成本将限制豆粕价格回调幅度

        在不知不觉间，43%蛋白豆粕现货价格由约4000元/吨的价格上涨至4330元/吨，甚至有地区价格涨至4360元/吨。主要因美国中西部地区天气不利于大豆播种进度的开展导致播种进度缓慢，加上美国国内大豆加工和压榨较好且出口需求良好支撑美盘大豆期价，美盘大豆主力07合约再度涨至1700美分/蒲式耳之上，使得进口大豆成本攀升至5700元/吨之上。不过随着美盘大豆期价出现回落后进口大豆成本跟随下滑，成本端的支撑减弱后豆粕价格亦出现了冲高回落的走势。

        美豆对豆粕成本支撑依然较强

        虽说近日因美盘大豆价格一度涨至4月22日以来的最高水平后吸引多头获利了结，美国新作大豆播种进度50%虽然仍落后去年同期73%及五年均值55%，但进度有所加快，与五年均值差距有所减小，叠加邻池豆粕市场下跌也拖累大豆市场，CBOT大豆期货收盘下跌。美盘大豆价格自一个月高点回落后进口大豆成本亦有所下调，较前期的高价下跌最低达68元/吨。不过因美国大豆播种进度过半，产区天气不好加之播种意向面积较高，如果后期存在天气恶化的情况也不排除面积减少后导致产量大幅减少的情况，这传导至豆粕价格后又是一重大的风险。

        国内大豆及豆粕供应较为充足

        自国内迎来进口大豆集中到港期后，到港的大豆陆续卸船并运送至油厂用于压榨;加之国储进口陈季大豆每周拍卖数量在50万吨左右，涉及山东、河北、天津、江苏、浙江、福建、湖南、四川、辽宁等地的油厂均可竞拍用于压榨，使得大豆供应充足后油厂开工率较高，豆粕产量亦随之增加。据国家粮油信息中心最新监测显示，全国主要油厂进口大豆商业库存498万吨，已经连续八周出现增加并涨至七个月以来库存高位;而国内主要油厂豆粕库存69万吨，已经是连续第五周增长，并涨至近八个月以来高位，并且因大豆压榨量较大而下游提货增量有限，豆粕库存或继续保持上升趋势。

        饲料养殖需求端继续增量或有限

        虽说因近期饲料成本下滑后导致养殖成本有所下降，但生猪、家禽及禽蛋等价格处于高位后养殖利润尚可，生猪养殖逐渐从亏损转为盈利，而蛋鸡养殖利润近期一向较好，肉鸡养殖也处于盈利状态，这将增加养殖户的补栏积极性。不过生猪因养殖亏损后存栏逐渐减少，而逐渐上涨后已经出现压栏及二次育肥等待价格上涨的情况出现，加之近期的蛋价的回落亦使得养殖风险增加，这些因素均制约饲料养殖端对豆粕的需求数量，将限制豆粕价格的涨跌。

        在当前全球旧作大豆供应仍然偏紧，美国大豆新作产量存较大的不确定性，美盘大豆价格大概率维持高位震荡走势。目前虽然大豆豆粕供应充足将限制豆粕价格的涨幅，不过成本端支撑将限制豆粕价格的跌幅。随着后期到港大豆数量有所减少，豆粕在成本端的支撑下大概率维持近弱远强、震荡调整运行的走势。（来源：中国饲料行业信息网）