乌克兰粮食出口协议延长国际粮价稳定了？

gecccn · 发表于 2022-11-25 09:27:12

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本周价格变化乌克兰/俄罗斯粮食走廊协议被延长了120天是本周的主要新闻。粮食持续供应的信息将为价格水平提供一些支持。来自俄罗斯和其他国家的持续供应将显著影响玉米和小麦的资产负债表。未来几个月黑海的开放和中国动态清零战略的持续不明朗，加上南美的温和天气，使得供应方比目前的需求步伐更强劲。因此，我们应该预计未来几周会有一些价格压力。尽管预计这些粮食会从黑海地区顺利流出，但在土耳其等地进行检查的操作方面仍然至关重要。此外，如果黑海问题再次升级，我们可能会再次看到价格波动。

南美天气将是未来几周影响价格走向的下一个主要因素。对于世界出口需求而言，充足的南美供应将意味着大豆和玉米供应显著增加。在当前需求疲软的情况下，如此充足的供应最终应该会转化为较低的价格。基金本周也是净卖家，与前一周相比，我们看到他们的净头寸大幅减少。总的来说，除了地缘政治原因，资产负债表似乎在预期产量增加的背景下变得悲观。谷物由于新闻报道称，黑海粮食走廊将继续存在，小麦价格本周承压。俄罗斯进入世界市场的报价继续具有竞争力，最近的埃及招标由俄罗斯报价主导。市场对俄罗斯小麦出口总量的猜测稳步上升。除了潜在的航运/港口限制，贸易融资基础设施比几个月前更加支持俄罗斯的货物流动。如果俄罗斯小麦出口量远高于 4000 万吨，价格应该很难回升。然而，面对俄罗斯的出口，美国的价格将不得不下调，以在世界市场上竞争。因此，如果地缘政治方面没有新的负面发展，我们对小麦持看跌观点。

在前一周的大幅下跌后，玉米价格在区间内交易。走廊协议延长无疑会对玉米价格产生负面影响，因为这可能南美的玉米作物没有明显的威胁，我们预计南美的出口将在未来几个月增加价格压力。如果南美没有重大的产量问题，玉米价格将很难大幅上涨。油籽复合物由于上周能源和植物油价格下跌的压力，大豆价格走低。然而，价格仍在几周前确定的范围内。与玉米一样，大豆需求继续低迷，预计在南美没有重大天气问题的情况下，大豆价格上涨空间有限。未来几个月，美国大豆在世界市场上没有竞争力。我们认为，价格压力将会增加，因为市场对南美大面积农作物更有信心，巴西的远期出口销售开始侵蚀美国的出口份额。

交易思路玉米：继续持有 3 月玉米空头，将止损点移到 700 点附近小麦：保持多头看涨期权价差，直到粮食走廊情况明朗大豆：继续持有空头 SN23
来源：芝商所CMEGroup

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