天气对美豆影响减弱 豆粕再涨空间有限

刘佳

      8月，美豆中西部产区降雨量仍偏少，市场对下年度美豆的减产担忧推动CBOT美豆期价持续走强；国内湖北等地新豆陆续上市，市场采购积极性不高，价格高开低走；国产陈豆余粮见底，价格稳中趋强，东北地区新豆进入生长关键期，丰产预期仍强；国内豆粕在进口大豆成本持续上涨及下游需求有所回暖等因素提振下，期现货价格大幅上涨，现货价格突破5000元/吨后，下游接受度有所下降。预计进入9月后，美豆天气市结束，北半球新豆陆续上市，供应压力下美豆价格或有所回调，国内豆价将平稳运行。

       天气升水扰动市场 美豆价格持续走高

       8月，美豆中西部产区降雨量仍偏少，USDA8月全球农产品供需报告下调2023/2024年度美豆单产，ProFarmer作物巡查美豆生长情况好坏参半，减产预期推动下CBOT美豆期价震荡上行。月底天气升水对美盘影响减弱，多头资金获利平仓，CBOT美豆期价有所回调。

       9月份，北半球新豆产量逐渐形成，南半球新豆开始陆续播种，随着美豆天气市结束及新豆上市供应压力逐渐上升，国际豆价或有所回调。

       分析后市利多因素有：一是美豆单产预计将进一步下调。8月中下旬美国中西部产区持续干旱高温，不利于大豆结荚鼓粒。ProFarmer作物巡查预计2023/2024年美国大豆产量为41.1亿蒲式耳，低于USDA8月月报预期的42.05亿蒲式耳，低于上年作物巡查的45.35亿蒲式耳。月末USDA将美豆优良率下调至58%，预计9月份USDA供需报告将进一步下调美豆单产。二是美豆压榨需求持续好于上年。本年度美国生物柴油消费量处于历史同期高位，为美国国内大豆压榨量形成有力支撑。7月NOPA数据显示，美国大豆压榨量1.73亿蒲式耳，环比增5%，同比增1.8%。

       利空因素有：一是美豆天气市进入尾声。进入9月后美豆产量基本形成，按照目前美豆优良率情况，美豆产量大减的概率较小，届时美盘或回吐一部分天气升水。二是巴西和阿根廷2023/2024年度大豆播种面积预计增长，HEDGEpoint预计巴西2023/2024年度大豆产量将达到创纪录的1.628亿吨，比上年增长5.3%，2023/2024年度阿根廷大豆产量或恢复性增加至4800万吨。三是巴西大豆销售进度偏慢，据研究咨询机构CHS数据，截至8月11日，巴西2022/2023年大豆销售进度72%，低于上年同期的80%。巴西农户手中余豆近4500万吨，较上年同期增加1700万吨左右。9月开始，北半球新豆开始陆续上市，旧作巴西大豆对北半球新作大豆的需求或形成挤兑。

       南方新豆陆续上市 国内豆价稳中趋强

       8月，连豆一、豆二期价受外盘提振持续上行。连豆一2411主力合约8月30日结算价5250元/吨，较月初上涨350元/吨。现货方面，基层粮源特别是高蛋白豆货源已十分有限，省储大豆拍卖频次下降，成交情况好转。进口大豆价格持续走高，持粮主体挺价心理增强，国产大豆现货价格平稳运行，月末开始价格偏强运行。

       本月湖北地区新豆陆续上市，今年湖北地区大豆种植面积总体多于上年，且种植期内天气情况较好，市场反映质量优良率总体较上年有所提高。今年湖北新豆开秤价格普遍偏高，市场采购积极性较低，新豆价格总体高开低走，月末价格有企稳的迹象，月末湖北中黄大豆毛粮收购价3.1元/斤左右。

       东北产区新豆处于生长关键期，农业农村部数据显示，8月初东北地区强台风天气对东北大豆产区总体影响不大，目前东北大豆主产区墒情仍接近或略好于常年水平。

       8月国产大豆现货价格月环比稳中趋强。国储大豆拍卖频次下降，黑龙江省储大豆成交情况向好，成交溢价率提高。随着天气转凉、学校开学，下游需求略有好转，陈豆余豆基本见底，进口大豆价格持续上涨，对国内大豆现货价格形成支撑。本月末黑龙江蛋白40%国产豆收购价格4960~5180元/吨左右，月环比上涨20元/吨左右。

       国内库存持续偏低 豆粕价格大幅上涨

       8月，进口大豆成本上涨以及下游需求持续好转，带动国内豆粕价格大幅上涨。豆油受外盘期价偏弱拖累，价格涨幅小于豆粕，油粕比较上月同期走弱。月末沿海43%蛋白豆粕现货平均价格5080元/吨，月环比上涨11.2%。

       大豆进口方面，本月进口大豆继续集中到港。据中国粮油商务网初步统计，7月到港量850万吨，8月到港量870万吨，9月到港量810万吨，10月之后进口大豆到港数量将明显下降。随着进口大豆集中到港，国内油厂开机率持续高位，油厂大豆库存持续增加。据国家粮油信息中心数据，截至8月27日，全国主要油厂进口大豆商业库存568万吨，周环比增加52万吨，月环比增加51万吨，同比增加5万吨。

       油厂开机率保持高位，受豆粕下游成交情况较好影响，豆粕累库缓慢，据中国粮油商务网监测数据显示，截至8月18日，国内豆粕库存量75.3万吨，环比下降5.97%。但是需要注意的是，随着豆粕现货价格不断攀升，下游饲料加工企业接受度正在不断下降，8月下旬以来无论是豆粕现货还是远期基差合同成交数量都有所下降。

       需求方面，随着天气逐渐转凉，下游猪肉消费有所提升，猪肉价格本月高位震荡。生猪存栏数量仍保持高位。据农业农村部数据，7月份全国能繁母猪存栏量4271万头，仍为4100万头正常保有量的104.2%。四季度猪肉消费进入旺季，预计二次育肥参与度将有所提升，饲料需求也有所增加。

       综上所述，进入9月后，国内蛋白豆需求或有所好转，在新豆大量上市前，预计国内大豆价格仍将偏强运行，关注国储及省储拍卖节奏及下游消费变化情况；国内豆粕现货价格已明显偏高，下游走货已出现趋缓迹象，不排除美豆产情明朗后，国内豆粕跟随进口豆价格出现一波回调。（来源：粮油市场报）