年均值偏高大约2.59%。在阿根廷比索贬值预期持续提高的背景下，阿根廷农民通常选择惜售。近期，在多重因素影响下，阿根廷黑市美元汇率持续走低，引发市场广泛关注。这可能是阿根廷买家寻购美豆新作的原因之二。

　　而根据阿根廷农业部数据显示，2024年1-7月份阿根廷进口大豆数量503.01 万吨，同比去年718.61万吨下滑215.60万吨或同比降幅30%；其中大约479.82万吨来自巴拉圭，占比达到95.39%，另有大约19.86万吨来自巴西，占比3.95%。而事实上，来自巴拉圭谷物和油籽出口商协会会(Capeco)数据，今年前8个月，巴拉圭大豆出口量已高达680万吨，这超过了历史上650万吨的纪录水平，也较2023年同期超出200万吨，其中阿根廷仍然是主要买家，占比高达81%，这也意味着接下来的数月里，巴拉圭大豆的有效出口供应量已所剩无几；另外由于巴西干旱，作为南美谷物运输大动脉的巴拉圭河水位下降，严重影响到运往阿根廷的粮船的数量和节奏，这些可能是阿根廷买家在北半球上市季节寻购美豆新作的主要原因之三。

　　综上所述，时隔五年后，美国大豆再次成功打入阿根廷市场，这一转变背后蕴含着多重复杂因素。阿根廷本土大豆销售节奏的延迟，部分生产商的惜售心理，以及阿根廷比索贬值预期的持续提高，共同构成了市场不确定性的背景。在此背景下，尽管美国新季大豆的价格优势并非决定性，但相较于阿根廷本土大豆，其每吨约16美元的价格差仍成为吸引阿根廷买家的一个重要因素。同时，巴拉圭大豆供应量的减少及巴拉圭河低水位导致的运输限制，进一步加剧了阿根廷大豆市场的供需紧张，使得阿根廷买家在北半球大豆上市季节转而寻求美国大豆的供应。这些因素相互交织，共同推动了阿根廷在2024/25年度重新向美国采购大豆的决策，展现了全球大豆市场错综复杂的动态平衡。（来源：汇易咨询）