谈谈近期我国豆粕市场几个热点问题：成本、替代和供应

gecccn · 发表于 2022-3-2 09:59:08

马上注册入会，结交专家名流，享受贵宾待遇，让事业生活双赢。

您需要登录才可以下载或查看，没有帐号？立即注册

x

  本轮外盘市场疯狂上涨的驱动，来自地缘政治风险升水，但又被资金无限放大，使得市场脱离基本面大涨，美豆在触及九年半高点之后遭遇获利了结而连续暴跌，但在将前期涨幅系数回吐之后，又因担心黑海地区植物油出口受遏制而再一次向上突破16美元，短短的一周之内将极端行情表现得淋漓尽致。而俄乌谈判的反复性给市场带来的波动则说明，市场终究会回归到基本面题材的驱动逻辑之中，毕竟如果不是因为俄乌冲突，国际大豆市场焦点早已从南美干旱作物减产题材，逐步转移至北美新作播种面积“争夺战”上；而对于我国粕类市场而言，在短期供应端偏紧的背景下，外盘大涨推动成本端非理性的大幅跟涨，一旦外盘大跌，除了抹平事件风险溢价之外，还会给盘面带来更大的波动，尤其是在当前养殖利润亏损、国家抛储即将开启等市场背景之下。今天我们来谈谈近期国内豆粕市场的几个热点问题，或者说驱动因素。
  【俄乌战争对美豆市场的影响】
  对于美豆市场而言，俄乌战争并没有直接改变其基本面，倒是因为豆油与葵花油在市场上互为竞争关系，而占到全球葵花籽油出口量80%的俄乌两国冲突升级为战争，使得市场担心黑海地区的植物油出口受阻而推动买家寻求替代供应，进而推动豆类市场攀升。南美大豆因生长期干旱及收获期潮湿而面临的产损预期仍然在为市场所交易，南美大豆产量预估本作物季以来本就一直处于下调状态。从2021年10月份高达2.1亿吨的创纪录产量预估，降至目前的1.75亿吨附近，较最初预测值调降幅度高达3540万吨，较上年度则偏低2420万吨。南美大豆的减产意味着出口下降和库存下降，强化了全球大豆平衡表供应紧张的趋势。而USDA农业论坛对于美豆面积预估低于市场预期均值，或再次强化国际大豆供应紧张氛围。
  而历史表明，CBOT玉米和大豆的春季反弹会使得市场更加关注播种前景预测。美国农业部的意向报告只能解释3月至5月间新作价格变化的部分原因，种植初期的天气模式和种植面积的争夺预期会起到作用，以及报告数据中有关库存消费比的趋势，也会给市场提供一些线索，表明今年春季价格的上涨或下跌倾向。但作物生长季节的天气模式，则通常会进一步或最终决定春季和夏季的价格趋势。
  俄乌战争对全球商品市场形成的整体提振，给我国豆粕市场带来的是成本端支撑。上周我国豆粕现货市场以每日百元幅度跳涨、全国现货均价突破2008年7月初的历史纪录高位，华南地区现货基差更达千元之高，显示出在国内供应端短期得不到缓解的背景下，成本端对于行情更加强有力的支撑。
  【我国豆粕市场近期的驱动因素】
  ——大豆抛储
  在下游养殖持续亏损、弱势需求以及国家抛储政策等多重利空的背景之下，国家抛储政策的落地对于近月现货豆粕的供给格局影响较大，从盘面上表现来看，一旦外盘成本端支撑减弱，那么连粕3月合约跌停，3月和5月豆粕价差也快速缩小。5月份粕价的定价模式，则仍然要看国家后期大豆抛储规模、进度以及价格，而进口大豆的持续到港、进一步采购节奏也将会持续影响到国内油厂的开停机计划；当然5月份之后的大豆到港还要看国内厂商的买船进度，贸易商消息称，现阶段我国厂商4月份完成比例为35%，5月份不到20%，6月份更低。
  国家大豆抛储已经确定，但具体数量市场依然众说纷纭。如果市场传闻的数量兑现，那么4月份之前的进口大豆到港数量再叠加抛储数量，可能原本趋于紧张的供应格局会有所缓解。2-3月份国内油厂停机减产的现象较为普遍，主要原因就是在于可压榨大豆货源的不足，后期随着大豆供应量的双向补充，国内油厂压榨量可能面临上升；根据汇易统计数据显示，截至2月25日的第9周，国内主流油厂压榨量已经降至150.01万吨，较第8周下滑29.12万吨，未来一周开机率降幅是扩大还是收窄，可能一部分还要视国家抛储的数量落地而定。
  ——蛋白替代
  春节假期之后，受到美豆大涨以及国内豆粕供应紧缺带动，我国华南地区豆菜粕价差就处在持续扩大状态之中。根据汇易统计数据显示，截至2月底，广东和广西地区豆粕菜粕现货均价的价差已经达到千元，菜粕性价比优势明显；而事实上，早在春节假期之前，华南地区就因油厂开机率极低、豆粕价格大涨而“一粕难求”，并推动两广豆菜粕价差持续扩大，就有一部分畜禽企业主动调高菜粕配方用量，对杂粕提前展开采购备货。

  数据来源：JCI数据中心www.datajci.com
  就目前南方各油厂菜籽到港船期来看，3-4月份菜籽到港量偏低，随着开机消耗，菜粕库存将持续减少，两广地区4月份趋于紧缺，而5月份菜籽/菜粕供应或将断档；依照当前供需状况预估，福建、两广3月底前豆粕供应仍将持续紧张，市场或通过上调菜粕基差来调节需求，这意味着南方菜粕基差整体易涨难跌；远期有菜粕刚需的饲料企业则需要关注进口粕类报价，需要时刻关注油厂买船动态。
  另外，俄乌战争使得两国葵粕出口已暂停业务，也引发我国今年4-5月份葵粕供应担忧，毕竟当前正处于俄乌葵籽出口压榨高峰期、乌克兰新作油菜籽生长期以及旧作油菜籽出口压榨高峰期。所以伴随着4-5月份国内进口大豆到港量增加叠加国家抛储大豆进入市场，以及后期国内菜粕、葵粕供应量的预期下降，预计杂粕替代豆粕的情况或将逐步减少，当然二者价差回归或仍需时间。另一方面，也要关注在养殖利润恶化的背景下，近月以来下游除了减少豆粕添加用量、增加杂粕替代量之外，还相应增加如麸皮、喷浆玉米皮、玉米胚芽粕等添加比例，这些纤维饲料价格同样水涨船高，这些都共同意味着国内饲料原料成本短期内的居高难降。（来源：中国汇易网）

谈谈近期我国豆粕市场几个热点问题：成本、替代和供应

马上注册入会，结交专家名流，享受贵宾待遇，让事业生活双赢。

相关帖子

粮情研判

热文推荐

优秀版主

谈谈近期我国豆粕市场几个热点问题：成本、替代和供应

马上注册入会，结交专家名流，享受贵宾待遇，让事业生活双赢。

相关帖子

粮情研判

热文推荐

优秀版主

掌上手机版