3月通胀低位运行 全力拼经济正当时

4月11日，国家统计局发布数据，2023年3月份，全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.7%，环比下降0.3%，1—3月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨1.3%；全国工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降2.5%，环比持平；工业生产者购进价格同比下降1.8%，环比持平。一季度，工业生产者出厂价格比去年同期下降1.6%，工业生产者购进价格下降0.8%。

非食品价格影响CPI同比涨幅回落

“CPI同比涨幅回落，主要受季节性因素和能源价格回落影响。”国务院发展研究中心市场经济研究所副研究员王立坤在接受采访时分析，历年春节过后，我国CPI都出现环比下降、同比涨幅收窄的现象。此外，去年乌克兰危机爆发后，原油等能源价格大幅上涨，基数较高，同比涨幅为负，压低了CPI同比涨幅。

“猪肉弱周期与天气晴好共同推动食品价格回落。”中国民生银行首席经济学家温彬在接受采访时表示，3月份猪肉价格环比下降4.2%，结束了2月中旬以来的小幅反弹，继续保持弱势，前期存栏量充足以及节后需求回落是猪价保持弱势的主要原因。

高基数效应及生产资料价格持续低迷，被业内认为是造成PPI持续下行的主要原因。“去年乌克兰危机爆发后，粮食、能源、金属等大宗商品价格普遍上涨，高基数导致3月份PPI同比降幅加大。”王立坤表示。

在温彬看来，PPI环比企稳反映在外需偏冷的情况下内需有所支撑。特别是生产资料中游与生活资料价格环比同时实现企稳，中下游企业的盈利预期有望边际改善。

温彬分析认为，3月份国际大宗商品价格大幅波动，受欧美银行业爆雷事件影响，国际原油价格一度大幅下跌，但随后在事件平息和OPEC减产预期影响下反弹，天然气价格随着采暖需求结束继续回落，主要金属价格也基本与能源同向振荡。国内工业品价格受外部传导和内需复苏两方面影响整体与上月持平。

货币与财政政策仍有适时发力空间

值得注意的是，3月份剔除食品和能源的核心CPI环比持平，同比增速回升0.1个百分点至0.7%。“在全球经历40年来最严重通货膨胀的背景下，我国CPI保持稳定、低位运行，反映出我国经济的强大韧性。当前CPI同比涨幅回落属于正常的价格波动，而从核心CPI看，3月份同比涨幅比2月份高出0.1个百分点，表明我国除去食品和能源外的消费品以及服务价格仍保持小幅温和上涨态势，处于较健康区间。”王立坤认为。

从数据来看，经济正处于复苏当中，全力拼经济正当时。近期，一系列提振民营经济信心的政策出台，国务院常务会议多次提出稳外贸、稳就业和稳预期，巩固经济恢复态势。

在温彬看来，货币与财政政策仍有适时发力空间。尤其在货币政策方面，可以考虑从引导商业银行下调存款利率入手。一是欧美加息在年中即将临近尾声，对我国利率调整制约在减小；二是可以缓解商业银行息差压力；三是可以促进居民消费和企业投资；四是当前中国制造业正向产业链高端升级，资本市场在这方面的资源配置效率要优于间接融资市场，降低利率可吸引更多资金要素流向资本市场。

展望未来，受访专家一致认为，今年的通胀整体较为温和。王立坤认为，预计今年CPI仍将温和上涨，全年同比涨幅约为2%，核心CPI同比涨幅约为1%。随着居民出行的增加，服务消费有望加快回暖，服务价格将对CPI起到一定支撑作用。而受去年大宗商品价格较高、我国今年经济温和复苏等因素影响，预计PPI同比降幅将有所扩大，全年约下降3%。

温彬表示，我国核心通胀有望温和回升，但不会复制欧美核心通胀快速上升的趋势。一方面，我国在供给端开工率与产能有所提升，产业链、供应链效率保持升级；另一方面，我国劳动力市场未出现欧美的紧张情况，服务业的劳动力成本上升空间有限。叠加我国在食品和能源方面的安全边际较高，非核心通胀也很难形成较大压力。今年的整体通胀压力不会太高，大概率将控制在3%政策目标以内。（来源：中国经济时报）