玉米期货跨步迈入熊市 今年走势如何?

　　产量进口创天量，下游备货全年凉，供需失衡压力强，飞流直下四百点，正是玉米落九天。2023年，大连玉米期货跨步迈入熊市，按时间顺序可大致为震荡下跌、由涨入跌和不断探底三个过程，累计下挫近15%，成为2016年以来最熊的一年。

　　单产产量创纪录

　　天时地利，创造了2023年的高产局面。尽管国家层面上有扶持大豆种植的意愿，但稳玉米播种面积也是主流方向，玉米面积增长态势未受干扰。春播阶段，玉米价格维持在2700-2800元左右，平均种植成本约在2400-2500元区间，利润驱动农民种植玉米的意愿较强。

　　2023年新作播种面积创下最高纪录4422万公顷，为丰产奠定了基础。种植阶段，产区天气大体良好，8月初的台风未对主产区造成影响，东北和华北产区均呈现出明显的增产格局。

　　玉米单产实现大幅提升，突破纪录新高，总产量也创出2.88亿吨的新高纪录，丰产扩大了基层粮源体量，并在心理层面上持续影响各主体即期的购销决策。

                               
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　　进口爆发式增长，巴西1月登场9月登顶

　　中国2023年11月份玉米进口创下单月最高纪录359万吨，1-11月进口量达到2218万吨，同比增加12.3%，远远超出720万的进口配额限制，巴西成为中国玉米进口爆发式增长的最大获益者，累计占比接近40%。

　　明显的价格优势促使贸易商订购大量巴西玉米。巴西玉米从1月登场，到9月登顶最大来源国，再到11月占比扩大至90%，1-11月累计进口巴西玉米879万吨，预期12月至明年2月的到港量接近500万吨，仍处于高位区间。年底国内新粮丰产且不断上量流入市场之际，进口玉米到港量急剧飙升，造成整体供给明显扩张，并挤占国产玉米的市场份额，持续冲击市场价格。

                               
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　　2023年我国玉米进口来源地更加多元化，除了巴西、美国和乌克兰，5月从南非进口的第一船饲料玉米在广东靠岸，下一步预期将扩大采购规模，实现散船进口常态化。阿根廷玉米对华出口流程简化，有助于阿根廷玉米再次输华，并进一步放宽俄罗斯玉米进口限制，缅甸玉米协会也与中国签署出口玉米谅解备忘录。

　　从两年前依赖美国和乌克兰，到一年前俄乌冲突开始完全依赖美国，再到如今巴西、美国、乌克兰供应三分天下，俄罗斯、缅甸等供应为辅的局面。随着我国与全球多个主产国玉米运输通道的确立，以后将更容易获得更具性价比优势的进口玉米，进口玉米对国内玉米价格的影响会越来越明显。

　　中下游备货全年凉凉

　　2023年中下游备货乏力几乎贯穿全年，持续向市场施压。年初开始饲料企业及贸易商做库动力十分疲弱，深加工企业为锁定优质粮源持续增加玉米库存，起到一定支撑作用，但需求缺乏承接的前提下，也为后续下跌埋下伏笔。3月下旬起，随着加工利润转差，深加工开始减少采购，主动消化玉米库存，需求托底彻底消失，加之陈麦甩货打压，盘面一度跌至2020年9月以来最低点2358元。

　　随后新作小麦在收割阶段遭遇暴雨，导致芽麦量激增，恰逢持续亏损的饲企企业急需性价比更高的饲料来调整现有配方，芽麦作为便宜的饲料原料遭到下游抢收。9月中下旬起，中下游普遍缺乏接货意愿和能力，饲企多使用芽麦、糙米和进口玉米进行替代，对内贸玉米的采购以维持刚需为主，随着生猪养殖行业进入完全亏损阶段，对玉米持续形成较强的负反馈，期价陷入越跌越低的境地。

　　玉米轮换多入多出

　　2023年国内储备玉米轮换基本呈现多入多出的特征，竞价采购保持高频节奏，中储粮网共进行610场玉米竞价采购交易，远超2022年的281场。计划采购数量8039463吨，同比增加181.43%，实际成交数量6366074吨，同比激增293.03%，采购成交率76.98%，亦高于2022年。

　　玉米拍卖则复制上一年的高频节奏，共进行745场玉米竞价销售交易，计划销售数量8645571吨，同比增加10.52%，实际成交数量5124310吨，同比大增42.82%，销售成交率59.35%。还举行了89场进口玉米竞价销售交易，计划销售数量9271051吨，同比大增377.02%，实际成交数量1626478吨，销售成交率19.70%。

　　此外，中储粮网还举行了玉米购销双向竞价交易168场，计划交易数量3325396吨，实际成交2787697吨，均高于2022年水平，成交率达到83.83%，明显高于2022年的70.36%。

                               
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　　展望

　　2024年春节前后，无论是出于变现需求，还是出于天气转暖后粮源难存考虑，售粮压力依然不减，叠加进口玉米及谷物陆续到港，供应端将相对宽松。而庞大的卖压却没人接盘，最大消费主体养殖端一直陷于亏损，深加工企业虽然利润尚可，但从消费体量上来看，无法支撑庞大的供应，再加上贸易商持续谨小慎微，供大于求的利空压力持续悬顶，将在短时间内持续限制玉米期货的反弹空间。

　　长期走势则需考虑产区农户售粮进度、进口谷物到港节奏、贸易商建库情绪、下游企业补库需求和谷物替代规模等因素，届时期价将基于实际情况做出反应。（来源：文华财经）