市场大反转？A股和商品均掀起暴涨浪潮

　　在经历了周初的集体大跌行情后，近日，市场情绪出现回暖，周五尤为明显，商品市场触底反弹。昨日，整个市场掀起深跌后的反抽行情，黑色系、能化板块全面拉升，有色板块同样表现强势，农产品也跟随上涨。除商品市场外，A股市场也再度出现大幅拉升，沪指涨逾2%，深证成指、创业板指涨超3%。

　　市场为何突然转向？

　　市场人士表示，这和美联储加息开始进入后半程有关。市场预计，未来美联储加息将有所放缓，且加息对商品市场的影响出现边际递减，因此在宏观利多的提振下，商品市场转而上涨。

　　“近日商品市场大涨主要原因有两方面：一是外围风险缓和，海外央行密集加息靴子落地。北京时间周四凌晨两点美联储如期加息75个基点，美联储表示对未来两次会议削减加息幅度持开放态度并写进声明，这表明未来加息会有所放缓，即使鲍威尔在发布会上表示‘想着暂停加息为时过早’，但未来大概率加息是放缓的。北京时间周四晚上7点，英国央行如期宣布加息75个基点至3%，英国央行预计本轮加息终点利率将低于市场目前的预期，并且预计英国经济可能将陷入为期近2年的衰退，这表明在英国经济的衰退压力下，英国央行可能提前结束本轮加息周期。二是国内精准防控疫情政策预期升温，实体经济有望进一步加快恢复，进而提升商品需求。”光大期货宏观分析师于洁表示。

　　此前，在海外流动性加速收紧背景下，市场对全球经济增长预期较为谨慎，叠加强势美元忧虑，是造成本周初商品市场应声暴跌的原因之一。而后，美联储加息75个基点，市场对此反应平淡。美联储会议后的声明中，承认货币政策的累积性大幅收紧可能对经济造成的进一步拖累，市场解读为美联储有可能在12月会议上将收紧加息幅度缩小至50个基点。

　　在渤海期货北京营业部负责人郭懿瑶看来，美联储本轮激进加息周期有可能已经进入下半程，加息对商品市场的影响也在边际递减。近期美元指数已经开始掉头向下，非美货币出现反弹，人民币汇率也出现了一定的回升，市场信心得到提升。

　　此外，从国内经济数据来看，经济运行持续恢复，三季度增速企稳回升。初步核算，前三季度国内生产总值870269亿元，按不变价格计算，同比增长3.0%，比上半年加快0.5个百分点。党的二十大报告提出，“把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来”。郭懿瑶表示，这提振了市场信心，市场对出台政策稳定经济的预期增强，而从疫情防控角度看，优化疫情防控相关政策的预期也在持续释放，市场心态逐步转暖。整体而言，四季度国内经济有望迎来经济复苏，这是本轮商品市场出现转向上涨走势的核心驱动力。

　　郭懿瑶表示，在欧美加息潮下，海外流动性会进一步收紧，从而对国内相关行业发展形成冲击，目前看这种冲击的边际效应正在逐步减弱。有色板块、能化板块受到影响相对较大。农产品由于成本效应，更多关注供需矛盾的解决情况，以及俄乌冲突给全球物流及供给造成的影响。

　　当前市场的回升是否意味着已经进入企稳阶段了呢？

　　对此，于洁认为，除非美联储明确货币政策转向，否则当前市场的回升仍属于反弹而并非反转。

　　“美联储加息，一方面非美国家受到的压力更大，一些非美央行不得不大幅度跟进加息，利空全球总需求。无论通胀坚挺、美联储激进加息，还是通胀回落、美联储温和加息，导致的结果均是需求走弱，利空大宗商品价格。另一方面，美元指数在美联储鹰派加息的背景下持续上行。从历史数据看，大宗商品价格高点对应着美元指数的低点。因此，在美联储货币政策没有明确转向之前，难言美元指数到顶，大宗商品价格将继续承压。”于洁表示。

　　“从大周期来看，本轮大宗商品的调整已经处于下半场，甚至部分品种已至尾声。大部分品种在图表形态上也出现了技术性反弹需求，叠加基本面转暖预期，带动了商品本轮报复性反弹。反弹行情能否持续，一方面要看在政策刺激内需放大的基础上，终端消费能否有效释放，从而改善商品供求状况。另一方面，在大幅度下跌后，商品底部很难一蹴而就形成，可针对超跌品种进行布局，后期逐步确认底部。”郭懿瑶表示。（来源：期货日报）