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上周国内油脂行情多呈震荡走势。因黑海协议终止，随之俄乌局势再起波澜，提振油脂市场，油脂期价再创新高。但直至周末，随着利好消息消化，油脂上涨动力明显不足，周五夜盘豆油跌破8000大关，直至收盘至8066。那么油脂行情区间震荡的行情要持续多久，后市是涨是落呢？结合市场来看，国内油脂仍处于季节性消费淡季，成交好转的迹象不明显，但受外围宏观因素影响，油脂行情仍以偏强为主，以下是笔者浅析，仅供参考使用，不作为投资建议！
豆油现货市场参考，截至7月21日午间，国内沿海主要厂商一级豆油现货平均报价8430元/吨左右，其中大连地区约8320元/吨、天津地区约8420元/吨、日照地区约8460元/吨、广州地区约8470元/吨左右，防城港地区约8480元/吨左右。
美豆新作干旱引发担忧
美豆方面，美豆七月月度供需报告落地，报告偏利空，美豆走跌。上周芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货上涨 2.3%，作为对比，前一周上涨4%。美国国家海洋和大气管理局（NOAA）周五发布的 72 小时累积降水图显示，从上周六到本周二，中西部和大平原地区仅有少量降雨，此期间降水量超过0.25英寸的地区非常少。分析师称，大豆仍处于典型的天气市，如果气象预报显示稍微凉爽多雨一些，大盘就会回调。不过大豆作物要到8月份才会进入关键生长期，因此大盘价格跌幅受到限制，后期天气市仍是市场的主要方向标。另外上周黑海协议未续签，俄乌再起冲突，提振油脂市场。不过有消息称，周五土耳其总统埃尔多安表示，他计划和俄罗斯总统举行会谈，可能会导致恢复黑海谷物协议。他还呼吁西方国家考虑俄罗斯的要求，关注后期事态发展。
产地棕榈油出口向好
上周马来西亚棕榈油期货上涨3.69%，这也是连续第四周上涨，之前三周分别上涨1.12%，1.16%和4.50%，反映出棕榈油出口需求改善。从出口情况看，船运调查机构AmSpec Agri和ITS的数据显示，7月1-20日马来西亚棕榈油出口环比增长10.1%到19.3%。另一产地印尼棕榈油协会的数据显示，5月份印尼棕榈油出口量（包括精炼产品）为223万吨，而去年同月仅为76.3万吨。因此即便产地处于增产周期，但出口向好，依然对盘面有较强的支撑。外部食用油市场以及国际原油走强，也提供了比价支持，短期内仍关注产地棕榈油出口和库存情况。
油脂消费依旧低迷
上周国内油脂库存除菜籽油外，豆油、棕榈油继续累库，各地现货成交较差，多地下游多以刚需为主。其中豆油方面，周度大豆压榨量保持高位，豆油继续累库中，但因正值暑期以及高温影响，需求惨淡。除此之外，市场普遍认为，消费降级、经济复苏滞缓是主因，整体的油脂消费量也较往年低，限制走货。棕榈油方面，上周棕榈油基差延续走跌态势，由于6月份买船较多，因此棕榈油已连续两周库存继续上升，本周仍有8月份买船，因此未来供应依旧是充足状态。菜油方面，上周国内菜油现货价格延续偏强态势，特别是近周末，期价再创新高至9910。受产地加拿大新季菜籽单产、总产量因天气干旱或造成减产提振。而国内各地现货成交因豆棕、菜棕价差的拉大，大部分地区多为有价无市的状态。其中华南广西地区三级菜油实际成交多为负基差。上周四中储粮油脂公司招标采购以流拍为主，其中采购华东地区三菜价格为09+50，华南地区价格为09-50，销售2021年产三级菜油成交基差为09-30。即便这样预计后期国内菜油现货价格延续坚挺态势，毕竟从海关数据来看，中国6月油菜籽进口量为421,471吨，环比下滑38.6%，随着菜籽进口量减少，叠加产地总产量存在不确定性，支撑其菜油现货价格。
综上所述，预计本周国内油脂或将延续偏强震荡，关注豆油期价底部支撑。即将进入八月份，美豆新作天气仍是市场关注焦点，目前新作单产以及总产尚不确定，一旦产区干旱，那么期价或将继续推高。同时关注俄乌局势发展，黑海协议能否续签，以及我国国内接下来中秋以及国庆备货情况，但根据今年经济形式，预计消费恢复仍需时间。（来源：中国粮油信息网）
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