OPEC保持减产 全球通胀死灰复燃 美联储“鹰派”风险上升

9月12日，石油输出国组织（OPEC）发布的最新数据印证了在需求达到创纪录水平之际，沙特缩减供应是伦敦市场油价飙升至每桶90美元以上的重要原因。尽管国际原油市场供应紧张，但沙特9月5日宣布，将把每天额外减产100万桶的措施延长至年底，俄罗斯副总理诺瓦克也在同一天表示，俄罗斯将对全球市场自愿削减30万桶石油日出口量，直至2023年年底。

全球石油库存本季度已经急剧减少，OPEC报告中的预测数字显示，未来三个月全球库存将更剧烈下降，达到每天约330万桶。这使得国际原油期货价格进一步走高，9月13日纽约商品期货交易所（NYMEX）原油期货10月份合约88.93，涨幅1.78%；布伦特原油期货11月份合约92.06，涨幅1.57%，均达到2022年11月以后的新高，同时美国天然气期货也录得近一个月最大涨幅。实际上，国际原油价格已经上涨2个多月了。另外，9月11日，中国国内第3个工作日参考原油变化率为6.37%，预计汽柴油上调280元/吨，折算为0.22~0.24元/升，调价窗口9月20日24时。

原油价格上涨推动其他能源价格一并走高，并加剧了人们对通胀压力的担忧。作为现代工业的血液——石油，其油价上涨对能源成本产生直接影响。高油价将加剧企业的运营成本，特别是对于那些高度依赖石油能源的行业，如航空、化工、化肥、物流业等领域。企业成本上升导致其将成本转嫁给消费者，进而加剧通货膨胀压力。在OPEC+成员国俄罗斯减少出口的推动下，沙特的强硬供应策略可能使脆弱的全球经济面临通胀压力再度加剧的局面。欧洲的柴油价格已经飙升，美国的航空公司警告乘客要为票价上涨做好准备。

实际上，去年美国通胀率很大程度源于原油价格暴涨。随着去年6月份原油价格触顶，美国居民消费价格指数（CPI）也同样于6月触顶，此后一年时间，随着原油价格逐渐下跌，美国CPI也随之走低。今年7月美国CPI数据来到3%左右的水平，而原油价格却从6月份开始持续反弹，如果这种趋势持续下去，意味美国未来通胀下降之路恐怕不会那么顺畅。市场预计9月13日美国8月CPI年率将从前值3.2%进一步反弹至3.6%。荷兰国际集团（ING）利率策略师本杰明·施罗德分析称，虽然这个数据不会改变美联储下周决议的方向，9月暂停加息已成为广泛共识，但这也会埋下美联储对未来展望变得更加“鹰派”的风险。甚至，纽约人寿投资的经济学家和资产组合策略师劳伦·古德温金建议称，市场要为秋季通胀回升做好准备。9月11日中金发布研究报告称，13日美国将公布8月通胀数据，在油价反弹之下，该行预计总体CPI同比增速或从上月的3.2%上升至3.7%，连续第二个月上升，核心CPI同比或从4.7%降至4.1%。对市场而言，油价的影响不容忽视，作为重要的成本因素，油价上涨对其他产品价格会带来传导效应，比如食品、交通服务价格等。油价上涨也会对消费者通胀预期带来影响。考虑到当下美国经济表现良好，该行认为9月加息概率较小，但四季度仍再次加息的概率随着通胀上升而增加。

9月11日，欧盟委员会发布2023年夏季经济展望报告，下调欧盟和欧元区今明两年经济增长预期。报告指出，通胀压力并未消除，高通胀导致需求疲软、消费不振。在欧洲央行货币政策会议前夕，这份报告反映出的复杂经济状况令市场对其是否将继续加息的争论升温。有分析认为，在经济低迷、通胀高企的困境中，欧洲央行的政策决定将更趋谨慎。

报告称，欧洲央行预计明年欧元区20国通胀率将维持在3%以上，这或许为其9月14日连续第十次加息提供了支持。该预测远高于欧洲央行2%的目标，也将高于6月份预测的3%，也高于机构调查经济学家所预测的2.7%。如果第四季度通胀率距离全球央行的目标越来越远，将改变市场游戏规则。由于国际油价上涨带来市场对美联储停止加息不确定性因素增加，有分析师预测，美元预计将在未来几个月与美国国债收益率一起上涨，因为通胀仍然高企可能会促使美联储倾向于进一步收紧政策。9月12日，据美国财政部数据，美债收益率涨跌不一，2年期美债收益率涨3BPs报5.031%，3年期美债收益率跌1BP报4.704%，5年期美债收益率涨1.9BP报4.436%，10年期美债收益率跌0.6BP报4.289%，30年期美债收益率跌2.3BPs报4.353%。美债收益率长期处于高位，导致美元指数震荡走高，强势美元卷土重来，美元现货指数已经连续两月上涨，创2005年以来最长的连涨纪录，并对其他货币形成打压趋势。日元汇率最近又到了历史低位附近，人民币、印尼盾、韩元对美元等均走低，甚至亚洲货币保卫战“愈演愈烈”，亚洲多国纷纷采取行动阻止本国汇率进一步贬值。欧元也正在遭遇巨大的贬值压力。自7月中旬以来，欧元对美元汇率已连跌八周，累计贬值幅度已超5%。

国际油价这个通胀之母的涨跌极大影响各国通胀率，也扰动各国利率和汇率跌宕起伏。（来源：国际商报）