刘从新：东北大豆现货有价无市局面持续

  12月初，东北豆市犹如“脱缰的野马”，期货拉着现货快速上涨。期货市场受到“交易警示”后，多头纷纷离市，持仓量日益下降。上周期货市场最低时曾跌破5200点，始终在5300点上下徘徊。现货有价无市局面持续，令产区行情开启“返程之旅”。

  经历两周趋于理性的调整，产区大的收购主体陆续“现身”，随着卖粮车辆增多，收购价格也日渐下调。豆农惜售心理明显松动，许多跨行业赌市群体因缺乏市场销售渠道，率先转移豆源。期货2101合约即将进入交割月，已失去看点，对现货的影响缺乏实质性题材。

  关内豆市只有零星流通，进口大豆不断向市场输入，已超越地产豆流通量，加之东北大豆价格跌势已经影响了关内，特别是存储劣变大豆价格下调，明显抑制优质类豆源价格，短期内关内豆市依然呈弱势运行。

  销区市场受东北豆价格下跌影响，去库存意向明显，但本周观望情绪会稍有改变。随着东北产区行情逐步趋稳，预计本周末终端市场将逐渐进入正常补库状态，但因进口大豆进入加工领域的数量逐渐增加，国产豆释放明显受阻，直接制约其价格向上波动。因此，被扭曲的终端市场短期内无法修复，南北产区均难以摆脱趋弱行情。

  东北：跌势触底，无力反弹

  东北产区大豆价格经历近两周的“梳理”，大部分持豆农户心理出现松动，看涨预期明显“打折”；跨行业的存储赌市群体，因缺乏市场销售渠道，纷纷顺价转移豆源；贸易商虽然“不服”，但没有过多支撑点，一边在不同的群里喊着“让他们卖，卖完了价格还会涨”，一边却在找着合适的买家。产区内除蛋白企业外，收购主体多为代收代储和期货交割收购，而这些豆源并非进入需求终端，贸易商过分看好后市的预期大打折扣。

  东北各地大豆行情平均跌幅达200元/吨，至上周末，毛粮收购价最低已调整到5000元/吨，大部分运输优势区在5100元/吨边缘。农户心理松动了，贸易商却观望了。因代收代储和期货交割库收购价多在5160～5260元/吨之间，且卖粮车辆日渐增多，现收货依然没有利润，致使大多收购商放弃收购，而此时的豆农却变得非常“冷静”，价格过低就不再急卖，由此看来，未来毛粮收购价继续下调已经很难。

  贸易商持有的豆源综合价格在4900～5000元/吨之间，普通塔选豆主流装车报价5300～5400元/吨，明显趋于合理，而销区市场经营主体迟迟不肯入市，贸易商缺乏支撑，但现货收购价触底后，豆农心理不再松动，5000元/吨的毛粮价格似乎是他们的底线。

  豆农的心理底线是参照大豆与玉米的比价，现行的玉米价格使得其种植收益依然高于大豆，豆价若过低，许多豆农则会弃豆改种玉米。未来国产豆市或被进口大豆大量替代，价格“剪刀差”扩大直接影响食品需求。近期许多豆市参与主体依然对外盘走向“情有独钟”，国内港口前期到货量已经超过往年同期，因此，国内食品市场加工量在高成本原料制约下呈下降趋势，东北现行价格加上运输成本依然有消耗压力。近期东北豆行情难摆脱弱势，春节前现行大豆价格难有起色。

  关内：流通零散，质价分化

  关内豆区行情冲高后已经持续1个多月低迷，各集散地收购量虽然锐减，但零星出货让许多存储豆欲售不能，劣变继续升级。受东北豆市下跌影响，劣变的豆源价格仍将下调；而优质豆收购量下降，豆农挺价惜售，收购商卖价难以跟随，弃收网点陆续增多。

  目前，关内价格下跌的豆源在河南许昌、周口、漯河、永城，安徽太和、涡阳、宿州灵壁、泗县，山东梁山、嘉祥、鱼台等地占比较多，均为囤积货，由于收获时间不同，区域间劣变程度各异，严重的由二级向三级递进，轻微的仅出现色泽偏暗，感观下降。上述区域这类豆源价格差距较大，装车价在5760～6000元/吨不等，而现收优质豆主流装车价6060～6160元/吨，部分筛选设备先进的优质豆装车价6240～6300元/吨，这类豆源市场流通量反而比低价商品豆多。

  至上周末，关内销售较好的优质类大豆品种价格仍居高不下，湖北早熟品种装车价7000～7100元/吨，部分手工豆高达7200～7300元/吨；优质类“冀豆12”装车报价6800～6900元/吨，依然有需求主体。江苏“黑脐王”装车价多在6560～6660元/吨之间，“翠扇”“腐豆”类单收或混收装车价6800～6900元/吨，南部的盐城、东台、大丰、淮安等地“大乳白”品种主流价格为6760～6900元/吨，北部的沛县高达7100元/吨。这类高价豆源用途多为生产油炸类制品，是其他豆源难以替代的，有稳定的需求主体，但由于制品成本太高，加工商明显减量，短期内产区价格以稳为主。

  距元旦、春节越来越近，产区近日出货将稍有改观，但价格难以普遍提升，市场仍倾向于选择各区域的优质类豆源，存储豆价格与优质豆差价较小，滞留现象较重，这类豆源一旦推到春节后，劣变即会进一步升级。建议持这类豆源的主体，在冬季尽可能降价销售，避免质量下降后带来较大的经济损失。

  销区：消耗偏慢，补库延缓

  销区市场在南北大豆产区价格大幅上涨的影响下，经营商之间因采购时间差异，销售价格相差悬殊，欲随产区行情上调难度较大，一直难以摆脱竞相压价现象，处于与产区价格“倒挂”的状态。东北产区连续两周价格下调，加重了终端经营主体的观望，去库存大于补库意向。

  东北产区价格调整后，能够理性地让市场主体介入采购，豆源得到转化才能给后市留下利好。就在行情欲趋稳之时，上周末有消息称，俄罗斯将于明年2月1日对大豆征收30%出口关税，加上外盘大豆持续小幅上涨，推升了国内港口进口大豆报价。种种利好让东北贸易商情绪开始转变，本周起，豆价将趋稳运行，但切勿持有上涨心理，一旦再出现追涨，东北的失利会在后市凸显。

  产区利好只能起到维稳效应，需求端的不利因素陆续出现。目前京、津、冀、鲁和豫北开展的环保治理工作，致使部分中小型豆制品加工企业停产，严重影响豆源消耗。新冠疫情在国内不少地区再度出现，其不确定性让防控警钟长鸣，豆制品需求集中于学校、企业、工地食堂，今年这些需求主体或提前有序放假。

  进口转基因和非转基因大豆，流入市场的数量在逐渐扩大。上周，有传言称浙江宁波港出现封港，检查进口豆流向。宁波港并不是外溢进口大豆的重要港口，流向市场最多的是山东青岛和天津。此消息一出，部分港口就上调了乌拉圭和美湾豆报价，有故意制造紧张氛围的假象，让许多经营商积极筹钱，大批囤货。终端已流入一定的待加工豆源，这一波传闻又令河南、安徽、山东、河北的经营商批量囤积，未来进口豆入市不会因查流向而出现脱节。进口豆入市直接减少国产大豆消耗已是不争的事实，致使国产大豆终端消耗缓慢，打破了正常的补库预期。

  12月下旬又将有一批加拿大非转基因大豆陆续抵达长江流域的安庆、岳阳口岸，部分企业的订单将很快执行；江西、湖南销区市场会有一定量流入。市场中替代源陆续增加，南北产区国产豆欲看好后市或有很大阻力。建议产销区保持理性，未来豆市行情波动不会太大，库存短期内没有风险，后期阻碍行情的不确定因素随时都有可能出现。