探寻美豆季节性规律 秋季收割多为低点

　　我国是全球大豆的最大买家，巴西是全球大豆最大生产国，但都没有大豆定价权，美国是世界上第二大豆生产国和出口国，牢牢掌握着全球大豆定价权。美国芝加哥商品交易所是全球大豆价格形成中心，大豆的价格根据芝加哥期货交易价格加上一定升贴水确定。此外，作为全球最大生产地区的南美，也会影响美国和中国大豆现货及期货价格，因此，处于生长周期的南美大豆，也是左右大豆价格的重要因素之一。   

　　美豆的种植生长和供应淡旺季

　　美国大豆主要集中在以伊利诺伊州为中心的种植带，大部分处于美国中部地区，其中爱荷华州和伊利诺伊州是全美大豆种植的核心地区，这边地处五大湖以南的平原地区，地势平坦，土壤肥沃。不过，随着大豆种植不断向东北部扩张，南北达科他州等地的大豆种植面积不断增加。美国农场主出售大豆具有明显的季节性，一般在收获后的半年内70%以上的大豆都已出售完毕，大豆收获后其总量的40%左右用于国内加工榨油，47%左右用于出口，其余的用于种子、饲料和储备。

　　美国拥有发达的运输系统，五大湖及附近大豆主要通过密西西比河驳船运输到美湾港口，北部内陆区域主要通过铁路或公路运输到美西港口，二者占总量4∶1左右。美湾大豆装船到中国需要35～40天，美西大豆装船到中国需要15天。

　　美豆一般在4月末5月初开始播种，7月上旬开花，7月底结荚，8月下旬落叶，9月份基本完成饱荚阶段，进入成熟收割期。从10月份开始，巴西、阿根廷等南美国家开始播种大豆，次年4月至5月收割。从这一种植生长周期可以总结出，每年的7月至8月属于全球大豆的供应淡季，大豆青黄不接、消费需求旺盛，因此，价格大多高企；而每年的11月左右是全球大豆的供应旺季，现货供应充足，价格多是年内低点。   

　　美豆价格走势可分为四个阶段

　　具体而言，美豆的价格走势大致分为以下几个阶段：

　　第一阶段：9月至10月，美豆价格从年中高点逐步走低，国内豆粕随之达到年内低点。历史数据显示，大豆月度均价从6、7月份的年度高点1275美分/蒲式耳，逐步下跌至1105美分/蒲式耳，该阶段随着美豆新作集中上市，此时会产生季节性的供应高峰，同时价格逐步走低，一般在9、10月份价格达到年中低点，国内豆粕价格也随之达到年内低点。

　　第二阶段：11月至次年2月，美豆价格止跌回升，国内豆粕震荡调整。该阶段美豆均价从低点1105美分/蒲式耳上涨至1150美分/蒲式耳。此时南美大豆尚未成熟，全球大豆的供应来自美国，随着消耗逐步增加，库存减少，大豆价格逐步回升。特别是2月因为我国春节的关系，价格加速上涨，此时大豆价格上涨是因为春节豆油需求量增加，豆粕价格则受国内需求疲弱的影响，即农历春节到来，生猪集中出栏及养殖企业备货推迟，并未跟随美豆持续攀升，而在该阶段处于震荡走势。

　　第三阶段：3月至5月，美豆价格高位盘整，国内豆粕价格逐步攀升。该阶段美豆月度价格均值维持在1150～1250美分/蒲式耳的区间水平。此时美豆逐渐被消耗，虽然南美大豆的收获从3月下旬已经开始，但集中上市要到5月份，因此该阶段大豆价格进入高位盘整期。与此同时，国内养殖企业的采购需求也带动豆粕价格逐步攀升。这个阶段需要关注的不确定性因素有天气状况、大豆与玉米的争地现象等。

　　第四阶段：6月至8月，美豆价格剧烈波动，国内豆粕受其影响。该阶段美豆月度价格均值突破前期的盘整，从1200美分/蒲式耳左右上涨到年度高点1271美分/蒲式耳。此时美豆生长进入关键时期，大豆价格主要受天气影响，是每年大豆炒作的重要阶段，也是全年中价格波动幅度最大的阶段。一般说“6月看天气，8月看数据。”此时产区天气、每周作物生长报告、单产预期等因素的变动，都会给市场带来冲击，导致价格的剧烈波动，进而传导至豆粕价格。   

　　美豆价格的季节性高点和低点

　　美豆季节性走势主要包括春季高点、春季低点、夏季高点、秋季收割低点。计算历史上季节性高低点的涨跌幅度可以发现，从春季高点到春季低点，回调幅度为-29.57%～-2.96%；从春季低点到夏季高点，上涨幅度为3.75%～51.81%；从夏季高点到秋季收割低点，除1999年和2010年小幅上涨外，其他年份均下跌，跌幅为-46.18%～-1.16%；从秋季收割低点到下一年度的春季高点，上涨幅度为3.71%～65.28%。

　　豆类期货作为农产品期货，其价格波动的最明显特征就是很强的季节性，大豆及其产品豆油、豆粕的价格走势都与大豆的种植和生长周期有着密切的关系。一般而言，在收割期供应量达到最高点时，大豆价格下跌到最低水平；在供应短缺及新作产量不确定时，大豆价格达到高点。但如果大豆生长期天气情况发生变化，市场价格就会在预期减仓的情况下走高。大豆价格对天气的反应程度最终取决于市场基本面总体情况，即供需情况。因此，在分析相关农产品走势时，不能简单地依据其季节性走势来操作，其他阶段性的因素，比如天气因素，也需要时时加以关注，并做出客观评估。（来源：粮油市场报）