需求旺盛 天气担忧 全球油籽价格上涨

　　截至2022年6月10日的一周，全球油籽价格上涨，其中芝加哥大豆期货创下近十年新高。6月下旬美国大豆产区可能变得干燥炎热，提升天气风险升水；南美供应趋紧，有助于提升未来几个月美豆出口需求前景；国际原油创下三个月来新高，美国以及巴西生物燃料掺混需求提高，带来额外需求，而国内大豆压榨增加，可能进一步制约其出口供应。但是宏观经济面阴云密布，美联储加息在即，全球经济滞涨风险挥之不去，拉尼娜叠加北半球生长季节，预示着未来市场颠簸加剧。

　　周五芝加哥期货交易所（CBOT）的2022年7月大豆期约报收17.4550美元/蒲，比一周前上涨47.75美分或2.8%。美湾1号黄大豆现货价格为每蒲18.625美元（每吨674.0美元），比一周前上涨26.25美分或1.43%。Euronext交易所8月油菜籽期约报收785欧元/吨，比一周前上涨9.25欧元或1.2%。洲际交易所（ICE）的11月油菜籽报收1044.20加元/吨，比一周前上涨4.9加元或0.5%；阿根廷上河大豆FOB现货报价为677美元（含33%出口税），比一周前上涨18美元或2.73%。周五大连商品交易所2022年9月大豆期约报收6,204元/吨，比一周前下跌41元或0.7%。周五ICE美元指数报收1.991点，比一周前上涨约2%。

　　通胀火爆，美元上涨，美联储下周加息75基点？

　　今年大宗商品市场尤其受到宏观因素以及相关资金流向的冲击，因为美联储和欧洲央行均已结束疫情爆发以来的超级货币宽松政策，货币紧缩周期带来经济增长放慢风险，金融市场流动性缩减也将影响大宗商品，与此同时，地缘政治风险和供应链中断风险继续扰乱从原油到金属以及农产品，通胀压力持续高企，经济滞涨风险加剧。

　　美国劳工部周五发布的数据显示，5月份消费者价格指数（CPI）比去年同期上涨8.6%，创下1981年以来最快增速，超过4月份的8.3%，而经济学家们曾希望CPI在4月份已经见顶。美国通胀如此猖獗，令那些期待通胀见顶迹象的投资者感到惊讶，市场也开始对美联储6月、7月和9月会议上均加息50基点的预期进行定价。巴克莱银行则成为首家预计下周美联储加息75基点的华尔街投行。自3月份以来，美联储已经通过两次加息将隔夜利率提高了75基点。美联储积极加息前景也推动美元走强，周五美元兑一篮子货币汇率升至104.16，创下5月17日以来新高，距离5月中旬触及的20年高点105.01近在咫尺。本周美元汇率升值近2%，这也是六周来最大涨幅。

　　尽管美联储已经启动加息，消费者信心降至历史最低，但是消费者价格仍在稳步上升，令人日益担忧，即使美国经济增长在加息环境下放慢或者收缩，通胀也将持续下去，重演1970年代末的“滞涨”，即高通胀和低增长的有毒组合。一些经济学家认为目前已经处于滞涨环境，而美联储继续落后于曲线。

　　本周世界银行大幅调低了全球经济展望，并强调指出对滞涨可能回归到担忧。世行在6月7日发布的全球经济展望报告里预测今年全球经济将增长2.9%，低于1月份预测的4.1%，也低于2021年的增长率5.7%。世行行长大卫·马尔帕斯表示，对许多国家来说，经济衰退将难以避免。世行预期2023年和2024年的情况也不会太好，这两年的全球增长率预计仅为3%。就美国而言，世行已将其2022年增长率从2021年的5.7%下调至2.5%，低于1月份预测的3.7%。中国经济增长预计为4.3%，低于去年的8.1%。欧元区19国道经济增长预计从去年5.4%降至2.5%，低于1月份预测的4.2%。

　　世行报告还强调指出，全球能源和小麦的贸易受到严重扰乱。已经很高的农产品和能源价格因此涨得更高，全球存在着营养不良和饥饿的严重风险，甚至是饥荒的风险。世行预计2022年原油价格将飙升42%，非能源商品价格将上涨近18%。不过世行预测原油和其他商品价格将在2023年下跌8%。世行将目前能源和食品价格的飙升比作1970年代的石油冲击。全球经济可能经历类似于1970年代滞胀时期的可能性。

　　经济滞胀的前景给美联储和其他央行带来两难选择。如果继续加息以应对通胀，就有可能导致经济衰退；如果试图刺激经济，就可能使价格上涨，令通胀更为棘手。世行指出，主要央行在以前的滞胀期需要进行大幅加息，以至于使世界经济陷入衰退，并导致发展中国家发生一系列的金融危机。

　　美国农业部供需报告调低美国大豆库存

　　美国农业部周五发布的6月份供需报告显示，由于近来美豆出口销售强劲，2021/22年度美豆出口预期上调3000万蒲，至21.7亿蒲（上年22.61亿蒲）；期末库存下调3000万蒲，至2.05亿蒲，低于报告出台前业内预期的2.18亿蒲。2021/22年度压榨量为22.15亿蒲（上年21.41亿蒲）。

　　2021/22年度美国豆油期末库存调低2500万磅，因出口上调至18亿磅（上年17.23亿磅）；生物燃料行业的豆油用量为107亿磅（上年88.5亿磅）（来源：博易大师）