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姜德重（粮油市场报特约分析师）
前期，国内玉米市场经历长达3个月的罕见牛市行情，支持此轮牛市行情的核心逻辑只有一个：玉米市场缺粮。然而，近日山东到货车辆每天超千，部分贸易商开始警觉，开始集中出库以防市场风险。
今年5月至7月，国内玉米市场可谓气势如虹，价格走势的风向标——山东地区到车数量以及港口到货量一直处于较低水平，给市场最直观的感觉就是真的没粮了，这也是临储拍卖在进入7月份后越拍越高的主要支撑因素。但从第11轮拍卖之后，玉米市场开始迅速降温，全国各地玉米价格纷纷下调，部分终端甚至出现日内连续下调收购价的状况。
山东地区的终端到车数量在近两日突飞猛进，从上周日至本周二连续3天达到1000辆以上，据终端企业反映，近期到货粮食结构基本上是当地粮和东北粮各占一半。这也充分说明，前期缺粮主要是由于贸易主体惜售所造成的，近期部分贸易环节对市场风险开始有所察觉，进而造成集中出库的状态。
数据显示：今年真的不缺粮
国家粮油信息中心供需平衡表显示，2019/2020年度国内新季玉米产量为26077万吨，进口量为600万吨，新增供给量为26677万吨；2019/2020年度食品消费量1870万吨，饲用消费量19600万吨，工业消费量7800万吨，种用消费量123万吨，出口量2万吨，总体消费量为29395万吨，年度供需缺口为2718万吨。
仅从数据来看，年度玉米缺口为2700万吨，但从实际市场供需情况计算，年度临储拍卖5600万吨，中储粮一次性储备拍卖预期为2000万吨。年度总供应量为26077万吨（产量）+600万吨（进口量）+5600万吨（临储拍卖）+2000万吨（中储粮一次性储备拍卖）=34277万吨，减去预估的年度内消费量29395万吨，年度结余实际上为4882万吨。
即便减去2020/2021年度的预计缺口2504万吨，截至2021年的年度结算日9月30日，年度玉米结余量还有2378万吨，而这其中还没有把未来包括玉米、高粱及大麦在内的谷物进口大幅增长预期计算在内，加之华北地区小麦规模性替代所带来的玉米需求减量预期，玉米结转库存可能会更大。
集中出库：供需结构或改变
近期玉米市场降温，是前期价格不断上涨所引发的风险累积带来的必然结果。后期受拍卖规则调整驱使，政策粮出库量将不断增加，贸易环节惜售心态进一步松动，现货市场中有效粮源供给将会更加充足，市场原有的供应吃紧局面也将迎来阶段性改变，从原料的供需紧平衡转变为阶段性的宽松状态，加上华北玉米新粮上市日期临近，现货市场粮源供给将会快速增长，从而对高位运行的现货市场价格形成进一步抑制。
总体来看，国内玉米市场经过11轮拍卖之后，价格不断高企所带来的风险累积终于开始释放，现货价格下行走势并不是短期的调整行为，后期新粮上市接力或将对价格形成进一步压制。考虑到2015年产临储玉米整体质量相对偏低、优质玉米占比较少的实际情况，结合国内生猪存栏正处于良性增长的阶段，未来优质玉米价格仍将会有相对较好的表现，好粮好价、两极分化或将是未来玉米市场价格走势的主要特点之一。
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发表于 2020-8-13 15:35:53
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