陶冬：伊以冲突，料互不打要害

上周两大震撼主导了风险资产价格。美国就业数据远远强过分析员的预测，显示经济与消费处在软着陆状态，年内再次大码减息的声音基本消失，国债市场紧急调整，收益率曲线全面上移；股市预期软着陆，美股三大指数齐创新高，不过欧亚股市并没有跟随。A股休假，港股继续大涨。

第二个震撼来自中东，伊朗对以色列发射了约200枚导弹，以色列誓言报复，美国总统拜登暗示以色列可能攻击伊朗石油设施，布伦特原油价格走出了2023年以来最大的涨幅。联储减息预期稍缓，美元连升六日。石破茂接任日本首相，第一时间澄清暂不支持加息，日元汇率迅速回贬。黄金在创下历史新高后出现获利回吐。

九月份美国就业数据，为大码减息还是正常减息的争论，画上了句号。美国非农就业增加了254K，接近笔者预测的280K但远远高过市场预期的159K。前两个月的数值也被上方修正了72K，失业率回落到4.1%。时薪环比上涨0.4%，vs预期的0.3%。

这组数字反映美国劳工市场仍然很坚挺，甚至仍然有些过热，经济衰退看来在可预见的未来也不会发生。同时，工资增长加快，但暂时没有构成新的明显的物价压力。企业对劳工的需求依然殷切，另一组数据显示无法填补空缺的就业机会仍达800万份，至于美国人主动辞职的比例就是2020年6月以来最低的。这是妥妥的经济软着陆讯号，即通胀回落而增长尚能维持。