杨德龙：春季攻势行情箭在弦上

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杨德龙（前海开源基金首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事）

2023年已经到来，A股和港股均实现开门红，春季攻势也箭在弦上。2022年市场的赚钱效应比较差，受到多重利空因素的影响，全球资本市场多数出现比较大的下跌。2023年影响市场的一些利空因素正在边际改善，A股和港股有望走出结构性牛市行情。过去连续五年，我都在年底发布第二年的十大预言，多数得到了市场验证，2022年12月20日我重磅首发2023年十大预言，明确讲到美联储可能会在2023年3月份之后结束本轮加息周期，欧美经济陷入衰退的风险在加大。我国经济经历了2022年增速放缓的低迷期，在疫情管控措施优化之后，消费会出现恢复性上涨，投资增速也将有所提升。中央经济工作会议再次明确经济发展是第一要务，这是最大的政策定位，也是2023年我国经济逐季回升的基础，全年来看2023年我国GDP有望重回5%以上。股市是经济的晴雨表，在经济企稳回升之后，股市走出牛市行情值得期待。 我在十大预言中也讲到，居民储蓄大转移的趋势没有改变，2023年随着基金赚钱效应的提升，新基金的发行将会继续回暖。以往在楼市牛市的时候，居民储蓄都是流入到楼市，在楼市的赚钱效应减少之后，将有相当一部分居民储蓄通过买基金或者是直接开户流入股市，成为股市的增量资金。居民储蓄大转移实际上是实现财产性收入的重要方面，仅仅靠工资收入往往很难有比较好的积累，而在满足了基本生活消费之后进行的投资是有可能获得财产性回报的。股市已经关系到千家万户，我国现在有2亿股民、6亿基民，这是媒体统计过的数据。股市获得好的表现从而走出牛市能够产生很强的赚钱效应，能让亿万家庭资产增值，这能极大提升消费信心，是推动经济复苏的重要方面。 2008年美国面临次贷危机，采取了三轮量化宽松，推动股市走出十年牛市，而美国家庭60%的资产是配置在股票和基金上，股市的走牛直接提升了家庭资产的价值，提振了消费者的信心。美国经济走出了十年复苏的走势，涌现出一批科技龙头公司，甚至在2008年陷入危机的房地产市场也走出了困境，很多地区的房价也创出新高，居民通过股市获得财产性收入之后，除了消费之外一部分会选择买房，从而断供的问题也得到解决。美国次贷危机化解的经验之一就是，通过量化宽松来推动股市回暖，推动股市走出慢牛、长牛，让居民获得财产性收入，从而化解次贷危机，同时提振了消费信心，而消费在美国GDP中的贡献超过70%，消费一旦复苏，整个经济就得到恢复。 他山之石，可以攻玉，当前我国面临房地产销售低迷，居民消费力不振的情况，借鉴美国的经验，通过释放流动性支持股市走出慢牛、长牛，提高居民消费信心，提高居民财富，让股票市场成为居民获得财产性收入的重要场所，变成真正的投资市场，这是吸引更多居民财富流入资本市场，也是中国资本市场做大做强的主要方式之一。资本市场在过去三十多年时间为实体经济发展做出了重大的贡献，2022年我国股市的融资额排全球第一，在资本市场整体表现不佳的情况之下，对实体经济有了实质性的支持。特别是对代表新经济的一些科创企业支持力度很大，让这些科创企业获得了宝贵的资本。股市要想获得可持续发展，形成赚钱效应，让更多的股票参与者能够获得投资回报，为股市营造“三公”的环境，将会从更大的层面支持实体经济的发展。2023年随着内外部环境的改善，我国经济将会出现复苏，根据美林时钟，当经济复苏的时候，权益资产是最好的配置资产，也就是优质股票和优质基金会有比较好的表现。所以在新年伊始，春季攻势即将展开的时候，逢低布局一些优质股票或者优质基金，耐心持有，等待春暖花开或是相对较好的投资策略。