库存不断上升 鸡蛋高位压力逐渐增大

　　下半年，在产蛋鸡总存栏一直处于低位水平，供应偏紧支撑蛋价逆季节性上涨。进入11月中旬，流通和生产环节库存不断上升，使得蛋价高位压力渐增。

　　在产蛋鸡存栏量偏低

　　新开产蛋鸡量环比有望下降。从下半年开始，蛋价一直处在近6年的高位水平，养殖单位利润丰厚，补栏意向增长，雏鸡补栏量从三季度开始逐月增长。主要原因是10月鸡蛋和淘汰鸡价格长时间处于高位，蛋鸡养殖持续盈利。同时，多数地区养殖单位均有空栏，整体鸡苗需求好转，鸡苗销量增加。目前，蛋鸡养殖盈利明显优于去年，部分地区鸡苗、青年鸡需求进一步提升，预计11月鸡苗销量或继续增加。不过，根据生长周期分析，4—5个月前的雏鸡补栏量决定当前新开产蛋鸡数量，11月新开产蛋鸡主要是6—7月补栏的雏鸡苗，而6月、7月鸡苗补栏量分别环比减少15.24%和2.89%。由此推测，11月新开产蛋鸡数量预计较10月下降。

　　蛋鸡淘汰量缓慢下滑。在丰厚利润驱使下，养殖单位普遍有压栏惜售的计划，出栏意愿较低，使得淘汰鸡出栏量逐月下滑。主要原因是10月产区适龄老鸡普遍减少，同时中后期部分市场交通受限，抑制淘汰鸡正常出栏。分区域来看，东北、华北等北方产区因屠宰场抵触高价货源，养殖单位低价惜售，成交意见不一，出栏量减少较明显，其他省份的成交量减幅相对较小。11月适龄待淘老鸡数量有限，养殖单位有高价延淘心理，淘汰鸡出栏量预计有限。

　　年末在产蛋鸡存栏量将维持低位。数据显示，10月在产蛋鸡存栏量小幅增加，全国在产蛋鸡存栏量约为11.85亿只，环比增加0.08%，同比增幅1.37%。后市产能方面，11月淘汰鸡出栏量或大于新开产蛋鸡数量，在产蛋鸡总存栏量或略减，鸡蛋供应量依然偏紧。今年12月至明年1月因接近年关，养殖户淘汰需求增加，预计月内老鸡出栏量大于新增开产量，进而使总在产存栏量继续保持低位水平。

　　各环节库存不断增加

　　流通和生产环节库存是反映短期市场走货和消化能力的指标。在9月上旬以前，流通和生产环节库存不断下降，在此期间，蛋价也不断上行创历史新高。此后的一个半月，库存在低位区间增减波动，蛋价振荡调整后继续创新高。进入11月，流通和生产环节库存均出现明显增长，而蛋价在高位弱势回落。

　　此外，当前是消费淡季，暂无新消费增量，蛋价高位疲态渐显。初步判断，11月中旬，蛋价将因需求回落而走弱，主产区均价或跌破5元/斤关口。从11月下旬开始，元旦备货需求有望陆续启动，届时将对蛋价形成一定支撑。

　　综合来看，11月蛋价将弱势运行，盘面在谨慎心理主导下也将跟随振荡回落。不过，目前盘面价格已经贴水1.1元/斤，若现货价格能在5元/斤附近止跌，那么盘面下行空间将受限，各合约将陆续转入高位振荡。（来源：期货日报）