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目前玉米价格已经跌到了近三年的最低点，市场一致性的看空预期助推了本轮玉米价格的下跌，基层在抗价惜售和恐慌售粮间摇摆不定，加工企业追求利润顺势压价降低采购成本，低价进口玉米的饲用需求挤占，出师不利的中间贸易商累库无望，在“弱现实”已经成为当前玉米市场的主旋律下，“强预期”能否期待，2024年玉米价格还能乐观以待吗? 需求端：售粮进度追平，卖走的玉米去哪了? 据市场信息统计，截至12月中旬，东北产区新粮整体售粮进度约为27%，华北产区新粮整体出售进度为35%，售粮进度同比略增。从库存来看，港口库存维持低位不变，饲料企业库存较上季度上涨5.43%，深加工库存412.4万吨，较上季度上涨74.01%，中间贸易商渠道库存较往年来看可暂不考虑，除了深加工库存有效累积占用部分新季玉米外，售出的三成玉米4000多万吨玉米去哪了。淀粉企业开工率由51.47上升为64.22，酒精企业开工率由59.82上升为72.04，以当前价格低位黑龙江省看，玉米淀粉理论生产利润由上季度的56元/吨上涨为88元/吨，玉米酒精理论生产利润由上季度的5元/吨上涨为255元/吨，数据告诉你，玉米被用掉了，没在任何人任何渠道任何仓库里，刚需消耗在，利润带动下的持续生产动力在，加工企业端的玉米需求未来依旧有较好预期。 再来看看饲料，现在市场发酵的点是生猪去产能化下的玉米饲用需求降低的预期，再加上进口玉米的低价冲击，但是从近几年的饲料产量上看，逐年上涨的趋势并没有改变，2021年的29344万吨，2022年的30223万吨，2023年1-11月28693.3万吨,同比增长2.0%，其中猪饲料的产量也在逐年上涨，产能的去化更多的是高成本养殖产能向低成本规模化养殖聚集，且市场对明年二季度生猪养殖恢复信心较强;进口玉米确有价格优势，但数量有限且国际形势存在较大不确定性，一个元气森林能通过加工副产品赤藓糖醇带动深加工扭亏为盈，这个市场的消费能力不容小觑，2024年下半年饲用需求端增长预期仍在。 供给端：当种植端的高利润不在，产量还能增长吗? 2023/2024年度，国内玉米种植面积44218千公顷，总产量28884万吨，近三年，多方因素作用下，玉米价格持续上涨，且利润大部分都集中在种植端，2023年地租较2022年普遍上涨2000-3000元/公顷，折合到玉米上200-300元/吨，这个利润无论是贸易商、深加工还是饲料养殖都望而不及，至今年四季度新粮上市，玉米价格大幅下跌，利润转移至深加工行业，部分租地种植已见小幅亏损。东北一区作为玉米主产区，一直是玉米价格波动的重心，大豆玉米争地问题一直存在，政策保障下大豆补贴近两年涨幅明显，且国储收购稳定，种植大豆的收益稳定性相对较高，基层种植考虑的问题很简单，利润高的我种，利润无法保障我种稳定的，有因必有果，玉米价格大幅下跌导致的种植亏损的因，也必将在新年度种植上出现应有的果，那我们是不是可以乐观预估2024年玉米种植端有缩紧预期。 贸易商亏损3年都打没了吗?没有，他们正在暗中搓手，等待玉米价格入网伏击。贸易渠道累库除受玉米价格波动影响外，也受三方资金制约，今年南方资金入场相对谨慎，但据黑龙江及内蒙市场信息反馈，当地银行对优质烘干塔及企业放款政策相对宽松，亏损退市的贸易商有，但新的贸易商更多，当流量贸易利润攒够资本，玉米价格跌至心理预估，在新季玉米种植缩紧预期叠加长种植期内面临的较大天气风险因素下，预期收益上涨，也将是中间贸易渠道库存累积之时。 一个趋势的转变需要时间更需要多方的推动，当前玉米价格下跌至2300元/吨，除价格本身的回落属性外更是市场各方主体的集中踩踏，消化-恢复需要时间，扭转趋势更需要多方的助推。综上，我们对2024年玉米价格的乐观预期集中在下半年，盘面来说，考虑05-09反套操作，市场已经给出机会，正所谓有花堪折直须折，莫待无花空折枝。（来源：华融融达期货）
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发表于 2024-1-2 16:12:06
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