人民币汇率先抑后扬 外汇市场平稳有序

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孙兆

  “2021年上半年，我国外汇市场运行总体稳健，人民币汇率双向波动，在合理均衡水平上保持基本稳定，外汇收支交易更加活跃，外汇市场预期平稳有序。”国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英日前就上半年我国外汇收支状况介绍道。
  人民币汇率保持稳定
  数据显示，今年上半年，按美元计价，银行结汇12101亿美元，售汇10745亿美元，结售汇顺差1356亿美元。从银行代客涉外收付款数据看，按美元计价，银行代客涉外收入28419亿美元，对外付款26529亿美元，涉外收付款顺差1890亿美元。
  针对上半年我国外汇市场的变化，中国银行研究院研究员赵雪情在接受记者采访时表示，首先，人民币汇率先抑后扬。2021年上半年，美元指数呈现先强后弱两个阶段，第一季度复苏节奏快于欧洲，美元指数由89低位波动上行，抑制人民币汇率。第二季度，市场流动性过剩局面显现，美欧差距收窄，美元指数走弱，助推人民币汇率回升。
  其次，人民币汇率双向波动增强，一方面，反映出人民币汇率市场化水平上升。另一方面，在内外部因素特别是外部因素复杂变化下发挥了自动稳定器作用。此次，市场情绪理性有序，售汇率稳定、结汇率微增，企业更加注重汇率风险管理，避险意识与能力均有所提高。
  王春英则表示，今年以来，外汇市场运行总体稳健，市场情绪基本平稳，汇率预期合理分化，外汇交易理性有序，外汇市场秩序保持良好。
  “最突出的特点集中体现在人民币汇率上，人民币汇率双向波动增强，而且在合理均衡水平上保持了基本稳定。”王春英表示。
  外债规模相对稳健
  数据显示，今年3月末，中国全口径外债余额2.5万亿美元，比上年末增长了5%。
  赵雪情表示，近年来，我国外债增长主要呈现以下几个特点。第一，稳步增长、结构优化。从规模上看，截至今年3月末，我国全口径外债余额2.5万亿美元，环比增长约5%，在全球流动性泛滥、债务空前膨胀的大背景下处于相对稳健。
  第二，风险可控，表现优于其他新兴市场。2020年，我国外债的负债率、债务率和偿债率分别为16.3%、87.9%和6.5%，均处于国际安全值以内，同时远低于新兴市场与发展中国家的负债率32.6%、债务率136.4%和偿债率48.2%。
  第三，外部流动性“过剩”驱动。2020年3月以来，全球流动性“无限量”释放，各类主体存在较强融资动机。境外中资企业外部融资存回银行，促使非居民存款出现较大幅度增长，而商业银行被动负债，更加倾向于将资金运用于境外市场。
  第四，人民币国际化驱动。在全球低利率甚至负利率背景下，中国经济率先复苏，人民币资产兼具收益性与安全性，成为国际资金配置的重要选项。未来，随着我国经济高质量发展，人民币国际化的推进，全球配置多元化下配置人民币资产的趋势仍将持续。
  对于我国外债的规模及风险，王春英表示，从宏观指标来看，我国当前的外债不论是币种结构还是期限结构都在优化，偿债能力总体比较强。而从外债的安全性指标来看，截至去年末，外债负债率、偿债率、债务率都在国际安全线以内，而且都低于发达国家和新兴市场国家的整体水平。目前来看，外债风险是可控的。
  国际市场变化总体可控
  美联储货币政策何时转向调整成为近期市场关注的焦点。通常来说，美联储缩表、加息都会提振美元的利率和汇率，会对国际资本流动尤其是新兴经济体的跨境资本流动带来一些影响。
  “中国应对外部变化的优势比较明显，所以未来美联储政策调整对中国跨境资本流动的影响总体可控。”王春英表示。
  康楷数据科技首席经济学家杨敬昊对记者表示，美联储货币政策如果开始收紧，首先受影响的是大宗商品市场。目前，虽然全球经济处在复苏状态，但较之潜在的增长水平仍有差距。其次，将影响美国债市。美联储货币政策转向，市场避险情绪加剧叠加流动性趋紧，或将共同推升市场利率水平。再次，将影响美国股市，未来会逐步回归到合理估值区间。
  “在外汇方面，如美联储的政策出现调整，美元指数或出现阶段性上行。但值得注意的是，即使美元升值，也不会是一蹴而就的，而是要看美国经济是否真的能够良性复苏，否则就可能出现未复苏先滞胀的情况。”杨敬昊说。
  赵雪情则表示，人民币汇率作为相对价格，去年下半年以来的强势表现主要源于境内外在疫情防控、经济前景、货币政策走向以及资产回报方面的分化。今年以来，美国经济加速反弹，美联储货币政策提前转向的预期升温，带动美元指数由89.7低位回升至93水平。预计美联储将于2021年第四季度实施Taper（缩减资产购买规模），2022年末或2023年初启动加息进程，流动性泛滥情况将有所收敛，美元指数随之阶段性回升。未来一段时期，人民币持续升值趋势将有所缓和，双向波动加大。（来源：《中国经济时报》2021年07月27日）