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郑祖庭:国内大豆供应充足 豆油价格走势偏强

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发表于 2020-12-22 15:52:03 | 显示全部楼层 |阅读模式

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郑祖庭(粮油市场报特约分析师)
  进口大豆到港量仍然较大,国内大豆供应充足,油厂压榨维持较高水平,加之豆油价格走势偏强,买油卖粕套利继续压制豆粕价格,预计短期内豆粕价格继续小幅震荡。本周油脂市场消息不断,价格大幅波动。全球油脂供需趋紧基本面未改,国内油脂库存偏低,油脂价格仍有支撑,预计油脂价格震荡调整后仍有上涨可能。
  南美天气主导,美豆震荡偏强
  近期,南美大豆产区天气条件基本正常,但市场仍然担忧后期天气干燥影响大豆生长,美豆出口需求和国内压榨需求良好,本周美豆价格震荡上涨。
  美国农业部出口检验周报显示,截至1210日当周,美国大豆出口检验量236.9万吨,前一周258.6万吨,上年同期131.8万吨。迄今为止,2020/2021年度(始于91日)美国大豆出口检验总量3207.8万吨,上年同期1869.2万吨,同比增加71.6%。其中,对中国累计装运大豆2123万吨,明显高于上年度的823万吨。
  巴西咨询机构AgRural公司称,截至1210日,2020/2021年度巴西大豆播种进度为95%,高于一周前的90%,上年同期为96%。预计大豆产量1.316亿吨,比10月份调低60万吨。预计阿根廷大豆播种面积1720万公顷,比上年度增加10万公顷;单产2.79/公顷;总产量4650万吨,低于2019/2020年度的4900万吨。
  今年12月至20212月,天气是南美大豆单产形成的关键,拉尼娜天气模式下,市场担忧巴西南部和阿根廷大豆产区天气偏干,支撑美豆价格。预计短期内美豆价格震荡偏强,但价格继续上涨需要更加明确的利多消息刺激,如美豆库存继续下调,或者南美大豆产量因天气受损。
  需求短期放缓,豆粕小幅震荡
  1216日,沿海地区43%蛋白豆粕现货报价30203150/吨,比上周同期上涨3040/吨。其中,华北地区31303150/吨,华东地区30403100/吨,华南地区30203080/吨。豆粕价格小幅震荡,贸易商采购积极性不高,成交量不大。
  上周国内大豆压榨量回升至195万吨,大豆库存略微下降。周末全国主要油厂进口大豆商业库存636万吨,周环比略减1万吨,月环比减少61万吨,同比增加187万吨。预计12月份大豆到港量在900万吨左右,明年1月份在800万吨左右,周度压榨量将重新回升至200万吨以上。
  国内大豆压榨量回升,豆粕产出量增加,饲料养殖企业提货放缓,豆粕库存止降转升。1214日,国内主要油厂豆粕库存91万吨,周环比增加5万吨,月环比增加2万吨,同比增加51万吨,比过去3年同期均值增加21万吨。禽料需求减少制约豆粕消费增长,后期库存将继续增加。
  美豆上涨带动豆粕价格低位反弹,但整体涨幅不大。随着油脂小包装备货期的开始,油厂大豆压榨量将维持较高水平。冬季为水产养殖淡季,豆粕需求放缓,加之资金仍青睐油脂,买油卖粕套利继续压制豆粕价格,预计短期内豆粕价格继续震荡调整,建议买家随采随用。生猪养殖持续恢复,豆粕远月合约可以适当逢低做多。
  备货需求旺盛,豆油走势偏强
  1216日,沿海地区一级豆油市场报价83508450/吨,周环比上涨200250/吨。其中,华北地区83808400/吨,华东地区83508420/吨,华南地区83508400/吨。豆油价格上涨,刺激贸易商补库,成交尚可。
  上周国内大豆压榨量195万吨,比前一周增加16万吨,比上年同期增加28万吨,比过去3年同期均值增加21万吨。由于油脂小包装备货旺季来临,豆油提货速度较快,库存继续下降。
  1214日,全国主要油厂豆油库存105万吨,周环比减少4万吨,月环比减少14万吨,同比增加9万吨,比近3年同期均值减少42万吨。
  12月至明年1月国内大豆到港量仍然较大,大豆原料供应充足,压榨量预期升至200万吨以上,但油脂备货期豆油需求良好,豆油库存或将继续小幅下降。
  本周,大商所近月合约豆油价格站上8000/吨。豆油需求良好,库存继续回落,近期大豆压榨利润偏低,油厂挺价意愿较强。菜油和棕榈油库存也处于历史偏低水平,油脂价格仍有支撑,预计短期内豆油价格保持偏强走势。
  短期供应趋紧,棕油震荡上涨
  1216日,国内沿海地区24度棕榈油报价70508250/吨,周环比上涨250270/吨。其中,天津7120/吨,山东日照7130/吨,江苏张家港7070/吨,福建厦门7250/吨,广东广州7050/吨。近日棕榈油价格大幅波动,加之冬季气温下降,需求放缓,贸易商采购积极性不高,成交量处于偏低水平。
  本周,24度棕榈油进口利润有所改善,但倒挂幅度仍然较大,贸易商没有新增买船。监测显示,1216日,马来西亚1月船期24度棕榈油CNF报价940美元/吨,折合到港完税成本7410/吨(关税9%、增值税9%),比期货2101合约高380/吨;印尼4月船期棕榈油CNF报价880美元/吨,折合到港完税成本6945/吨,比期货2105合约高225/吨。
  本周国内沿海地区食用棕榈油库存57万吨(加上工棕约69万吨),周环比增加7万吨,月环比增加17万吨,同比减少15万吨。其中,天津9.5万吨,江苏张家港18.5万吨,广东19万吨。
  后期棕榈油到港量仍然较大,预计12月份在75万吨左右,明年1月份在60万吨左右,冬季气温下降,棕榈油消费需求减少,后期库存将继续上升,基差报价延续下跌趋势。天津24度棕榈油现货基差报价P2101+100/吨,山东P2101+100/吨,江苏P2101+40/吨,广东P2101+30/吨,周环比下跌1020/吨。
  当前,马来西亚棕榈油处于减产周期,印度将毛棕榈油进口关税下调10%,印尼提高毛棕榈油出口费,马来西亚棕榈油出口需求将继续增加,2021年一季度前棕榈油库存将延续下降趋势,棕榈油供应趋紧局面难以改变,预计短期棕榈油价格震荡偏强。

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