2024年玉米及玉米淀粉期货行情展望

　　——供需宽松，价格下行

　　2023/24年度玉米价格重心下移;淀粉整体价格或将跟随玉米重心下移，但需求端预期稳中向好。

　　玉米：国内玉米产量增加，需求预期下降，产需缺口缩小，全球玉米供需格局较上一年度边际宽松。利润传导角度，产业链中下游利润低迷，需要向上游挤压利润。因此玉米价格高位难以持续。

　　玉米淀粉：2023/24年度，淀粉需求有望继续好转，同时副产品价格有进一步回落趋势，副产品对淀粉厂利润贡献降低，淀粉厂将更多依赖主产品淀粉获利，对淀粉价格有支撑。

　　投资展望

　　2024年，我们认为玉米价格波动区间为2250-2750元/吨，核心区间为2300-2650元/吨。基于新季作物年度产需缺口缩小，2023/24年度全球玉米供需边际宽松的整体判断，考虑在高位区间逢高抛空机会，但需关注种植成本附近对盘面支撑力度。

　　我们预计淀粉-玉米价差将回归至2022年以前水平，逢低做扩价差思路为主，但玉米淀粉整体产能过剩，常规状态下给到淀粉厂高利润概率较低，淀粉-玉米价差上方空间同样受到压制。（来源：国泰君安期货）