苹果市场变化温和 期价高位震荡

       一、期货市场行情回顾

       苹果期货主力10合约7月呈现震荡偏强波动，月度运行重心微幅上移。7月份苹果市场影响因素继续围绕现货价格波动、产区天气变化以及其他水果的相对影响这三个方面，整体来看，这三个因素7月份变化都较为平缓，未出现超预期的变化，对价格的影响也较为平缓，苹果期价7月份整体表现为窄幅区间波动。现货市场来看，7月份面临消费淡季与库存下滑的博弈，消费淡季的压力比较明显，不过库存低位叠加好货占比不高，现货价格表现为震荡偏弱，对期价维持高位区间的预期影响。产区天气变化来看，7月整体表现平和，大范围的影响有限，不过局部冰雹以及降雨干扰明显，对市场的相对支撑延续。其他水果情况来看，早熟苹果陆续上市，优果率偏低以及开秤价高位运行，对苹果期价形成相对偏强的预期指引，不过消费端的助力不明显，同时早熟苹果的季节性规律预期仍在，对苹果期价的影响，表现为相对支撑，尚不构成持续性支撑。苹果10合约7月在8580-8820区间波动。

       二、供给市场分析

       （一）旧季库存情况

       8月份旧果进入收尾阶段，关注重点依然是库存位置的变化以及剩余货源的结构情况。目前全国苹果库存继续较低水平，整体压力不大，同时基于合理的出库速度推测，8月份全国库存大概率会延续当前的偏低位置水平，关注市场的进一步兑现情况。卓创资讯的数据显示，8月初全国冷库库存量为91.8万吨，低于去年同期的98.73万吨，低于五年均值133.76万吨。分地区来看，8月初山东地区库存量为51.24万吨，低于去年同期的79.05万吨；8月初陕西地区库存量为14.75万吨，高于去年同期的10.75万吨。整体来看，与往年同期对比来看，当前库存的出货时间较为充裕，现货端的淡季压力不大，相应地，也会收敛现货价格的回落空间，同时根据现货市场的反馈情况以及季节性规律来看，好货的占比呈现下滑态势，好货的相对估值支撑延续，不过支撑力度则需要关注现货市场的兑现预期差。

       （二）新季市场情况

       8月新果继续处于果实膨大期，天气变化仍然是市场关注重点。基于苹果生长与天气变化的季节性规律，对于天气影响的阶段划分，一般从花期开始，花期-坐果期-幼果期-套袋为第一阶段，套袋-果实膨大-成熟为第二阶段，收获期为第三阶段。一般来说，第一阶段天气影响力度最强，因为该阶段苹果生长对天气敏感度较强，同时该阶段天气变化较为不稳定，异常天气出现的概率较高，天气对于产量预期影响力度最大，对应的时间周期为4-6月，随着套袋的结束，初步产量预期有所兑现，新季供应的初步格局形成。今年第一阶段影响比较大的天气变化主要是4月底北部地区的降温，基于市场的调研信息来看，目前市场形成的产量预期共识是甘肃地区减产幅度较大、全国产量预期同比持平以及果子质量同比下滑，那么也就是说市场对于新季供应初步认识是产量同比持平与优果率预期下降。第二阶段天气影响力度略有下滑，市场关注重点转向天气对优果率的影响，对应的时间周期为7-9月份，当前的时间节点处于第二阶段。7月份市场来看，产区天气干扰延续，有局部的强降水，也有局部的冰雹天气，继续兑现低优果率预期，继续兑现市场的相对支撑。8月份来看，台风“卡努”以及厄尔尼诺气候所带来的天气干扰延续，优果率预期倾向于负向扰动，那么也就意味着市场的相对支撑延续，支撑力度则取决于天气波动的预期差。

       三、需求市场分析

       （一）走货及出口情况

        7月苹果消费量继续五年同期中位水平，整体反映消费表现稳定。基于卓创资讯以及钢联农产品的数据来看，7月苹果市场延续消费淡季，销区表现一般，产区降价心态有所增加，库存消耗量维持历史同期中位表现。卓创资讯的数据显示，7月份全国冷库库存消耗量为74.16万吨，环比有所下降，处于五年同期中位水平。分地区来看，7月山东地区的库存消耗量为27.77万吨，高于去年同期，为五年同期中高位水平；7月陕西地区的库存消耗量为25.91万吨，为五年同期最高值。此外，钢联农产品的数据显示，7月广东三大批发市场早间到车量较6月份回落明显。整体来看，下游消费表现稳定，继续兑现消费增量不足的预期，季节性消费冲击依然是8月消费市场关注重点。

       苹果出口继续低位运行。目前我国苹果出口以东南亚为主，全球经济增速放缓、小果占比较低以及苹果价格高位运行，对苹果出口消费形成了明显的压制，整体出口量继续五年同期低位运行。海关总署数据显示，2023年1-6月苹果累计出口量31万吨，继续为近五年同期最低值。出口端的疲弱表现继续构成市场的相对压力。

       （二）其他水果情况

       7月整体水果指数价格呈现季节性下滑。农业农村部的数据显示，7月31日6种重点监测水果批发平均价为7.35元/公斤，低于月初的7.83元/公斤，高于去年同期的6.91元/公斤，处于五年同期最高位。具体来看，6种水果中有4种水果价格呈现下跌走势，分别是西瓜、巨峰葡萄、香蕉、鸭梨，较月初的跌幅分别为18.51%、15.47%、7.23%、3.49%；有2种水果小幅上扬，分别是菠萝、富士苹果，较月初的涨幅分别为5.08%、0.98%。综合来看，西瓜大类水果供应对市场的压力比较明显，整体水果价格重心呈现季节性下滑波动。基于往年的规律来看，8月份整体水果价格运行重心季节性下滑的概率比较高，对远月预期或有一定的干扰，进一步市场的预期差表现。此外，7月份关联品种早熟苹果陆续上市，基于以往的规律来看，其对晚熟红富士的预期指引较强，早熟苹果的初期表现为优果率，开秤价格高，对市场预期形成较大的支撑，8月早熟苹果的上量将进一步增加，季节性压力逐步增强，早熟苹果的优果率兑现以及进一步价格表现为市场关注重点。

       四、观点总结