2022年菜粕市场行情回顾

　　第一阶段（1-3月）：震荡上涨。旧季全球菜籽供应紧张，价格高企，进口利润持续倒挂限制我国菜籽进口量和压榨量，菜粕供应偏紧，叠加俄乌冲突推动了菜粕价格的上涨，但水产养殖处于季节性消费淡季，一定程度上限制了菜粕的涨幅。

　　第二阶段（4-6月）：高位震荡。USDA公布的种植意向报告显示2022年美国大豆种植面积预估为9095.5万英亩，创纪录新高。不过随后的月度供需报告证实了当季美豆及全球大豆供需偏紧的现实。低蛋白日粮技术全面推广，且随着豆菜粕价差的收窄，菜粕价格不占优势，菜粕价格整体呈现高位震荡走势。

　　第三阶段（6-7月）：震荡下跌。全球经济衰退忧虑下大宗商品价格集体承压，黑海地区出口恢复令市场对供应端的担忧缓解。且随着国内油菜籽的陆续上市，国内菜粕供应改善，菜粕价格呈现下跌走势。

　　第四阶段（8-9月）：震荡上涨。油菜籽进口量持续较低，部分地区菜籽到港延期，部分地区出现断籽停机的现象，且南方多地受高温影响开始限电停产亦限制菜粕生产，在下游水产养殖需求的支撑下，市场只能采购部分杂粕来填补供应缺口，推动菜粕价格上涨。

　　第五阶段（10月至今）：宽幅震荡。随着进口菜籽菜粕到港的增加，供应紧张格局逐渐缓解。菜粕需求转为季节性淡季，但高豆菜粕价差下，菜粕性价比凸显支撑菜粕需求，菜粕价格呈现宽幅震荡走势。

　　随着人们生活水平的提高，对肉禽蛋奶需求的增加使得蛋白饲料需求保持较高增速。菜粕作为一种蛋白饲料，由于其单位蛋白价格性价比较高，广泛用于水产养殖。消费结构来看，水产饲料生产是菜粕的最主要需求，而且是刚性需求。为了保证水产产品的质量，增强水产产品的耐运输性，菜粕在水产饲料原料中存在最低的添加比例，且水产饲料里添加豆粕过多会损害鱼类肝脏，在水产养殖中菜粕的平均添加率为30%-40%。菜粕在家禽、猪以及反刍动物饲料中也有使用，但是由于菜粕含有有毒有害物质，在畜牧养殖中菜粕使用量和替代性均有限。鸭饲料中菜粕所占比例在10%-15%，肉鸡饲料含菜粕10%以下，蛋鸡与种鸡饲料约含8%左右。由于生猪养殖行业对饲料适口性要求更高，菜粕在猪饲料中占比在5%以下。总结来说，菜粕在水产饲料中的添加是一种刚性需求，而其它领域的消费弹性较大。水产养殖需求具有明显的季节性特征，一般四五月份水产养殖饲料备货启动，6-10月为水产养殖传统旺季，7月份由于环保因素以及台风暴雨等天气因素的影响，水产养殖会受到冲击，需求会稍有回落，8月份需求转暖，旺季一直持续到10月初。第四季度后天气逐步转凉，水产养殖转淡，菜粕的饲料需求逐步减少。

　　从饲料总产量来看，根据中国饲料工业协会数据显示，2022年11月，全国工业饲料产量2579万吨，环比下降2.8%，同比下降1.5%。2022年1-11月，全国工业饲料产量累计共26831万吨，同比去年增加15万吨，增幅0.1%，今年我国饲料产量处于历年高位。从水产饲料需求来看，淡水鱼价格仍处于历年同期偏高水平，水产养殖利润良好，在水产养殖旺季对菜粕的需求有一定的支撑。2023年随着国内消费的恢复，肉类需求有望改善提振国内粕类消费。当前处于水产消费淡季，但豆菜粕价差处于高位，菜粕性价比优势明显，菜粕替代消费量增加。在目前菜粕供应明显增加的情况下，可能需要菜粕保持较高性价比来消化供应端的增量。后续如果全球大豆库存顺利重建，国内豆粕库存逐渐累积后关注豆菜粕价差逐渐走缩的可能性。（来源：金融界）