潘向东：央地收入划分改革，缓解财政运行困难

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潘向东、刘娟秀、陈韵阳（潘向东中国首席经济学家论坛理事，新时代证券首席经济学家）

  央地收入划分改革，缓解财政运行困难
  2019年10月09日，国务院印发《实施更大规模减税降费后调整中央与地方收入划分改革推进方案》（以下简称《方案》），整体而言，《方案》是逆周期政策力度加大后的又一体现，目的是理顺中央与地方财政分配关系，支持地方政府落实减税降费政策、缓解财政运行困难。
  背景：7-8月经济数据惯性下行，虽然9月可能再度出现季末回升，但三季度整体还是偏弱，同时，本轮政策终于不再刺激房地产，稳增长不走老路后，减税降费成为共识，然而土地财政遇冷，地方财政“囊中羞涩”，压力明显增加。
  主要内容：（1）保持增值税“五五分享”比例稳定。（2）调整完善增值税留抵退税分担机制。建立增值税留抵退税长效机制，结合财政收入形势确定退税规模，并保持中央与地方“五五”分担比例不变。（3）后移消费税征收环节并稳步下划地方。按照健全地方税体系改革要求，在征管可控的前提下，将部分在生产（进口）环节征收的现行消费税品目逐步后移至批发或零售环节征收，拓展地方收入来源，引导地方改善消费环境。
  影响：（1）增值税留抵退税分担机制缓解部分经济较差、财政压力大的地区留抵退税压力。增值税留抵退税地方分担的部分（50%），由企业所在地全部负担（50%）调整为先负担15%，其余35%暂由企业所在地一并垫付，再由各地按上年增值税分享额占比均衡分担，垫付多于应分担的部分由中央财政按月向企业所在地省级财政调库。
（2）消费税是我国第四大税种，2019年1-8月消费税占税收收入的8.9%，收入规模仅次于增值税、企业所得税、个人所得税。《方案》将部分在生产（进口）环节征收的现行消费税品目逐步后移至批发或零售环节征收，改革调整的存量部分核定基数，由地方上解中央，增量部分原则上将归属地方，这样长期而言，可以扩大消费税税基，提高消费税总额，拓展地方收入来源，并且将原来产品生产（进口）地的消费税转移至产品消费地，使得各地消费税征收更加均衡。目前先对高档手表、贵重首饰和珠宝玉石等条件成熟的品目实施改革，而消费税涉及的行业集中在烟草和石油石化行业，此次并未涉及，因此短期影响有限。不过，这对未来消费税改革的进一步推进指明方向，长期影响不可忽视。
（3）《方案》提到“增强地方应对更大规模减税降费的能力”，这可能也是未来财税改革重要方向之一。中国经济下行压力的来源有结构性和周期性两方面因素，从解决结构性问题来稳增长，起效慢，但却是稳增长的根本方式，相反，从解决周期性问题来稳增长，起效快，但是只能熨平经济波动，无法使经济长期增长。而减税则可以同时从解决结构性问题和周期性问题，来实现供给需求双扩张，从而达到生产扩张，但通胀温和。

  一周高频数据观察
  2.1 节后环保限产放松，生产指标回升
  上周（2019年10月5日-2019年10月12日，下同），节后多地环保限产放松，生产指标回升，高炉开工率回升14.5%至64.36%，6大发电集团日均耗煤量环比上升2.7%至64.53万吨。

  2.2 原油价格上涨
  上周，钢材社会库存环比下降1.5%，节后多地环保限产放松，螺纹钢期货价收跌2.5%。受伊朗油轮遇袭事件影响，原油价格上涨，布油价格一周收涨3.7%，WTI原油价格收涨3.6%。

  2.3 猪肉价格大涨
  上周，28种重点监测蔬菜价格下跌2.4%，跌幅较前值（-1.5%）扩大。7种重点监测水果价格下跌0.7%，跌幅较前值（-5.7%）收窄。猪肉批发价一周上涨9.8%，涨幅高于前值（0.5%）。

  2.4 房地产销售面积增速回落
  上周，30大中城市商品房销售面积同比减少12.3%，增速较前值（15.5%）回升，其中，一线城市商品房销售面积同比增速从-1.4%回落至-12.1%，二线城市商品房销售面积同比减少2.1%，增速与前值基本持平，三线城市商品房销售面积同比增速从58.3%下降至-26.5%。

  2.5 货币市场利率下降
  上周，央行已连续6个交易日未开展公开市场操作，实现净回笼，目前银行体系流动性总量处于较高水平，货币市场利率下降，DR007、R007分别下降34BP、36BP。

  2.6 美元指数回落，人民币汇率升值
  上周，美元指数收跌0.5%，非美货币方面，欧元、英镑兑美元分别升值0.5%、2.5%，日元兑美元下跌1.4%。受美元指数回落以及贸易谈判消息影响，人民币对美元即期汇率一周升值0.54%，从贬值预期来看，以1年期 NDF对即期汇率的偏离度来衡量人民币贬值预期，人民币贬值预期持平于0.9%。