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杨德龙系前海开源基金首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事 今天国家统计局公布了1~2月国民经济数据，1~2月我国着力扩大内需，优化结构，提升信心，防范化解风险，宏观组合政策效应持续释放，生产需求稳中有升，就业物价总体稳定，高质量发展不断推进。 整体来看，1~2月我国国民经济实现了稳中有升，平稳增长。工业生产方面，1~2月全国规模以上工业增加值同比增长7.0%，较上年12月加快0.2个百分点，工业生产加快，消费品制造业和高技术制造业回升。经济类型方面，国有控股企业增加值增长5.8%，股份制企业增长7.3%；2月制造业采购经理人指数为49.1%，依然低于50%荣枯分水岭，这意味着下一步政策要继续发力推动制造业继续回升。服务业方面，1~2月全国服务业生产指数同比增长5.8%，服务业增势较好，现代服务业发展向好。消费方面，1~2月社会消费品零售总额同比增长5.5%，与之前相比增速有所回落，保持个位数增长；网上销售增长依然较快，全国网上销售同比增长15.3%，实物商品增长14.4%，占消费品零售总额22.4%，这也体现出我国网上消费的增长逐步加快。固定资产投资方面，1~2月全国固定资产投资同比增长4.2%，比上年全年加快1.2个百分点，扣除房地产开发投资，全国固定资产投资同比增长8.9%，这说明房地产投资仍然是拖累固定资产投资增长的重要因素，1~2月房地产开发投资下降9.0%。 货物进出口增长较快，贸易结构继续优化，1~2月货物进出口同比增长8.7%，其中出口增长10.3%，进口增长6.7%，进出口相抵，贸易顺差8909亿元，我国货物出口保持了较快增长，贸易结构继续优化，机电产品出口达到11.8%，占出口总额比重的59.1%。物价方面，1~2月全国居民消费价格指数CPI同比持平，其中1月下降0.8%，2月上涨0.7%，春节是重要的影响因素，今年2月过年，所以2月物价出现了一定回升，1~2月PPI同比下降2.6%，1月同比下降2.5%，2月同比下降2.7%，总体来看，1~2月随着各项宏观政策发力，国民经济持续回升向好，但我们也要看到外部环境的复杂性、不确定性上升，国内有效需求不足的问题依然存在，经济持续向好的基础还需进一步巩固。 政策上要进一步加码，提振经济增速，特别是提振需求，从而增加制造业同比增速以及消费同比增速。当前我国资本市场已经站上了3000点，出现震荡回升的态势，经济面稳步复苏是市场进一步走强的基础，下一步随着稳经济增长的政策逐步发力，经济数据有望进一步回升，从而带动我国经济出现稳步复苏，而资本市场也有望走出结构性牛市的行情，希望大家保持信心和耐心。 在政策面，周末证监会出台了四项政策文件，为行业长期健康发展指明了方向。对于证券公司、基金公司的监管进一步加强，要求推进建设一流投资银行和投资机构，也出台了关于严把发行上市准入关，从源头上提高上市公司质量的意见。这对提高A股市场的可投资性，提高整个A股上市公司的质量都非常有利。《意见》明确提出严禁以圈钱为目的谋求上市，过度融资，严密关注上市企业存在上市前突击清仓式分红的情形，加强拟上市公司股东穿透式监管，防止违法违规“造富”。这些措施是针对当前上市公司存在的问题提出的针对性的解决方案，同时压实中介机构的作用，避免中介机构参与上市公司出现损害投资者利益的行为。对一些出现违规，或者上市公司出现破净破发、分红不达标的情况，这样与减持挂钩，对一些通过离婚质押平仓、转融通、出借、融券卖出的方式绕道减持的行为严格监管，这就堵住了A股市场资金流出的口子，切实保护中小投资者利益，通过严格监管打击一些违法违规行为，有利于建设健康的资本市场。 周一沪深两市出现反弹的走势，特别是上周走势强劲的新能源板块继续强势上攻，带动了整个市场的人气。我国在新能源汽车方面实现了弯道超车，国产新能源汽车的竞争非常激烈，但是在全球处于领先的位置，也具备可持续发展的能力，这也给我国汽车出口带来了很大推动，所以当前可以逢低布局一些被错杀的新能源龙头股或者是新能源基金来抓住机会。 随着政策利好不断出台以及经济逐渐复苏，投资者信心得到了一定回升，市场的赚钱效应也会逐步提振，所以资本市场走出结构性牛市行情的概率还是非常高的。从投资主线来看，今年最重要的一条投资主线就是优质龙头股的估值回升，因为过去三年很多优质龙头股股价出现了大幅下跌，相对于高点的价格大打折扣，通过逢低布局这些被错杀的优质龙头股或者优质龙头基金，然后耐心等待行情到来是最好的投资策略。 这轮资本市场改革带来的牛市我认为是结构性牛市行情，只有这些好公司估值才会出现修复式上涨，一些差公司就没有机会了。所以建议大家坚守价值投资理念，避免追涨杀跌、频繁交易，从而能够从中长期抓住市场机会，打一个漂亮的翻身仗。龙年是机会大于风险的一年，大家一定要抓住这次卖牛行情启动的机会，这轮行情可能不会走得太快，但是会走得较久，这样有利于大家做价值投资，慢慢筛选一些被错杀的好公司或者好基金。 | 
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发表于 2024-3-19 09:46:03
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