供需双弱格局难改 花生呈近强远弱态势

  近日，花生现货价格稳中偏强，在经过五一节日前后的大幅上涨后，本周现货价格涨势趋缓，市场购销双方观望情绪升温。而近期花生期货价格下跌的因素更多来自油料板块整体走弱的影响。不过，花生本产季减产让其在油脂板块中表现仍然相对强势。

  据弘业期货花生分析师杨京介绍，目前市场整体供应依然有限，前期价格大幅上涨导致市场惜售情绪升温，但本周价格平稳后供应方出货积极性料上升。需求方面，以刚需为主，花生价格大幅上涨后，需方随购随用为主。油厂陆续停收，但因其收购以进口米为主，对市场影响有限，现货市场购销以食品米为主。

  “从油厂动态来看，近日益海开封、盘锦工厂暂停收购原料，释放利空信号。”上海钢联农产品花生分析师马明远告诉期货日报记者，主力油厂上半年全面入市概率较低，其余油厂到货量有限，收购较为被动。随着天气的逐步升温，油料花生的理化指标已经明显下降，中小型油厂提价收购意愿不高，国内油料米成交价格在8700—9250元/吨，其余到货订单多以进口花生为主，与往年同期相比油厂采购总量相差较大。

  值得注意的是，市场对花生近月2310合约的食用、油用属性争议较大。杨京分析称，2310合约最后交割日为10月25日，按照往年情况，交割品对标的是旧作花生和新作春花生，新作夏花生上市时间晚水分偏大，难以赶上10月合约交割期。今年旧作供应同比大幅下降，春花生种植面积同比下降导致供应减少，10月供应同比仍然大幅下降。对应的需求是四季度食品和油脂消费旺季，但市场在青黄不接的高价区间，预计市场将以刚需采购为主，待夏花生上市后，随着新增供应大量释放，需求将出现同比下降。

  而花生期货远月合约则以交易新产季的预期话题为主。国海良时期货花生分析师胡林轩表示，市场对于新产季花生具体利空的预期，主要来自花生种植收益较高和种子销售情况良好引发的种植面积增加预期。另外，油厂压榨利润被挤压使得新产季花生收购价格继续承压。在这样“强现实、弱预期”的情况下，花生期货近月合约表现较强，而远月合约表现较弱，典型的表现体现在2310合约和2311合约的价差扩大。

  展望后市，胡林轩提示，2310合约仍然以交易本产季话题为主，因此一方面关注产区余粮、中间商库存、主力油厂收购意愿和节奏；另一方面，关注三季度传统旺季需求端表现。

  马明远认为，花生市场供需双方多持观望态度，近强远弱局势较为明显。一方面，产区余量见底，大量集中收购较为困难，多数货源已入冷库，短期集中出货的可能性偏低。同时，苏丹局势不明朗，远期花生报价1370—1380美元/吨，贸易商不愿承担风险，后市进口米到港量并不乐观，以上因素继续支撑花生价格维持高位。另一方面，2022年花生收益较高，农户种植增种意愿明显，2023年供应量预计回归2021年水平。花生油整体榨利呈负增长态势，油脂种种不利好的情况下，花生油价格难有上行空间，从而抑制油厂高价收购原料，利空新季花生。

  在杨京看来，新作花生供应大量上市前，国内供需双弱的格局难以改变，2311合约正处于供需双弱转向供强需弱的转换期，预计食用属性的占比仍然较大，相应估值仍然较高。预计后期现货价格仍将维持上涨趋势，现货价格强势对近月2310合约仍将产生支撑，预计走势以宽幅振荡为主。而远月2311和2401合约均已跌入熊市，市场担忧新作麦茬面积大幅增加带来的供应增量压力，近期花生产区天气良好也增加了新作花生的丰产预期。在新作供应大幅增加而需求难以同步增加的情况下，代表新作供需的2311和2401合约期价将持续承压，价格重心料逐步下移。（来源：期货日报）