多因素推动工业企业利润大幅反弹

随着政策“组合拳”效果不断显现，中国经济运行中的积极因素正在积累，工业经济好转带动工业企业利润恢复明显加快。

国家统计局9月27日公布的工业经济效益月度报告显示，1-8月份，全国规模以上工业企业实现利润总额46558.2亿元，同比下降11.7%，降幅比1-7月份收窄3.8个百分点。其中，8月份，规模以上工业企业利润实现由降转增，同比增长17.2%。

中国民生银行研究院宏观经济研究中心主任王静文对中国经济时报记者表示，从量-价-利润率三要素来看，8月工业增加值增速加快，PPI降幅连续收窄，营业收入利润率有所反弹，加上基数效应，共同推动了工业企业利润的大幅反弹，涨幅较7月上升23.9个百分点，是今年以来首次转正，继续稳步恢复。

多重因素带动工业企业利润反弹

数据显示，8月工业增加值同比增长4.5%，较上月加快0.8个百分点。8月PPI同比下降3.0%，较上月收窄1.4个百分点。1-8月，制造业投资同比增长5.9%，增速年内首次回升。1-8月工业企业营业收入利润率为5.52%，较1-7月上升0.13个百分点。

王静文分析说，1-8月工业企业营业收入利润率已经升至今年以来最高水平，其中费用和成本均较1-7月回落，扩大了企业盈利空间。费用方面，1-8月每百元营收中的费用由8.37元下降至8.33元，6月和8月两次降息对融资成本下降发挥了积极作用。成本方面，每百元营收中的成本由85.22元回落至85.17元，降至4月以来最低水平。国家统计局指出，原材料为前期购入，价格相对较低，有利于促进企业单位成本下降，盈利空间扩大。此外，基数回落也是本月利润增速反弹的原因之一。

从结构看，三大门类利润均有改善，制造业改善幅度最大。在王静文看来，制造业中，上游的原材料制造明显好转，主要受中下游需求恢复和部分大宗商品价格持续回升影响，中游装备制造在内外需带动下也明显反弹，下游消费制造也有好转，但幅度仍然偏弱。

数据显示，1-8月，采矿业利润占比下降0.7个百分点至19.1%，原材料制造上升0.5个百分点至15.7%，装备制造占比提升0.7个百分点至35.2%，消费制造利润占比下降0.5个百分点至19.6%，电热气水上升0.1个百分点至10.0%。

中国社会科学院工业经济研究所工业发展研究室主任邓洲在接受中国经济时报记者采访时指出，新能源汽车、集成电路近期出口增长有偶然性的因素，但并不代表长期趋势。工业的“压舱石”作用更多还是要体现在发展方式转变、创新驱动、工业和信息化融合，以及基础工业做强方面。

工业企业利润降幅有望继续收窄

“结合工业企业利润增速降幅继续收窄、产成品存货增速回升看，目前企业或转向主动补库存阶段。”王静文认为，8月份各项政策落地显效，经济筑底回升，企业盈利趋于好转，信心得到提振，主动回补库存意愿上升，这将有利于带动下半年经济增速反弹。

值得关注的是，工业企业应收账款平均回收周期略有下降，资产负债率处于高位。其中私营企业面临的资金周转压力和资产负债压力更为显著。

王静文介绍道，1-8月，工业企业应收账款平均回收期为63.5天，较1-7月份回落0.1天，自历史最高水平小幅下降，显示企业销售和资金周转情况略有改善。1-8月工业企业资产负债率仍为2014年11月以来最高水平。8月末，工业企业总资产增速为6.6%，较7月末回升0.1个百分点，企业资产扩张意愿略有改善；总负债增速为7.0%，较7月末回升0.2个百分点，连续两个月回升，近期货币政策宽松力度加大支持企业负债扩张。分企业类型来看，国有控股企业、股份制企业和私营企业分别为57.7%、58.4%和60.3%，外资企业上升0.1个百分点至53.7%。

国家统计局相关负责人坦言，虽然工业企业利润恢复明显加快，但累计利润降幅仍然较大。

展望下一阶段，王静文预计，工业企业利润降幅有望继续收窄。PPI降幅持续收窄，价格因素将对工业利润形成支撑。受益于逆周期政策加力，加上企业进入主动补库存阶段，需求回暖将有助于生产加速。原材料成本压力持续缓解，企业单位成本预计仍然保持在较低水平。不过也要看到，外需整体仍然偏弱，国内房地产市场恢复面临较大不确定性，民企投资信心有待提振，这些都可能限制工业企业利润的回升空间。

工业发展有良好环境和坚实支撑

“中央释放的积极政策信号，将为更长时期内的工业发展提供更良好的环境与更坚实的支撑。”王静文表示，近段时间以来，除了各项逆周期调节政策持续落地之外，国家对于新型工业化也有新的部署。9月20日召开的国务院常务会议深入分析了国内外形势变化以及我国新型工业化的阶段性特征，强调要扎实做好各项重点工作，全面提高工业发展质量、效益和国际竞争力。9月22日-23日全国新型工业化推进大会召开，要求把建设制造强国同发展数字经济、产业信息化等有机结合，为中国式现代化构筑强大物质技术基础。

邓洲认为，未来提高工业企业盈利水平需要着力抓好三件事情。一是增强信心，包括资本市场对实体经济的支持，加强民生兜底保障以刺激消费，房地产作为带动效应极强行业有序恢复，一些消费刺激政策继续实施等。二是增强基础，包括基础工业部门、基础工业技术突破，基础工艺、基础软件保障等。三是推进转型升级，坚持产业融合、数字化绿色化方向。（来源：中国经济时报）