中东财团：投出一个东北大米IPO

一碗东北大米，即将赴港上市。

3月底，十月稻田向港交所递交招股书，拟冲击港股主板。

创始人王兵和赵文君夫妇，做原粮贸易起家，18年后，创办的十月稻田从一家街边店，做到年收入45亿元。

靠卖预包装大米、杂粮等，王、赵二人手握“十月稻田”“柴火大院”及“福享人家”三大品牌，去年净利润超3.6亿元，平均每天能赚100万。

卖大米的生意，吸引了红杉中国、云锋基金等明星机构投资，甚至还有中东财团旗下MIC Capital为其站台。

王兵坦言，大米品牌化集中度较低，十月稻田是“跟着中国互联网发展起来的”。

随之而来的线上渠道依赖、产能利用率不高等隐忧，是王兵必须要破的局。

大米生意

王兵所处赛道，关乎14亿餐桌，是个万亿级别的大市场。

招股书援引沙利文数据，中国大米、杂粮、豆类及籽类市场2022年总规模为10737亿元，占中国厨房主食食品市场的近六成。

对十月稻田而言，挣钱的大头是大米。

                               
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2020-2022年，大米产品的销售额占比稳定在80%左右，板块收入从18.7亿元涨至36.2亿元，几近翻倍。

招股书中列举的代表性产品，以东北五常大米为主。

[color=rgb(0, 0, 0) !important]“十月稻田”品牌的五常大米，500克的单价从6.9元至9.9元不等；“柴火大院”稍贵，一斤售价从7.9至14.9元。

                               
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王兵已在潘阳新民、五常、松原以及敖汉地区等四个核心粮食产区建立生产基地并投产，通河生产基地也在规划建设中。

报告期内，公司自产产量占比从95.4%降至84.9%，其余为OEM代工。

产能利用率却较低。

以大米产品为例，2020-2022年，年设计产能从39万吨提升至超百万吨，利用率从65.7%下降到50.5%。

                               
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此番冲击上市，王兵拟募资继续扩大产能。

招股书披露，3年内，公司拟投入超10个亿，新增83.7万吨产能。

为消化产能，十月稻田打响“价格战”，大米产品售价从2020年的7.3元/千克下降到2022年的6.1元/千克。

归母净利润断崖式下降，2020年还有近1400万的盈利，去年净亏损5.6个亿。

钱去哪儿了？

2022年行政花销大幅增加，较上年多了近6个亿。

其中，员工成本同比上涨近100%至1.43亿元。王兵的年薪55.5万。

这在巨额分红面前，不算什么。

招股书显示，2022年十月稻田股份支付约7.4亿元，其中6.9亿是授予王兵及赵文君夫妇的实缴资本。

天眼查显示，IPO前，王兵直接持股21.65%，并与赵文君通过十月众鑫、十月金丰持股10.31%、38.04%。

据此，王兵、赵文君夫妇合计可行使70%的公司投票权。

顺势而为

中国五常大米市场龙头盘踞。十月稻田凭怎样的商业策略，突破金龙鱼、福临门、北大荒等巨头围堵？

王兵和赵文君有多年大米批发经验。作为“北漂”一族，他们从沈阳加工粮食运到北京卖，起初做点零散生意。

转机发生在2010年。电商兴起，但大米、杂粮品牌少，在互联网上花心思的更少。

嗅到商机的王兵，在京东首次扩大商品类目时，递上申请、达成合作，“十月稻田”应运而生。

                               
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出身线下农批，转做线上买卖，十月稻田大干快上，陆续签约1号店、当当网、天猫超市、顺丰优选、中粮我买网等。

渠道版图渐成规模，十月稻田的年收入从23.3亿元增长到45.3亿元，只用了两年。（来源：21世纪商业评论）

创业十载后，王兵受到资本关注。

2020年初正值疫情，启承资本在京东观察到十月稻田大米的增长，创始合伙人常斌率队远赴东北考察。

当年5月，十月稻田完成启承资本独家投资的3亿元A轮融资。

天眼查显示，IPO前，启承资本持有12.49%的股份，为最大外部机构投资方。

14.5亿元B轮融资，红杉中国、云锋基金、CMC资本、泰合资本入局，老股东启承资本继续跟投，创国内近五年基础食材领域融资金额纪录。

                               
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招股书透露了一轮未曾“官宣”的融资。

2022年10月，MIC Capital以1.2亿元和2.5亿元，向十月稻田、启承资本收购0.96%、2%的股权。

MIC Capital是中东主权财富基金穆巴达拉投资公司PJSC的子公司，实益拥有人为阿布扎比政府。

据此计算，十月稻田估值已达125亿元。

线上依赖

“十月稻田本质上并不是农业公司，而是制造加工和消费品牌公司。”泰合资本管理合伙人胡文钦总结道。

这少不了京东的鼎力支持。

2020-2022年，京东均位列前五大供应商，主要提供物流运输和推广服务，去年的采购金额超1.6亿元。

报告期内，京东一直是王兵的头号大客户，2022年的平台销售收入12.2亿元，占总收益的26.9%。

十月稻田的非执行董事常斌，同时也是京东世纪贸易的副总裁。

“他（王兵）没有在互联网企业工作过，但通过自学形成了一套非常适合自己企业的互联网运营管理理念，以及对新零售的理解。”

                               
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投资方云锋基金的执行董事卢山透露，王兵自学形成了十几本学习笔记，定期在企业内部分享学习心得。

营销方面不断出牌。

截至2022年底，合作的KOL和KOC超过3500位，其中百万粉丝博主超450位，并签约自由式滑雪冠军徐梦桃担任代言人。

在王兵的带领下，按2019-2022年线上收入计，十月稻田蝉联中国大米、杂粮、豆类及籽类行业综合性电商平台头把交椅。

2022年的市场份额为14.2%，为第二名的两倍有余。

当年，光是合作的电商平台，就多达29家，收入26.6个亿。

                               
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这也导致王兵的生意严重依赖线上渠道。三年内，线上渠道累计创收超77个亿，占总收入的比例维持在七成左右。

作为“网红大米”，十月稻田的主要客群趋于年轻化，超八成为40岁以下。

捕获年轻消费者的订单不容易。去年，百万单品有8款，其中两款为2021年新品。

王兵在招股书中直言，公司开发、推广的新品，未必能获得市场认可。

把买米生意带到IPO关口，已是不易。十月稻田的未来成长性有待时间检验。（来源： 21世纪商业评论）