油脂：等待需求落地

　　人民币贬值、进口大豆质检通关事件、马来西亚棕榈油供需两旺以及即将到来的国内油脂消费旺季助推油脂走强，此外天气端的炒作再度来袭，美豆主产区遭遇高温少雨，这将减弱市场对于单产上调的预期。加拿大菜籽主产区在8月底气温偏高，处于收割初期阶段的菜籽虽然不会像6、7月那么敏感，然而即使未来降雨略高于正常水平，单产提升的潜力也会受到影响。由于欧盟个别菜籽主产区遭遇不利天气，欧盟也再度下调菜籽单产。

　　到9月马印棕榈油产区天气将会改善。虽然8月中旬降雨有些分化，但是下旬开始降雨恢复至正常水平，这点从SPPOMA给出的产量增速也可以看出。POGO价差转正也将促使印尼生物柴油生产，毕竟8月开始全国范围实施B35。9、10月是马印快速增产周期，而后进入减产周期，俄乌局势不确定性以及产地近低远高的报价促进印度采购，8月虽然采购下降，但是维持高位。

　　供应端方面，进口大豆到港减少和进口大豆质检事件下，使得后期国内豆油出现阶段性紧张。内强外弱下，产地菜系和棕榈油移库至国内，上周成交1万吨俄罗斯菜油、2船菜籽，1船10月船期棕榈油和3船9月船期棕榈油，但是目前国内买船进度略慢一些，特别是菜系。油脂备货结束，现货成交转淡，但是豆油提货需求维持高位，市场更期待消费旺季的表现，学校即将开学，距离双节也越来越近，短期油脂回调后关注能否企稳，豆油主力在8000、菜油在9000以及棕榈油在7500附近尝试做多，套利方面，豆油仍将是最强的，可以作为多配，关注菜豆价差反弹或者豆棕缩小后的机会。

　　供需政策：偏多  俄乌两国局势依然是国际市场不确定性因素。国内进口大豆质检通关严格，压榨供应延后。

　　产地供给：中性  9、10月马印棕榈油处于增产周期，随后进入减产，当前处于供需两旺。欧盟再度下调23/24年度菜籽单产。

　　印度需求：偏多  8月印度进口棕榈油预估88万吨，虽然低于7月的108万吨，但是维持高位。中国和印度进口利润改善，买船增多。

　　国内需求：偏多  油脂备货结束，即将进入消费旺季，豆油周度提货保持高位。国内远期油脂油料买船进度略慢。

　　生物柴油：偏多  尽管生物柴油加工亏损扩大，但是美柴油价格上涨较多，掺混利润继续改善。国际POGO价差从负值转为正值，将会提货生物柴油的生产。

　　天气：中性   马印天气改善，利于产量提升。美豆主产区再度遭遇高温少雨，单产上调幅度预期减少。加拿大菜籽主产区在8月底附近再度遭遇高温，降雨虽然略高于正常水平，但是单产提升潜力减弱。（来源：紫金天风期货研究所）