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杨德龙（前海开源基金首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事）
今天是9月1日，8月份行情已经收官，9月份行情拉开序幕。整体来看，8月份A股市场呈现出震荡调整的走势，由于受到多重利空因素的影响，大盘出现了较大幅度调整。展望9月份，随着影响市场的利空因素正在边际改善，以及刺激经济的政策正在逐步落地，9月份A股市场有望呈现出恢复性反弹的走势。前期受到疫情影响消费增速较低，消费板块表现低迷，9月份随着疫情整体得到有效控制，消费有望出现恢复性上涨，临近国庆佳节，也有望提升投资者对于消费的信心。当前部分地区疫情反复，疫情管控对于消费的影响还没有完全消除，所以消费板块还是以震荡为主，等待回升时机。 近期人民币汇率出现了较大幅度贬值，人民币兑美元汇率创两年新低。主要原因还是由于美联储加息缩表导致美元指数大幅上升。8月29日美元指数刷新20年新高，非美货币纷纷调整，离岸人民币兑美元跌破6.93，在岸人民币兑美元跌破6.92，双双刷新两年新低。人民币汇率调整主要还是由于美元指数不断走强，美联储为了应对40年来最高的通胀采取了激进加息策略。从长周期来看，美元当前已经处于一个比较高的位置。但是，在上周五召开的杰克逊霍尔央行年会上，美联储主席鲍威尔再次释放出鹰派言论，通过简短的发言释放出坚定加息的信号，所以后续美元指数有可能会继续创新高，整个全球外汇市场呈现出美元强非美弱的格局。 从经济面来看，我国经济今年以来受到超预期因素的影响，经济增速出现了较大幅度的回调，这对于人民币的走势也形成了一定的影响。而下半年经济复苏力度比较疲弱，7月份、8月份连续两个月PMI再次回到50%荣枯分水岭之下，只有6月份回到了50%以上，这说明经济复苏的基础依然薄弱，不能掉以轻心。人民币贬值对于我国进出口贸易产生一定的影响，一般来说人民币贬值会有利于出口贸易，但是如果贬值幅度较大，可能会影响到海外投资者的信心。汇率的涨跌对于外贸行业来说是把双刃剑，人民币汇率适度贬值回调，有利于提升出口贸易竞争力和价格优势，推动实体经济复苏，但进口企业的进口成本将有所增加。短期之内美元指数继续走强，人民币汇率可能承压。中长期来看人民币真实汇率有较强的韧性，大幅下跌的可能性并不大。因为长期来看支撑人民币汇率的仍然是属于经济基本面，在经济增速企稳反弹之后，人民币可能会出现一定企稳的走势。现在无论是政府还是市场，对于汇率双向波动、宽幅震荡的容忍度和适应性都大大增强。2019年8月人民币对美元汇率破“7”之后，打开了人民币汇率可上可下的弹性空间。人民币运行更多的是依靠市场化的手段，出现区间波动。 从宏观经济来看，当前经济正处于触底之后缓慢复苏阶段，虽然复苏力度不大，但是复苏的趋势已经逐步形成。为了扩大消费，培育新增长点，促进新能源汽车消费以及相关产业链升级。近日国务院常务会议决定，将免征新能源汽车购税政策延续至2023年底，并继续予以免征车船税和消费税、路权、牌照等支持，这是我国第三次对免征新能源汽车购置税政策进行延长。2015年，从该政策实施第二年起，我国新能源汽车销量已经连续七年位居全球第一。新能源汽车既属于消费品，同时又具有科技含量，通过对新能源汽车免征购置税政策以及补贴政策，有利于推动新能源汽车替代传统燃油车。这将会有利于我国实现双碳目标。新能源汽车发展空间广阔。我国新能源汽车销量已经突破1000万辆，但是相对于3亿辆的总保有量来说占比只有3%，未来还有很大的空间，所以新能源汽车以及锂电池和相关产业链未来的发展空间依然较大。我管理的前海开源清洁能源基金重点布局新能源汽车产业链、光伏、风电、氢能源等赛道龙头股，抓住碳中和的历史性机遇。今年我国在光伏、风电等方面的新增装机量占到总装机量的20%，和存量只有10%相比已经实现了翻倍的增长，未来光伏和风电的装机占比还会进一步提升。相关部门规划光伏和风电总的发电量占比到2060年要达到80%，未来的发展空间依然广阔，光伏风电的板块今年在大盘阶段性见底之后出现了强劲回升，短期的调整更多的是市场化的调整，主要是对前期涨幅过大的一种修正，并没有改变行业发展的趋势，长期的发展空间依然较大。 做价值投资，我们要重点关注影响行业发展的中长期因素。股神巴菲特能够在无数次危机中抓住机遇，底部布局优质行业和优质公司，就是因为坚持了逆向投资，也就是我们所熟知的战胜贪婪、战胜恐惧。在价值投资上没有坦途，我们会遇到无数次挑战，无数次市场的波动。只有保持一个良好的心态，坚定的信心，不要把股票当股票来看，而是当做企业的股东证，我们离价值投资就不远了。通过配置优质基金来间接持有好公司的股权，也是抓住经济转型以及产业升级的好办法。通过提振市场信心，资本市场走强之后，中国居民的财产性收入有所增加，这是有利于刺激消费的。股市繁荣对于经济复苏会起到很大的推动作用，反过来经济复苏也有利于资本市场回暖，从而形成良性循环。
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发表于 2022-9-2 09:01:31
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