“预告”降准凸显施策更重预期管理

范子萌

1月24日，中国人民银行行长潘功胜在国新办新闻发布会上“预告”了降准的消息，直接回应了市场对货币政策加大力度的期待。多位业内人士表示，这样的沟通方式堪称“史无前例”。

这或许透露了货币政策运用的新变化：在建立与金融市场的沟通机制、稳信心方面，中国人民银行更加突出预期管理。

预期管理是指政策层通过加强与公众的信息沟通，引导公众预期向政策目标靠拢，从而提高政策效率。结合国际实践来看，预期管理是各国货币政策体系的有益补充，包括美联储在内的多国央行灵活运用“前瞻性指引”，释放政策信号，可以提高货币政策调控的有效性。

当前，政策层对于预期管理的进一步强化，与经济发展形势密不可分。近年来，国际形势愈发错综复杂，中国经济正处于企稳向好的关键时刻，公众的不确定性预期会导致金融市场出现较大波动。而主动沟通、靠前沟通，可以引导微观主体对未来经济形势进行合理预期。

本次降准和调降再贷款利率正处于巩固经济、稳预期的关键时刻。一段时间以来，市场对货币政策适度加力已有较为充分的预期，但对降准降息的具体落地时点依然怀有不确定性。

在这“关键时刻”实施的“超预期”行为，并采取“超预期”的方式，有望对市场形成正向合力。“此时宣布，且时点、规模均超市场预期，对市场情绪能够形成明显提振。”有业内人士表示。

此外，随着社交媒体的发展，在货币政策及经济政策舆论形成机制发生重大变化的当下，政策层展现主动沟通的姿态，给予市场关于政策充分的透明度，有利于市场参与者对于金融形势的判断，能够进一步强化正向舆论影响力。

近年来，政府工作报告、中央经济工作会议及中国人民银行货币政策执行报告，均提及要加强预期管理。回溯来看，国家发展改革委、中国人民银行、国家外汇管理局在面临市场波动和政策解读时，均多次通过公开讲话加强与市场沟通，释放预期管理强信号。

中国人民银行强化预期管理有迹可循。2023年9月27日，中国人民银行于早间披露货币政策委员会例会信息。根据公告，货币政策委员会2023年第三季度例会明确要持续用力、乘势而上，加大宏观政策调控力度，精准有力实施稳健的货币政策，搞好逆周期和跨周期调节。业内认为，相关信息的发布有利于提振市场对经济复苏的信心。

放眼全球，在货币政策运作方面，多国央行都在探寻“最佳答案”。而“与市场对话”、加强预期管理，向来是发挥货币政策调控效力的关键手段。此次“预告”降准，有望在政策层灵活使用预期管理的案例中留下生动的一页。（来源：上海证券报）