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本帖最后由 gecccn 于 2023-11-13 16:03 编辑
笔者去年对2022/2023年度玉米价格的判断是“玉米市场价格将进入宽幅震荡阶段”和“下有底、上有顶的区间波动阶段”，回头看，市场走势确实如此。 综合分析，2023/2024年度我国玉米市场依旧是有较大缺口的，必须要有各种替代品进行替代，尤其是必须通过价格优势使小麦可以替代玉米，所以本年度我国玉米市场价格仍将会是“下有底、上有顶”的区间波动阶段，且呈现宽幅波动特征。 小麦价格仍是玉米价格的“锚” 笔者在2020年提出“小麦价格是我国玉米市场的‘锚’”观点以来，得到市场不断验证。在物理学定义中“锚”实际上就是带有锚链的参照物，其本质是通过锚链将物体固定在这个参照物的一定范围之内，超过这个范围，锚链就会产生反向拉力，将物体拉回到参照物的范围内。 从参照物理论看，小麦价格可以是玉米价格的“锚”，玉米价格也应该可以是小麦价格的“锚”。这就解释了“面粉厂说玉米价格带动小麦价格上涨或下跌，而饲料厂说小麦价格影响了玉米价格”的原因。 一般而言，在每年7、8月份前，小麦大规模上市时玉米库存已消耗大半，小麦价格可以作为玉米价格的“锚”，将锁定玉米价格上涨的顶部。 进口玉米及替代品亦是玉米的“锚” 随着巴西成为我国玉米重要进口来源国，进口玉米价格对国内玉米价格的影响力更大，是因为与美国、乌克兰收获季节不同，巴西玉米收获季节为6、7月份，最快8月份就可以大规模运到我国。 笔者判断，玉米及替代品一定存在大规模进口的时间窗口，因为我国玉米及替代品进口量就是其他国家供需相抵之后的过剩量，如果我国不进口这部分玉米及替代品，就会形成相对过剩，就会反作用于全球玉米及替代品市场，国外价格下跌以至于可以出口到中国为止，这是一个闭环。从历史实践看，我国从成本角度无法进口玉米及替代品的时间窗口总是比较短暂，而可以进口的时间窗口总是很长。目前进口玉米及替代品对我国玉米价格的“锚”的作用越来越明显。 玉米市场的季节性规律将再现 从历史数据看，国内玉米市场有两个明显规律： 第一，华北玉米价格通常会呈现不规则的“W”型特征，在每年9、10月份和次年3、4月份形成两个相对底部，第二个底一般会更深一些；在12月份前后和8月份前后形成两个顶部，第二个顶一般会更高一些。同时，“W”型也可以看作是两个连续的“V”型，从持续时间上看，第一个“V”型持续时间通常较短，而第二个“V”型持续时间较长，时间通常为4个月和8个月；从涨跌幅度上看，第一个“V”型幅度通常较小，而第二个“V”型幅度通常较大。 第二，东北玉米价格通常会呈现“U”型季节性走势，底部一般会出现在每年的12月份至次年的3月份，以前年度通常12月份和1月份会是年度的有量有价的底部，但近些年春节后常常形成价格的底部。每年东北玉米价格的高点通常是在8、9月份。但是由于近年来小麦替代和进口替代影响，8、9月份价格上涨高度受到明显压制。因此，东北企业大规模存粮的意义就值得商榷了。（来源：粮油市场报）
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