棕榈油供应担忧未解，机构后市仍看多

　　自2月初以来，棕榈油期货价格不断攀升，登上8000点后，于三月下旬有所下行，此次再次上行，并于3日触及16个月高位。清明节前最后一个交易日，棕榈油期货主力05合约收盘涨3.25%，临近收盘期价触及日内最高，报收8570元/吨，突破8500整数关口，创下了22年12月初以来新高。

　　基本面来看，棕榈油主产国印尼和马来西亚国内消费强劲，对外出口降低，出口价格坚挺，导致我国进口成本提高，对棕榈油采购积极性受进口利润降低影响，进口数量减少，进口窗口难以打开。

　　根据公开资料显示，国内棕榈油几乎完全依赖进口，进口成本的提高，导致中下游利润的不断降低，进口数量不断减少。据海关总署统计，我国2月棕榈油（棕榈液油+棕榈硬脂）进口量12.70万吨，环比1月减幅67.64%，同比减少21.48万吨，减幅62.84%。同时数据显示，近期国内近月棕榈油买船及到港量较少，2024年3月1日-15日棕榈油进口实际到港2.40万吨，同比下降72.40%。

　　而棕榈油的进口减少，与棕榈油主产国印尼和马来西亚的出口降低有较大关系。印尼棕榈油协会最新数据显示，2024年1月份印尼棕榈油（含棕榈油制品）出口量为280万吨，较上年同期的295万吨减少5.08%。马来西亚棕榈油局（MPOB）发布的2月供需报告显示，马来西亚棕榈油产量下降10.1%，降至126万吨，出口下降24.7%。报告显示，产量和出口数据均低于市场预期。

　　对此，南华期货指出，当前产地整体由于加工利润不佳，果树出产恢复还待时日，供给空窗期下，消费的持续进行令产地基本不存在库存担忧，挺价态度相对强硬。棕榈油在此背景下预计在5月的供给快速恢复期到来之前，将会持续保持相对其他植物油脂的溢价状态。

　　油脂传统需求淡季，棕油反弹行情能否持续？

　　财联社还注意到，清明假期期间，马来西亚衍生品交易所（BMD）毛棕榈油期货周一连续第三日下跌，节后交易首日，大棕油开盘下跌，午后大幅跳水，最终主力合约收盘跌3.02%。3月之后棕榈油开启6—8个月的持续增产周期，加之二季度是油脂的消费淡季，印尼旺盛的生柴消费以及DMO政策计划调整，后续棕榈油相关走势仍具有较大不确定性。

　　对此，国泰君安期货分析称，棕油产地目前保持较强的定价话语权，销区暂按兵不动维持较低的进口意愿，这种情况为后市产量留下较大的故事空间，一旦产量出现任何问题，销区或将更加被动接受高价。外围方面，全球地缘政治趋于不稳定，俄乌局势再度升级、巴以冲突等事件均加强了能源的风险溢价，3月FOMC会议鸽派论调对商品的偏多影响仍在延续。

　　国泰君安期货认为，宏观火热及产地供应担忧未解的情况下油脂仍处于偏多格局，但操作上需要关注高位风险和回调节奏，关注4月15日马来西亚棕榈油局（MPOB）的报告。（来源：财联社）