供应担忧导致阿根廷豆油溢价超过巴西供应

　　8月底阿根廷上河的豆油FOB溢价高于巴西帕拉纳瓜港的豆油FOB溢价。之所以出现这种不同寻常的情况，是因为阿根廷农户销售大豆的步伐持续缓慢，阿根廷供应担忧不断增加，意味着短期内这种溢价结构将继续存在。

　　8月31日阿根廷上河的豆油FOB报价比芝加哥期货交易所（CBOT）10月豆油期约低了5美分/磅，相当于价格为1408.76美元/吨。同期巴西帕拉纳瓜港口的豆油FOB报价是比CBOT的10月豆油低5.5美分/磅，相当于每吨1397.73美元/吨。

　　在整个8月份，近期船期的阿根廷上河豆油FOB基差报价仅在8月30日低于帕拉纳瓜港豆油FOB基差报价，这种价格关系殊为少见，因为阿根廷豆油基差报价通常低于巴西豆油，因为地理位置、运费和物流基础设施不同。

　　阿根廷农民销售缓慢

　　造成阿根廷豆油基差相对较高的主要原因在于，阿根廷农民的大豆销售步伐缓慢，导致阿根廷大豆压榨也受到影响。

　　阿根廷对大豆、豆油和豆粕征收33%的出口关税，而玉米出口关税为12%，因此农户更专注于玉米销售。

　　今年7月下旬时，阿根廷政府宣布一项新的大豆汇率机制，旨在促进农户在8月31日之前的销售步伐。根据该机制，农户可以将销售所得收入的70%存在金融机构，剩余30%的资金可按照官方汇率购买美元。不过由于该机制复杂，参与人数寥寥，未能对阿根廷大豆销售产生多少影响。

　　阿根廷农业部的数据显示，截至8月24日，农户销售了2270万吨2021/22年度大豆，低于去年同期的销售量2800万吨。

　　大豆压榨下滑

　　阿根廷农户惜售的同时，国内大豆压榨也出现同比下滑。

　　今年1至7月，阿根廷大豆压榨量为2356万吨，同比下降9.2%。

　　自5月份以来，阿根廷每月的大豆压榨量都在下降。一位经纪人说，8月份的大豆压榨量估计只有200万吨左右。

　　2022年1月到7月期间，阿根廷豆油产量为342万吨，同比减少33.7%。

　　9月5日，阿根廷政府公布了新的临时大豆汇率，鼓励加快出口大豆和制成品。新的临时汇率为200比索兑1美元，作为对比，官方汇率为139比索兑1美元。（来源：博易大师）